Rapport de février en niveaux de gris : Bitcoin pourrait atteindre un nouveau sommet cette année

Compilé par : W3C DAO

Récemment, Grayscale a publié un rapport de février, qui indiquait que Bitcoin pourrait à nouveau atteindre un niveau record plus tard cette année. Voici ce que dit le rapport :

En février, les prix du Bitcoin ont augmenté de 45 %, dépassant les 60 000 $ pour la première fois depuis le quatrième trimestre 2021, et à peine 9 % en dessous de leur sommet historique.

Nous observons des hausses de prix qui pourraient être influencées par des afflux importants vers les nouveaux ETF cotés aux États-Unis et par les attentes d'une réduction de moitié des émissions de Bitcoin en avril.

Au cours d'un mois volatil pour les actifs traditionnels, le marché des crypto-monnaies a enregistré des rendements solides en février 2024, alors que le nouveau FNB Spot Bitcoin a attiré des flux constants tout en bénéficiant également du développement complet de plusieurs fondamentaux positifs.

Actuellement, le principal risque pour les valorisations des actifs numériques pourrait être la politique monétaire de la Réserve fédérale : l’inflation a repris en février, ce qui pourrait retarder la réduction des taux d’intérêt à plus tard cette année ou plus.

Bitcoin et Ethereum se sont bien comportés en février sur les marchés cryptographiques et financiers traditionnels, à la fois en termes absolus et en termes de rendements par rapport à la volatilité.

Les marchés obligataires mondiaux ont chuté ce mois-ci alors que la reprise de l’inflation a atténué les chances que les banques centrales américaines et européennes réduisent les taux d’intérêt. Dans le même temps, les actions étaient pour la plupart en hausse, la Chine et d'autres actions des marchés émergents en particulier surperformant.

Ces dernières années, le lien entre les crypto-monnaies et les marchés traditionnels est devenu de plus en plus étroit. Cependant, les performances des principales pièces en février ont une fois de plus mis en évidence les avantages de la diversification des actifs cryptographiques.

Pour Bitcoin, les solides rendements peuvent refléter, au moins en partie, des afflux constants dans les nouveaux ETF Bitcoin au comptant cotés aux États-Unis.

Depuis leur lancement le 11 janvier jusqu'à la fin de ce mois, les 10 ETF Bitcoin au comptant ont enregistré une entrée nette cumulée de 1,46 milliard de dollars américains. En février, les entrées nettes se sont considérablement accélérées, atteignant 6 milliards de dollars tout au long du mois. Pour l’ensemble des produits crypto négociés en bourse (ETP), nous estimons que les entrées nettes ont totalisé 6,2 milliards de dollars en février, soit plus du double des records mensuels remontant à octobre 2021.

Notamment, les ETF sur l’or cotés aux États-Unis ont connu des sorties nettes depuis le lancement de l’ETF spot Bitcoin, signalant peut-être un passage d’un actif de « réserve de valeur » à un autre.

Du point de vue des entrées ponctuelles d'ETF Bitcoin, au taux de récompense de bloc actuel, le réseau Bitcoin produira environ 900 nouvelles pièces par jour, ce qui représente environ 54 millions de dollars de Bitcoin (en supposant que le prix moyen de chaque pièce est de 60 000 $). ).

Les émissions de Bitcoin diminueront de moitié d’ici avril 2024 – un événement programmé tous les quatre ans et connu sous le nom de « halving » – lorsque l’émission quotidienne chutera à 450 BTC, la valeur d’environ 27 millions de dollars en Bitcoin.

Les entrées nettes dans les ETF Bitcoin au comptant cotés aux États-Unis ont atteint en moyenne 208 millions de dollars par jour en février, dépassant de loin le rythme de la nouvelle offre avant même la réduction de moitié. Nous pensons qu’un déséquilibre entre la nouvelle demande et le nombre limité de nouvelles émissions pourrait avoir contribué à la hausse des valorisations.

Alors que Bitcoin a généré de solides rendements en février, il a été battu par le deuxième actif cryptographique en termes de capitalisation boursière, Ethereum (ETH), qui a gagné 47 % au cours du mois.

Le marché semble anticiper une mise à niveau clé du réseau Ethereum prévue pour le 13 mars. Ethereum poursuit une philosophie de conception modulaire et, au fil du temps, davantage d'activités se produiront sur la blockchain de couche 2 connectée au réseau principal de couche 1.

La prochaine mise à niveau s'adaptera à cette croissance en fournissant à la couche 2 un espace de stockage désigné sur Ethereum, dans le but de réduire ses coûts de données et ainsi d'augmenter ses bénéfices d'exploitation. Ethereum pourrait également bénéficier d'autres vents favorables, notamment l'accent mis sur la technologie de « re-collatéralisation » - un leader dans le domaine, Eigenlayer, a levé 100 millions de dollars auprès de la société de capital-risque a16z ce mois-ci - et les attentes concernant l'avenir de la conférence ETH Denver, et la perspective d’une approbation réglementaire pour l’ETH ETF.

Le segment le plus performant en février a été celui des crypto-monnaies Utilitaires et Services, en hausse de 53 %. Cette catégorie de produits comprend des jetons liés aux technologies d'intelligence artificielle (IA), dont certains ont connu d'énormes gains.

Bien qu'il n'ait pas été conçu à l'origine pour les applications d'intelligence artificielle, nous nous attendons à ce que Filecoin (FIL) ait bénéficié de l'intérêt du marché pour ce sujet. Le projet se concentrait initialement sur le stockage décentralisé, mais inclut désormais des contrats intelligents et une infrastructure informatique, ce qui pourrait conduire à des synergies avec les applications d'intelligence artificielle basées sur la blockchain. Le 16 février, Filecoin a annoncé une intégration avec Solana pour fournir un historique de blocage décentralisé pour le réseau. Filecoin détient actuellement la part de marché dominante (~ 99 %) dans le stockage de données décentralisé.

D’un autre côté, le secteur des crypto-monnaies financières est en hausse de 34%. Une partie de l'appréciation est due à la prolifération des jetons de gouvernance sur l'échange décentralisé (DEX) Uniswap. La plateforme génère des revenus grâce aux frais de transaction, dont une partie est transférée à la Fondation Uniswap lorsque les utilisateurs visitent le site Web frontal. Cependant, aucun revenu n’est actuellement versé directement aux détenteurs du jeton de gouvernance UNI.

Le 23 février, le responsable de la gouvernance de la Fondation Uniswap a proposé de distribuer les revenus des frais directement aux détenteurs d'UNI qui mettent en jeu leurs jetons sur la plateforme et délèguent les droits de vote. S'il est mis en œuvre, le jeton UNI recevra une partie des frais de transaction de l'une des plus grandes applications financières décentralisées en termes de volume de transactions.

L'augmentation des valorisations en février s'est accompagnée d'une augmentation du volume des transactions et d'une augmentation de diverses mesures en chaîne, notamment Ethereum. Par exemple, le volume quotidien moyen des échanges au comptant d’ETH a atteint 5,8 milliards de dollars en février, le niveau le plus élevé depuis septembre 2021, selon les données de Coin Metrics. La valeur de tous les transferts sur le réseau Ethereum a également augmenté pour atteindre son plus haut niveau depuis juin 2022.

Enfin, la capitalisation boursière totale du stablecoin a encore augmenté de 5,5 milliards de dollars ce mois-ci. Dans le même ordre d’idées, l’émetteur de stablecoin Circle a annoncé qu’il cesserait de prendre en charge l’USDC sur la blockchain Tron. Environ 80 % de l’USDC en circulation se trouve sur le réseau Ethereum, et seulement environ 1 % sur Tron (dont Tether est le principal stablecoin).

Le marché des crypto-monnaies a connu une année solide grâce aux afflux d'ETF Bitcoin et à divers facteurs fondamentaux positifs. Cependant, une leçon importante du dernier cycle de cryptographie est que des facteurs macroéconomiques tels que la politique monétaire et les conditions économiques de la Réserve fédérale peuvent avoir un impact significatif sur la valorisation des actifs cryptographiques.

Si les perspectives macroéconomiques restent positives, un certain nombre de facteurs favorables au secteur – notamment la réduction de moitié du Bitcoin et la mise à niveau imminente de l’Ethereum – pourraient entraîner de nouvelles hausses des prix des jetons cette année. Le prix du Bitcoin est actuellement à seulement 9 % inférieur à son sommet historique, un nouveau sommet historique est donc probable plus tard cette année.

En revanche, des perspectives macroéconomiques moins favorables pourraient freiner les valorisations. Au quatrième trimestre 2023, Bitcoin pourrait bénéficier du passage de la Réserve fédérale d'une augmentation des taux d'intérêt à une réduction des taux d'intérêt.

Si les banques centrales réduisent les taux d’intérêt dans les mois à venir, cela pourrait affaiblir le dollar et soutenir les valorisations des actifs qui concurrencent le billet vert, dont le Bitcoin. Mais en janvier, la baisse constante de l’inflation américaine a semblé ralentir ou s’arrêter sur certaines mesures, et les marchés ont commencé à s’orienter vers la hausse en ce qui concerne les perspectives d’inflation. Si l’inflation reste élevée, les responsables de la Fed pourraient envisager de retarder la baisse des taux jusqu’à la fin de l’année ou jusqu’en 2025. D’une manière générale, la hausse des taux d’intérêt américains peut être bonne pour la valeur du dollar américain et mauvaise pour le Bitcoin.

Nous pensons que le résultat le plus probable est que l’inflation des prix à la consommation aux États-Unis continue de baisser, ce qui incitera la Réserve fédérale à éventuellement réduire les taux d’intérêt. Mais les investisseurs en crypto-monnaie devraient garder un œil sur le prochain rapport sur l’inflation et les orientations mises à jour sur les taux directeurs de la Réserve fédérale lors de sa prochaine réunion le 20 mars.

Écrit à la fin

Grayscale a publié un rapport de marché de février indiquant que le prix du Bitcoin a augmenté d'environ 45 % en février, dépassant les 60 000 $ pour la première fois depuis le quatrième trimestre 2021.

Ce phénomène reflète d’importants afflux vers les ETF américains et les attentes d’une réduction de moitié du Bitcoin en avril.

De plus, comme le montre le dernier cycle de cryptographie, des facteurs macroéconomiques tels que la politique monétaire et les conditions économiques de la Réserve fédérale peuvent sérieusement affecter les valorisations des actifs cryptographiques. Si les perspectives macroéconomiques du marché restent optimistes, cela pourrait entraîner une nouvelle hausse des prix des cryptomonnaies cette année. Le prix du Bitcoin n’est actuellement que de 9 % inférieur à son sommet historique, un nouveau sommet historique pourrait donc être possible plus tard cette année.

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