美国东部时间6月8日，openai在其官网发布正式声明，确认已向美国证券交易委员会（sec）秘密递交s-1招股说明书草案。这家估值逾8500亿美元的人工智能领军企业，由此正式启动通往公开资本市场的关键进程。
此举不仅预示着华尔街或将迎来人类科技史上最具分量的IPO之一，更将山姆·奥特曼与埃隆·马斯克（SpaceX创始人）、达里奥·阿莫代伊（Anthropic CEO）之间围绕AI主导权与资本话语权的三方竞逐，推至前所未有的高潮。
01
主动披露的“保密动作”
按惯例，依据《JOBS法案》进行的秘密IPO申报，通常处于高度静默状态，直至路演启动前15天才强制公开。但此次，奥特曼选择主动破局。OpenAI在声明中坦率表示：“我们近期已秘密提交S-1文件。鉴于相关信息极可能外泄，我们决定直接公开确认。”
与此同时，公司也为市场过热预期踩下刹车——明确强调：IPO具体时间尚未敲定。
“某些战略目标，在私营架构下推进效率更高；上市并非当下唯一路径。这是一系列审慎权衡的结果，而提前提交S-1，正是为我们保留未来快速进入公开市场的灵活性。”
这段表述既释放出拥抱资本市场的开放姿态，也为其在使命驱动与商业现实之间的战略弹性留足空间。
本次公告系依据经修订的《1933年证券法》第135条规则发布，不构成任何证券发售要约或招揽行为。
值得一提的是，OpenAI首席财务官莎拉·弗里尔（Sarah Friar）在今年4月曾指出，对OpenAI这类体量的企业而言，“在治理、透明度与运营节奏上具备上市公司特征”，是“成熟规范的体现”，但她当时并未透露具体上市节点。
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另据知情人士透露，OpenAI正筹划一项员工股份要约收购计划，拟按最新投后估值8520亿美元定价，允许核心员工出售部分持股，以缓解其当前面临的流动性压力。
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AI三巨头IPO冲刺赛
OpenAI的官宣，几乎复刻了竞争对手Anthropic的节奏。
就在6月1日，Anthropic已率先宣布向SEC秘密递交S-1草案，并凭借650亿美元H轮融资，将估值一举推升至9650亿美元，首次超越OpenAI于今年3月底达成的8520亿美元估值纪录。
而另一边，埃隆·马斯克执掌的SpaceX已进入IPO倒计时阶段，其上市文件中明确将OpenAI、Anthropic及谷歌列为AI领域三大核心对手，并计划最快于6月12日登陆纳斯达克。
若三者最终均成功上市，它们有望共同包揽全球有史以来规模最大的几单科技IPO。
Riveron资本市场顾问杰夫·伯恩斯坦（Jeff Bernstein）一语点破本质：“这本质上是一场资本池争夺战。”他指出，谁率先完成上市，便更有可能抢占机构投资者配置AI主题资产的首批额度。
不过，先发优势未必等于长期胜势。
回溯2019年Lyft与Uber的IPO案例：二者同于2018年12月秘密递表，Lyft抢先于次年3月挂牌，Uber则于5月跟进。但一年后，Lyft股价较发行价缩水约66%，Uber同期跌幅仅为约30%。
03
奥特曼手中的财务图谱
官方数据显示：ChatGPT上线首年，OpenAI年营收即突破10亿美元；截至2024年底，其单季度收入已达10亿美元；目前月度营收稳定在20亿美元水平。
公司更对外宣称，其营收增速为Alphabet、Meta等互联网与移动时代标杆企业的四倍之多。
用户维度上，ChatGPT周活跃用户已超9亿，付费订阅用户突破5000万；其网页端月访问量与移动端会话数，均为第二名AI应用的6倍；用户总使用时长占比达竞品总和的4倍；搜索功能使用量一年内增长近三倍；广告试点项目上线不足六周，年度经常性收入（ARR）即突破1亿美元。
企业服务已贡献公司超40%营收，预计将在2026年底前与C端业务持平。
在GPT-5.4模型驱动下，智能体工作流调用量激增，API每分钟处理Token数突破150亿；Codex周活用户超200万，三个月内增长5倍，月环比增速持续高于70%。
然而高增长背后，是令传统上市公司望而却步的成本结构。
OpenAI迄今融资总额已超1800亿美元，但为保障算力供给、建设全球级AI基础设施，其现金消耗速度惊人。据其向投资人提供的内部预测，若按已签署的、覆盖至2030年的数千亿美元算力采购协议测算，其烧钱速率将刷新所有已上市公司的历史纪录。
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迈向“第三阶段”的蓝图
就在提交S-1的同日，奥特曼联合现任首席科学家雅库布·帕乔基（Jakub Pachocki）发表题为《为所有人造福：我们的计划》的深度长文，系统阐释公司进入全新发展阶段的战略构想。
文中将AI普及比作上世纪20年代电力下乡：电力并未一夜改变生活，却悄然重塑了夜晚长度、劳动强度与信息获取方式；至20世纪末，美国人均寿命延长23年，实际人均收入增长50%，电气化功不可没。
“这一幕，正在AI时代重演。”二人写道。
但他们随即警示：“颠覆性技术既能集中权力，也能扩散权力；它可让少数人更轻松，亦能为多数人拓展机会。”
文章将OpenAI发展划分为三个阶段：
第一阶段聚焦AGI基础研究；
第二阶段始于技术落地，转型为产品驱动型公司，通过系统部署与用户反馈持续迭代；
“如今，我们正迈入第三阶段——经济结构开始围绕AI重构。核心命题已转变为：如何让先进AI变得充裕、可负担、安全、实用且触手可及，使个体与组织皆能受益。”
文中明确列出三大当期目标：
① 构建全自动AI研究员体系，内部预计到2028年3月，大部分科研任务将由AI系统与人类研究员协同完成；
② 加速经济增长，并确保成果普惠共享；
③ 为地球上每一位个体提供专属个人级AGI。
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未揭晓的变量
就在递交S-1之际，OpenAI亦在产品侧酝酿重大升级。
据《金融时报》6月7日报道，知情人士称，公司正对ChatGPT展开全面重构：计划将编程工具Codex深度整合进主聊天界面，并接入第三方生态应用，将其升级为一个支持跨任务调度、具备执行能力的超级入口。
但相较于产品迭代，更紧迫的挑战来自资本市场本身。
OpenAI、SpaceX与Anthropic正以万亿美元级估值集体叩响IPO大门，三方合计募资规模或达千亿美元量级。投行人士已向三家公司明确传递信号：无论谁率先挂牌，都将定义整个AI产业的资本叙事，并优先吸纳渴望押注AI赛道的海量资金。
在与马斯克的法律纷争余波尚未完全平息之时，奥特曼正带领OpenAI驶入一片被他自己称为“复杂权衡”的深水区。
投资者对SpaceX巨量IPO的反应、全球经济基本面走势、OpenAI自身现金流韧性、以及尚难精准预测的收入增长曲线与指数级攀升的算力成本——这些变量，终将共同决定那份尚未公开的S-1文件何时真正揭开面纱。
本文来自微信公众号“腾讯科技”，作者：苏扬，编辑：徐青阳，36氪经授权发布。
