SpaceX股价持续走弱，自上市后高点回落以来，累计蒸发市值已超过1万亿美元。这家由埃隆·马斯克创立的火箭与人工智能企业，正遭遇上市以来最明显的一轮估值压力。
周五，SpaceX股价下跌5.4%，收于123.99美元，总市值降至1.63万亿美元。相比之下，公司在6月16日，也就是上市后的第三个交易日，市值一度达到2.64万亿美元。此次股价回落的直接触发因素，是旗舰火箭Starship因发动机故障中止发射任务。
随着连续下挫，SpaceX股价已跌破135美元的IPO发行价。Integrity Asset Management投资组合经理Joe Gilbert表示，发射失利出现的时间点对公司整体叙事并不有利，但失败本身也是这一业务模式中固有的风险。其认为，投资者正在下调仓位并重新评估估值，前期的乐观情绪正在逐步降温，高企的估值倍数也因此受到压制。
Starship发动机故障引发市场抛压
周四，SpaceX在Starship部分发动机未能点火后取消了发射任务。随后，马斯克在X平台表示，公司将更换两台Raptor发动机，下一次发射尝试可能推迟至下周初。
SpaceX方面表示，后续仍将再次尝试发射。Raymond James分析师Brian Gesuale在周五发送给客户的报告中提到，即使发射时间有所延后，如果下周能够成功完成任务，那么两次Starship飞行之间的间隔将从此前的221天缩短至不足60天。Gesuale于7月7日以“强力买入”评级启动对SpaceX的覆盖，目标价为800美元，是华尔街目前给出的最高目标价，较周五收盘价高出约545%。
Gesuale同时指出，这类异常情况预计仍会伴随Starship激进的研发进程持续出现，因为在推动可重复使用性、提升载荷能力，以及为Starlink V3部署和未来NASA阿尔忒弥斯任务提速的过程中，技术波动本就是必须面对的代价。
Starship仍是SpaceX商业布局的关键资产
从战略层面看，Starship对SpaceX的重要性依然突出。根据公司6月披露的IPO招股书，SpaceX在Starship研发上的累计投入已超过150亿美元。这一火箭平台不仅关系到公司太空数据中心建设，也承担着扩展Starlink卫星通信网络，以及推进未来载人登月和火星任务的核心角色。
Clear Street分析师Greg Pendy表示，任何实质性的进度放缓，都可能直接影响Starlink以及直连手机服务的扩张节奏，因为更低成本的发射能力对于加快卫星部署至关重要。
加拿大皇家银行分析师Ken Herbert和Jonathan Atkin则认为，Starship所带来的成本优化，将成为推动SpaceX更大规模战略目标的重要催化因素，其中也包括所谓的“轨道计算”业务。不过，两人也强调，可重复使用的发射频率至关重要。他们在报告中表示，相关项目的去风险化路径并不会是线性的，投资者也可能需要适应这种非线性的推进节奏。
华尔街整体观点仍偏向乐观
尽管近期股价承压，华尔街对SpaceX的整体立场仍然偏多。根据彭博追踪的数据，超过80%的分析师给予该股买入或相近评级，平均目标价为235.34美元，较当前水平对应约90%的上行空间。
不过，市场仍面临一定的结构性压力。SpaceX本月初已被纳入纳斯达克100指数，同时公司内部人士持股的锁定期将在未来数月陆续到期，届时部分股份将逐步进入市场流通。Siebert Financial首席投资官Mark Malek表示，考虑到锁定期将陆续解除，不少投资者可能已经开始重新审视最初的投资逻辑，而此前仍在观望的潜在买家，也可能在等待更低的入场位置。随着估值逐步回归更合理区间，这种情况出现的概率并不低。
另据《华尔街日报》报道，SpaceX正就向美国国防部出售算力展开谈判。相关消息传出后，股价一度短暂反弹。报道还称，该公司此前已与Alphabet旗下谷歌及Anthropic PBC签署过类似协议。
从更广泛的市场影响看，SpaceX股价持续回落，也可能对当前围绕人工智能展开的IPO热潮形成一定扰动。人工智能是SpaceX本次IPO叙事的重要组成部分，公司将太空数据中心视为切入约26.5万亿美元潜在市场的重要抓手。这场创纪录的IPO曾为华尔街大型投行带来可观承销收入，并推动股权承销业务收入升至2021年以来的季度高位。如今，随着SpaceX股价跌破发行价，市场对高估值科技企业上市后能否持续维持强势表现的疑虑也在加深。
整体来看，Starship发射受挫成为本轮SpaceX股价回调的直接导火索，而更深层的影响则在于市场对公司高估值逻辑、技术推进节奏以及后续商业化兑现能力的再评估。对于关注科技、航天与人工智能交叉赛道的市场参与者而言，SpaceX后续发射进展与资本市场表现仍值得持续观察。
