Wird GenAI die Erfolgsgeschichte von UiPath zerstören?

Um die Effizienz zu steigern, griff das Unternehmen zunächst auf leichter zugängliche Arbeitskräfte zurück – wie John in Mumbai und Rosie in Manila. Dann erkannten sie, dass der prozessbasierte Ansatz ihrer Back-Office-Abteilungen gut war Geeignet für automatisierte, robotergestützte Prozesse. Die Automatisierung (RPA) kam auf den Markt, und jetzt dringen digitale Agenten in die Backoffices ein, und Chatbots beobachten Rosie in Manila bei der Arbeit. Dadurch ist alles besser, schneller und bequemer, und dann kam GenAI.

UiPath, RPA und GenAI

Wir geben ihnen nicht nur wegen der Sponsorenvergütung einen Daumen nach oben, diese Jungs sehen nicht nur gut aus, sondern stellen auch einige tolle Fragen, zum Beispiel fragten viele, ob GenAI veraltet sei als Lösung Nun, der Anstoß hinter diesen Fragen ist unsere Investition in eines der führenden RPA-Unternehmen, UiPath (PATH), das kürzlich seine Ergebnisse zum Jahresende bekannt gab und über einige GenAI-Funktionen in der Pipeline sprach.

Für diejenigen unter Ihnen, die auch der Meinung sind, dass Buchhalter, die Geschäftsjahre verwenden, sofort erschossen werden sollten, erklären wir Ihnen den Zeitplan. Die erste Hälfte des Geschäftsjahres 2025 bedeutet, dass UiPath diese Produkte einigen Kunden im oder vor Juni dieses Jahres vorstellen wird.

Unser aktuelles Video zu GenAI untersucht, wie McKinsey-MBAs glauben, dass GenAI in erster Linie KI-Unternehmen zugute kommen wird, die bereits Einfluss auf einige der größten Organisationen der Welt haben. Wenn UiPath Automatisierungslösungen erfolgreich in 10.830 Unternehmen implementiert hat, müssen sie der Plattform lediglich einige GenAI-Funktionen hinzufügen, um mehr Umsatz zu erzielen. Es ist unwahrscheinlich, dass die Bedrohung von neuen Wettbewerbern ausgeht, obwohl bestehende Wettbewerber möglicherweise auch KI nutzen, um mehr Marktanteile zu gewinnen. Einer der größten Konkurrenten von UiPath im RPA-Bereich, Microsoft (MSFT), stellt zufällig auch GenAI-Funktionen für UiPath bereit, eine Partnerschaft, die in diesem Zusammenhang etwas seltsam erscheint. Möchten Sie Ihre Feinde besser im Auge behalten?

UiPath gibt an, dass „künstliche Intelligenz die Fähigkeiten erweitert, indem sie es der Automatisierung ermöglicht, das Lesen, Schreiben, Zuhören, Erkennen von Mustern und das Treffen komplexer Entscheidungen zu lernen“. Die Vorteile werden sich in den zusätzlichen Anwendungsfällen widerspiegeln, die das Unternehmen lösen kann, was seine Möglichkeiten erweitern sollte der Total Addressable Market (TAM). Dies sind jedoch nur Geschichten für GenAI, bis wir sehen, dass das Umsatzwachstum bei bestehenden Kunden den Fortschritt widerspiegelt.

Während der jüngsten Telefonkonferenz zu den Ergebnissen haben Analysten ihr Bestes gegeben, um die Möglichkeiten der künstlichen Intelligenz zu diskutieren und dabei Fragen zur Kognition aufgeworfen. Das Startup stellte seinen neuen Softwareentwickler für künstliche Intelligenz vor und erhielt in den sozialen Medien begeisterte Kritiken. UiPath antwortete, dass sie intern ein Top-Team für künstliche Intelligenz gebildet hätten, um ihr eigenes Basismodell zu entwickeln. Dieses Modell „kombiniert das Wissen von Fachexperten wie Buchhaltern oder Wirtschaftsprüfern mit dem Wissen über die Verwendung von Systemanwendungen. Genau dazu haben 300 Millionen US-Dollar an Forschungs- und Entwicklungsausgaben im letzten Jahr beigetragen.“

UiPath-Umsatzwachstum

Was ist ein akzeptables Umsatzwachstum für eine disruptive Technologieaktie? Die Antwort hängt zum Teil vom Umfang ab – je größer Sie werden, desto schwieriger ist es, große Wachstumszahlen zu verzeichnen. Wenn Sie versuchen, eine Chance im Wert von 93 Milliarden US-Dollar zu nutzen, wird das Umsatzwachstum zu einem Indikator dafür, wie viel Marktanteil Sie gewinnen. Ein zweistelliges Wachstum scheint das absolute Minimum zu sein, das man erwarten sollte, und die Prognose von UiPath liegt auf Augenhöhe mit der von Palantir – fast 20 % Wachstum in diesem Jahr (beachten Sie, dass die Bewertung ein Drittel davon beträgt).

Letztes Jahr war das Umsatzwachstum von UiPath auf Neukunden zurückzuführen, während 88 % auf bestehende Kunden zurückzuführen waren. Wenn man bedenkt, dass sie letztes Jahr 671,3 Millionen US-Dollar für Vertrieb und Marketing ausgegeben haben (etwa 55 % des Umsatzes), zahlen sie eindeutig viel für diese neuen Kunden. Die Betriebskosten sinken nun, da die Unternehmen versuchen, ihre Ausgaben einzudämmen. Der positive Cashflow des letzten Jahres deutet darauf hin, dass sie weiterhin Bargeld anhäufen – jetzt 1,87 Milliarden US-Dollar – obwohl ein Teil davon für den Rückkauf von Aktien verwendet wurde. Diese Aktien sind möglicherweise im Vergleich zu einigen der am meisten gehypten KI-Namen auf dem Markt unterbewertet.

Expansion

Net Retention Rate (NRR) sagt uns, wie viel mehr bestehende Kunden jedes Jahr ausgeben, was immer wichtiger wird, da es schwieriger wird, neue Kunden zu gewinnen. UiPath stellt seine NRR-Zahlen einmal im Jahr zur Verfügung und sie liegen derzeit bei 119 %, verglichen mit 124 % im letzten Jahr. Auch wenn ein Rückgang immer besorgniserregend ist, bleibt er bei etwa dem Durchschnitt von 120 %, den Software-as-a-Service-Unternehmen (SaaS) erwarten. Der Uplift bestehender Kunden kann auch anhand der Nettokundenzuwächse pro Umsatzbereich gemessen werden.

•Kunden mit einem Jahreseinkommen über 100.000 US-Dollar: 269

•Kunden mit einem Jahreseinkommen über 1 Million US-Dollar: 59

•Kunden mit einem Jahreseinkommen von weniger als 100.000 US-Dollar: 30

Neue, ausgabeschwache Kunden schwinden auf der Plattform rapide, aber das könnte sich mit dem Aufkommen von GenAI ändern (abwarten). Der neue „AI AutoPilot“ des Unternehmens wird als alles angepriesen, vom Ersatz für Microsofts Copilot (was wenig Sinn ergibt) bis hin zu einem Tool, das Entwickler verwenden können. „In einigen Fällen erwägen bis zu 1.000 Unternehmen Autopilot“, sagte das Unternehmen in seiner Gewinnmitteilung, und man fängt an, einen Hauch von Palantir AIP aus der ganzen Sache herauszuholen. Wenn jemand bei einem kleinen Meeting an ein paar ausgefallenen Präsentationstools herumbastelt, ist das weit davon entfernt, Unterschriften auf der C-Ebene zu bekommen.

Es ist immer einfacher, mehr Geld von bestehenden Kunden zu bekommen, als neue zu gewinnen. Bedenken Sie, wie GitLab und GitHub schnell GenAI-Tools veröffentlichten, die die Produktivität der Entwickler steigerten und die potenzielle Finanzierung, die sie von zahlenden Abonnenten erhalten konnten, nahezu verdoppelten. Ebenso dürfte der Einsatz von GenAI durch UiPath neue Monetarisierungsmöglichkeiten schaffen. Wenn wir das TAM-Segment (Total Addressable Market) von UiPath betrachten, gibt es eine Überschneidung zwischen dem No-Code- und Anwendungstestbereich und DevOps.

Damit kommen wir auf die Fragen der Analysten zurück, wie sich UiPath gegen Neulinge im KI-Bereich behaupten will. Wenn der Bau in eine Sackgasse gerät, haben sie sicherlich das Geld, um einen Kauf zu tätigen.

Fazit

RPA scheint der perfekte Einstiegspunkt für Unternehmen zu sein, um mit der Implementierung von GenAI-Lösungen zu beginnen. Intelligentere Automatisierungstools können sich von Aufnahme- und Wiedergabemakros in echte Kollegen verwandeln, mit denen Sie nahtlos per E-Mail und Chat interagieren können. Die Beziehung von UiPath zu einem ihrer stärksten Konkurrenten, Microsoft, scheint ein zweischneidiges Schwert zu sein. Hoffen wir, dass die OpenAI-Implementierung von UiPath mehr Mehrwert bietet als Microsoft Copilot. Wie immer werden die Umsatzwachstumszahlen der wahre Beweis sein. Wenn die Nettobindung wieder aufwärts tendiert, wäre das ein Zeichen dafür, dass UiPath mehr Funktionen erfolgreich monetarisiert, als nur mit den Joneses Schritt zu halten.

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