Notes de la réunion sur les taux d’intérêt de la Réserve fédérale : Ne paniquez pas à propos de l’inflation, les taux d’intérêt vont baisser (mars 2024)

Résumé

• Lors de cette réunion, la Réserve fédérale a maintenu les taux d'intérêt inchangés.

• La réunion a annoncé de nouvelles prévisions économiques et relevé les prévisions de croissance du PIB et les prévisions d'inflation pour cette année.

• Les changements dans le diagramme à points sont préoccupants. On s'attend à ce que les taux d'intérêt soient réduits trois fois en 2024 (10 membres). Le nombre de baisses de taux d'intérêt au cours des deux prochaines années diminuera également, mais c'est en cours. conforme aux attentes.

• Lors de la conférence de presse, Powell a réitéré que les taux d'intérêt ont atteint un sommet au cours de ce cycle et a confirmé qu'il était approprié de commencer à réduire les taux d'intérêt cette année.

• Powell est resté optimiste quant aux données de l'IPC de janvier et février, notant que le FOMC avait anticipé que le processus de baisse de l'inflation pourrait être volatil.

• Concernant la bonne performance du marché du travail, Powell est apparu "sans réserve" et a souligné qu'un emploi excessif n'affectera pas la décision de réduire les taux d'intérêt.

• Powell a déclaré qu'il n'était pas sûr du niveau précis des prévisions de taux d'intérêt à long terme pour la première hausse en près de cinq ans, mais il ne s'attendait pas à ce qu'ils soient aussi bas qu'avant l'épidémie.

• Pour QT Taper, la Fed a commencé à discuter des problèmes structurels du bilan, Powell mettant l'accent sur la question de la « distribution » de la liquidité.

• Cette réunion n’a envoyé presque aucun signal belliciste, et les inquiétudes du marché concernant les risques d’inflation secondaires n’ont pas été confirmées lors des discussions du FOMC.

• L'auteur estime que la position de « gestion des risques » et d'« équilibrage des risques » établie par la Réserve fédérale lors de la réunion annuelle d'ouverture était biaisée lors de cette réunion, minimisant le risque d'inflation et renforçant ses attentes optimistes en matière de croissance.

• Les actifs à risque ont continué d'augmenter, le rendement des obligations américaines à 10 ans a chuté après avoir augmenté et le dollar a chuté.

Déclaration originale (seul le premier paragraphe présente un petit changement négligeable)

Des indicateurs récents suggèrent que l'activité économique a augmenté à un rythme solide. Les créations d'emplois sont restées fortes et le taux de chômage est resté faible. faible. La croissance de l’emploi reste forte et le chômage reste faible. L’inflation a ralenti au cours de l’année écoulée mais reste obstinément élevée.

Le Comité cherche à atteindre un taux d'emploi et d'inflation maximum à un taux de 2 % sur le long terme. Le Comité estime que les risques pour atteindre ses objectifs en matière d'emploi et d'inflation évoluent vers un meilleur équilibre. reste très attentif aux risques d'inflation.

Le Comité s'engage à atteindre le plein emploi et une inflation de 2% à long terme. Le Comité estime que les risques pesant sur la réalisation des objectifs en matière d'emploi et d'inflation évoluent vers un meilleur équilibre. Les perspectives économiques sont incertaines et le Comité reste très préoccupé par les risques d'inflation.

À l'appui de ses objectifs, le Comité a décidé de maintenir la fourchette cible du taux des fonds fédéraux entre 5 1/4 et 5 1/2 pour cent. En envisageant tout ajustement de la fourchette cible du taux des fonds fédéraux, le Le Comité évaluera soigneusement les données à venir, l’évolution des perspectives et l’équilibre des risques. Il ne pense pas qu’il sera approprié de réduire la fourchette cible tant qu’il n’aura pas acquis une plus grande confiance dans le fait que l’inflation évolue durablement vers 2 %. Le Comité continuera de réduire ses avoirs en titres du Trésor et en titres de créance d'agences et de titres adossés à des créances hypothécaires d'agences, comme décrit dans ses plans annoncés précédemment. Le Comité est fermement déterminé à ramener l'inflation à son objectif de 2 %.

Pour soutenir son objectif. , le Comité a décidé de maintenir la fourchette cible du taux des fonds fédéraux entre 5,25 % et 5,5 %. En envisageant toute modification de la fourchette cible du taux des fonds fédéraux, le Comité évaluera soigneusement les dernières données, l’évolution des perspectives et l’équilibre des risques. Le Comité estime qu'il ne sera pas approprié d'abaisser la fourchette cible tant que l'on n'aura pas acquis la certitude que l'inflation évolue vers une croissance durable de 2 pour cent. En outre, le Comité continuera de réduire ses avoirs en titres du Trésor, en titres de créance d'agences et en titres adossés à des créances hypothécaires d'agences, conformément à son plan annoncé précédemment. Le Comité reste fermement déterminé à ramener l’inflation à son objectif de 2 %.

En évaluant l'orientation appropriée de la politique monétaire, le Comité continuera de surveiller les implications des informations reçues sur les perspectives économiques. Le Comité serait prêt à ajuster l'orientation de la politique monétaire de manière appropriée si des risques émergent qui pourraient entraver la réalisation des objectifs. Les évaluations du Comité prendront en compte un large éventail d'informations, notamment des lectures sur les conditions du marché du travail, les pressions inflationnistes et les anticipations d'inflation, ainsi que les développements financiers et internationaux.

En évaluant l'orientation appropriée de la politique monétaire, le Comité continuer Surveiller les informations pertinentes sur les perspectives économiques. Le Comité sera prêt à ajuster l'orientation de la politique monétaire de manière appropriée si des risques surviennent susceptibles d'entraver la réalisation de ses objectifs. L'évaluation du Comité prendra en compte un large éventail d'informations, notamment la situation du marché du travail, les pressions inflationnistes et les anticipations d'inflation, ainsi que l'évolution financière et internationale.

Points et détails des prévisions économiques

• La prévision économique a été relevée, ce qui est presque la même que la prévision de Goldman Sachs (optimiste)

• La prévision d'inflation a été légèrement relevée , montrant que le chemin vers la désinflation n’est pas facile.

• La prévision des taux d'intérêt à long terme a légèrement augmenté de 10 pb, la première fois depuis l'épidémie.

• À en juger par le diagramme de points, il y a en fait 9 membres qui pensent que les taux d'intérêt seront réduits dans un délai de deux fois, et 10 membres qui pensent que les taux d'intérêt seront réduits plus de deux fois. à de nouvelles réductions.

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