Galaxy Digital : la SEC déterminera que l'ETH n'est pas une sécurité mais le gage devient une sécurité ! Peut endommager l’écosystème DeFi actuel

Le moment critique pour savoir si la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis approuve l'ETF spot Ethereum sera le 23 de cette semaine. La SEC doit prendre une décision finale sur les demandes de VanEck et Ark/21Shares (. respectivement le 23 et le 24), la décision finale sur les niveaux de gris doit être prise le 30.

À l'origine, le marché s'attendait généralement à ce que la SEC rejette la demande concernée. Cependant, l'analyste de Bloomberg ETF, Eric Balchunas, a changé d'attitude ce matin et a augmenté la probabilité d'approbation de 25 % à 75 %. Ethereum a grimpé de plus de 20 %. en entendant la nouvelle, et il a atteint le sommet de 3 700 $.

Cependant, il convient de noter qu'un autre analyste James Seyffart a également ajouté que la règle 19b-4 (modification des règles de change) augmentera la probabilité de réussite à 75%, et que l'application S-1 (déclaration d'enregistrement) devra également sera approuvé à l'avenir, avant que nous puissions officiellement voir les échanges d'ETF au comptant Ethereum, ce qui peut prendre plusieurs semaines, voire plusieurs mois.

La SEC déterminera que l'ETH n'est pas une sécurité, mais la mise en gage d'ETH devient-elle une sécurité ?

Concernant l’éventuelle approbation de l’ETF spot Ethereum par la SEC, le directeur de recherche de Galaxy Digital, Alex Thorn, a publié son analyse : Si la spéculation sur le virage à 180 degrés de la SEC envers l’ETF spot Ethereum est vraie. Je suppose que la SEC essaiera de trouver un équilibre entre : l’ETH lui-même n’est pas une sécurité, mais l’ETH promis (ou, plus farfelu, « l’ETH promis en tant que service ») est une sécurité. Ceci est globalement cohérent avec leurs diverses poursuites et rapports d’enquête, et peut maintenir les points de vue qu’ils ont précédemment exprimés et argumentés tout en permettant à la SEC d’approuver un ETF au comptant Ethereum. Dans ce cas, et peut-être pour d’autres raisons, vous pourriez vous attendre à ce que la SEC interdise à ces ETF de miser sur leurs avoirs en ETH.

Si le gage devient une sécurité, qu'arrivera-t-il à l'écosystème ?

Bien que ce ne soit pas nécessairement comme le spécule le directeur de recherche de Galaxy Digital, tant que l'engagement est fourni, il deviendra une sécurité. Mais si la situation devient réellement telle, alors Lido, qui dispose actuellement d'un TVL pouvant atteindre 35 milliards de dollars, et EigenLayer, l'accord de réengagement récemment populaire, pourraient être confrontés à de graves défis réglementaires.

De plus, le mécanisme de consensus du réseau Ethereum a été transformé en PoS Si le comportement de staking transforme réellement l'ETH en sécurité, cela pourrait apporter des changements importants au mécanisme de sécurité actuel du réseau... ce qui oblige les acteurs à continuer d'y prêter attention. .

Le fait qu'il soit reconnu comme un titre est essentiel pour qu'il puisse être approuvé

Jusqu'à présent, la SEC n'a pas clairement déterminé qu'Ethereum est un titre ou une marchandise. Scott Johnsson, associé général de VanBuren Capital, a précédemment souligné cela. la SEC a intenté une action en justice contre BlackRock le 8 mars. Cette question était toujours à l'étude lorsque l'Ethereum Spot ETF a demandé une enquête d'opinion.

Dans le dossier, la SEC a demandé au Nasdaq s'il « prend en compte la nature des actifs sous-jacents détenus par la fiducie » et a demandé s'il prend en charge Bitcoin spot étant donné « son mécanisme PoS et le contrôle centralisé de quelques individus ou entités » L’argument en faveur d’une cotation d’ETF s’applique-t-il à Ethereum ?

Richard Kerr, partenaire de K&L Gates, a souligné que l'ETF au comptant Ethereum est un produit basé sur les matières premières en vertu de la loi sur les valeurs mobilières de 1933. Si Ethereum est considéré comme un titre, l'émetteur ne sera pas autorisé à négocier sous ce nom.

En fait, la SEC n'a pas clairement indiqué si Ethereum est une sécurité, ce qui a rendu les membres du Congrès américain assez mécontents. 48 membres du Congrès américain ont envoyé conjointement une lettre à Gary Gensler en mars, lui demandant de clarifier si Ethereum. est un titre, et si Prometheum, un courtier spécialisé pour les titres d'actifs numériques, envisage de fournir des services de garde d'ETH en violation de la réglementation.

Que cela soit approuvé ou non, de nombreux observateurs du secteur ont déjà déclaré que la SEC autoriserait rarement les ETF à mettre en gage leurs avoirs en ETH, mais 21Shares a déjà déclaré que leurs ETF prévoyaient de mettre en gage leurs avoirs en ETH. ils n’ont pas inclus une telle formulation dans le document de mise à jour S-1 soumis le 10 mai.

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