Une livraison d’options de 15 milliards de dollars est imminente, une grande volatilité s’annonce-t-elle ?

Les marchés des cryptomonnaies ont légèrement rebondi jeudi, le Bitcoin passant d'un minimum intrajournalier de 68 855 dollars tôt le matin à un maximum de 71 635 dollars dans l'après-midi, mais a depuis reculé et s'est stabilisé autour de 70 000 dollars avant l'expiration des principales options vendredi.

Sur le front de l'altcoin, Dogecoin (DOGE) a bondi de près de 20 % et se négocie actuellement au-dessus de 0,22 $ pour la première fois depuis le 14 décembre 2021, et Bitcoin Cash (BCH) a augmenté de 13 % avant l'événement de réduction de moitié attendu le 4 avril.

Les actions américaines ont continué de grimper, l'indice S&P 500 ayant augmenté en fin de séance. Les investisseurs se sont concentrés sur le rapport sur les dépenses de consommation personnelle (PCE) aux États-Unis. Bien que l'inflation devrait augmenter légèrement, l'impact sur le marché boursier est important. en raison de la fermeture du marché américain pour le Vendredi saint, la publication sera retardée. En clôture, l'indice S&P et l'indice Dow Jones ont augmenté respectivement de 0,11 % et 0,12 %, tandis que le Nasdaq a chuté de 0,12 %.

15 milliards de dollars d'options doivent être livrées

Vendredi à 8 heures du matin GMT, l'échange de crypto Deribit a atteint 15,2 milliards de dollars en valeur trimestrielle du contrat, avec des options Bitcoin à 9,5 milliards de dollars, représentant un intérêt ouvert notionnel en attente de règlement 62% du montant total, et le reste est constitué d’options Ethereum.

Les données de Deribit montrent que cette expiration de 15 milliards de dollars est la plus importante de l'histoire de la bourse et éliminera 40 % du total des intérêts ouverts notionnels de Bitcoin et d'Ethereum sur toutes les teneurs.

L'intérêt ouvert est la valeur monétaire du nombre de contrats actifs à un moment donné. Sur Deribit, un contrat d'options représente 1 BTC et 1 ETH. La bourse détient plus de 85 % du marché mondial des options cryptographiques. Une option d'achat est un contrat financier qui donne à l'acheteur le droit, mais non l'obligation, d'acheter un actif à une date ultérieure à un prix prédéfini. Une option de vente donne au vendeur le droit, mais pas l’obligation, de vendre.

La volatilité du marché est redoutée

Le directeur commercial de Deribit, Luuk Strijers, a déclaré qu'un grand nombre d'options expireront dans la monnaie (ITM), ce qui pourrait entraîner une pression à la hausse ou une volatilité sur le marché.

Une option d'achat dans le cours (ITM) expire avec un prix d'exercice inférieur au taux d'intérêt en vigueur sur le marché sur l'actif sous-jacent. À l'expiration, une option d'achat ITM donne à l'acheteur le droit d'acheter 1 BTC à un prix d'exercice (inférieur au prix du marché au comptant), générant ainsi un profit. Une option de vente dans le cours a un prix d’exercice supérieur au taux d’intérêt du marché en vigueur sur l’actif sous-jacent.

À un prix de marché d'environ 70 000 $, 3,9 milliards de dollars d'options Bitcoin expireront dans le cours, ce qui représente 41 % des 9,5 milliards de dollars d'intérêts ouverts trimestriels totaux à régler. De même, 15 % du total des intérêts ouverts trimestriels de l’ETH, soit 5,7 milliards de dollars, expirera dans la monnaie.

Strijers a expliqué : « Ces niveaux sont plus élevés que d'habitude, ce qui peut également être observé dans les niveaux de points douloureux maximaux inférieurs, en raison bien sûr des récentes augmentations de prix d'expiration de l'ITM qui peuvent entraîner une pression potentielle à la hausse ou. fluctuations."

Les plus gros problèmes liés à l’expiration trimestrielle du BTC et de l’ETH sont respectivement de 50 000 $ et 2 600 $. Le plus gros problème est que les acheteurs d’options perdent le plus d’argent. La théorie est que les vendeurs d’options (vendeurs), généralement des institutions ou des traders disposant de suffisamment de capitaux, souhaitent fixer le prix près du point de douleur maximum pour causer la perte maximale à l’acheteur d’options.

Au cours de la dernière course haussière, Bitcoin et Ethereum avaient reculé dans la direction de leurs plus gros problèmes respectifs, mais ont repris leurs gains après l'expiration.

Des dynamiques similaires peuvent être en jeu, a déclaré Strijers : "L'expiration supprimant le plus gros problème plus bas, le marché est susceptible de connaître une pression à la hausse.

Les traders ou les teneurs de marché couvrant les transactions augmenteront

David Brickell, responsable de distribution internationale sur la plateforme de crypto-monnaie FRNT Financial, basée à Toronto, a déclaré que les activités de couverture des commerçants ou des teneurs de marché pourraient accroître la volatilité.

David Brickell a déclaré dans un rapport : « Cependant, l'impact le plus important est venu des positions Gamma en activité des teneurs de marché. Les traders étaient à court d'environ 50 millions de dollars en Gamma, la majorité étant concentrée sur des prix d'exercice d'environ 70 000 $. À l'approche de l'expiration, la position Gamma. deviendra plus important et la couverture forcée augmentera la volatilité autour de 70 000 $, entraînant des mouvements sauvages des deux côtés de ce niveau. "

Gamma mesure le mouvement du Delta. , mesure la sensibilité d'une option aux changements du prix du actif sous-jacent. En d’autres termes, Gamma montre le montant de couverture delta qu’un teneur de marché devrait mettre en œuvre pour maintenir son exposition nette neutre lorsque les prix évoluent. Les teneurs de marché doivent maintenir des expositions neutres par rapport au marché tout en créant de la liquidité dans le carnet d'ordres et en profitant de l'écart acheteur-vendeur.

Lorsque les teneurs de marché vendent Gamma à découvert ou détiennent une position courte sur options, ils achètent à un prix élevé et vendent à un prix bas pour couvrir leurs comptes, provoquant ainsi la volatilité du marché.

Le niveau de support de 69 000 $ est le plus critique

Certains traders préviennent que si Bitcoin tombe en dessous du niveau de 69 000 $ dans les prochains jours, l'ensemble du marché se corrigera davantage.

Alex Kuptsikevich, analyste de marché senior de FxPro, a déclaré dans un rapport : « L'objectif à court terme des traders sera de voir si Bitcoin peut retester le plus bas intrajournalier de mardi, proche de 69 500 $. Une chute en dessous de ce niveau pourrait annoncer des « ajustements à long terme » plus forts.

L'analyste crypto Bruce Powers estime qu'au cours des quatre derniers jours, Bitcoin a été touché près du niveau de résistance du niveau de retracement de Fibonacci de 78,6 %, face à une résistance à 71 790 points, et les échanges sont restés au 20 ces derniers jours. jours au-dessus de la moyenne mobile. La tendance haussière reste intacte, mais la divergence baissière du RSI suggère que le repli pourrait être encore plus long. Un rebond décisif au-dessus du plus haut de cette semaine de 71 290 déclencherait une poursuite haussière de la tendance haussière, avec un nouvel objectif initial autour de 77 660, un objectif défini par deux niveaux de Fibonacci.

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