Rechtswissen über Web3-Projektinvestitionen und -finanzierung

Mit der Erholung des Blockchain-Marktes haben sowohl virtuelle Währungsinvestoren als auch Web3-Unternehmer begonnen, im Freundeskreis aktiv zu werden begeistert viele Freunde, die auch Unternehmer sind.

Unternehmertum dreht sich alles um die Integration von Ressourcen. Als Gründer müssen Sie nicht nur Strategien entwickeln und ein Team aufbauen, sondern auch Wege finden, Geld von Investoren zu beschaffen. Wie unterscheidet sich die Finanzierung im Währungskreis von der Finanzierung im traditionellen Internet? Was sind die Voraussetzungen für die Gründung eines Unternehmens und die Ausgabe von Token? …

Dieser Artikel hat die Probleme gelöst, auf die das Rechtsteam von Mankiw während des Investitions- und Finanzierungsprozesses von Web3-Unternehmern häufig stößt. Ich hoffe, dass er allen Web3-Unternehmern hilfreich sein wird!

01 Wenn ein Unternehmerteam ein Unternehmen gründen möchte, wo kann man es am besten registrieren?

Ob eine Unternehmensgründung notwendig ist, hängt von der konkreten Situation und den Zielen des Teams ab. In vielen Fällen kann die Gründung eines Unternehmens den Projektmitgliedern die Isolierung von Risiken erleichtern. Bei einer Unternehmenseinheit wird das Projekt in Bezug auf Geschäftsaktivitäten, Finanzierung und Steuerfragen komfortabler.

Angesichts des Grads der Überwachung von Blockchain-Projekten in meinem Land führen Projektparteien Projekte im Allgemeinen aus rechtlichen und politischen Gründen im Ausland durch und wählen Regionen aus, die Web3.0-freundlicher sind. Zu den üblichen Registrierungsorten gehören Hongkong, Singapur, die Kaimaninseln, die Britischen Jungferninseln usw. Insbesondere wird die Auswahl im Allgemeinen anhand von Aspekten wie Gründungskosten, lokalen Richtlinien und Anlegerpräferenzen gemessen.

02 Was ist der Unterschied zwischen Eigenkapitalfinanzierung und Währungsfinanzierungsrechten?

Eigenkapitalfinanzierung bedeutet, dass Investoren durch den Kauf des Eigenkapitals des Unternehmens investieren, während die Finanzierung von Währungsrechten durch den Kauf der Token der Projektpartei erfolgt. Beide Parteien wenden unterschiedliche Methoden an, um die Integration der Mittel zu erreichen. Eigenkapitalfinanzierungen werden in der Regel von Investoren in der Start-up-Phase oder bei der Unternehmenserweiterung genutzt. Als traditionelle Anlagemethode hat sich die Eigenkapitalfinanzierung seit langem bewährt. Der Umfang des Schutzes der Prioritätsrechte der Anleger ist groß, die Liquidität ist jedoch relativ begrenzt und es gibt nur wenige Ausstiegskanäle, normalerweise Börsengang, Aktienübertragung, Glücksspielrückkauf.

„Digitale Vermögenswerte wie Token haben ein größeres Wertschöpfungspotenzial und ihre Liquidität und Ausstiegsmethoden sind relativ flexibel. Es bestehen jedoch Risiken wie regulatorische Unsicherheit, mögliche heftige Marktschwankungen und relativ neue Anlagemodelle.“

Eigenkapital und Währung Was sich hinter dem Kreis widerspiegelt, ist die Frage, wie Werte realisiert werden können. Wenn Sie Wert auf den zukünftigen Cashflow des Unternehmens legen, sollten Sie den Kapitalinvestitionen mehr Aufmerksamkeit schenken; wenn Sie den netzwerkökologischen Skaleneffekt des Projekts selbst schätzen, sollten Sie den Währungsinvestitionen mehr Aufmerksamkeit schenken.

Im Vergleich zur herkömmlichen Eigenkapitalfinanzierung sind Investoren in vielen Web3.0-Projekten mehr besorgt über die freie Verfügung über die Token, die sie besitzen, nachdem die Token der zugehörigen Projekte das IEO abgeschlossen haben und die Projektpartei höchstwahrscheinlich keine Aktion durchführen wird Börsengang von Aktien. Bei dieser Art von Projekten spiegelt sich der Investitionswert nicht im Eigenkapital wider, sondern in den Währungsrechten. Anleger achten stärker auf den Anteil und den Wert der gezeichneten Token und entscheiden sich häufig für den direkten Kauf von Token anstelle von Eigenkapital.

Bei einigen Web3.0-Projekten, bei denen die Absicht zur Ausgabe von Token während der Finanzierungsphase möglicherweise nicht festgestellt wurde und die möglicherweise in Zukunft nicht unbedingt Token erstellen oder ausgeben, ähneln sie in der Regel traditionellen Investitions- und Finanzierungsprojekten mit direkter Eigenkapitalfinanzierung und Unterzeichnung üblicher Beteiligungsdokumente.

03Welche rechtlichen Dokumente müssen für die Finanzierung unterzeichnet werden?

Für Projektparteien, die Token erstellt haben und Token als Finanzierungsziel verwenden, unterzeichnen sie im Allgemeinen eine Token-Verkaufsvereinbarung, die relativ vollständig ist und normalerweise Bedingungen wie den Transaktionsstatus von Token-Käufen, Vereinbarungen über Anlegerrechte, Risikowarnungen und Verstöße enthält von Vertragsentschädigungen, Vertretungsgarantien usw.

Für Projekte, bei denen die Projektpartei keine Token ausgegeben hat und nicht sicher ist, ob sie in Zukunft Token ausgeben wird: SAFE+Token Warrant/Side Letter wird normalerweise unterzeichnet: Der Investor und die Projektpartei unterzeichnen SAFE und die von ihnen investierten Mittel Der Investor wird als Aktieninvestmentfonds charakterisiert, und gleichzeitig unterzeichnen beide Parteien einen Token-Warrant oder Side Letter, in dem sie vereinbaren, dass Investoren das Recht haben, eine bestimmte Anzahl oder einen bestimmten Anteil an Token kostenlos oder kostenlos zu erhalten, wenn die Projektpartei Token ausgibt zu einem sehr günstigen Preis.

Für Projekte mit Web3.0-Projekten, die in Zukunft wahrscheinlich konventionell gelistet werden, wird eine Eigenkapitalfinanzierung übernommen und Transaktionsdokumente wie SPA, SHA und MAA unterzeichnet.

04Was sind die Unterschiede hinsichtlich der Transaktionsdokumente zwischen Eigenkapitalinvestitionen und Tokeninvestitionen?

Es gibt einige Unterschiede zwischen Aktieninvestitionen und Token-Investitionen aufgrund unterschiedlicher Ziele. Die Hauptunterschiede sind wie folgt.

05 Was ist das SAFT-Protokoll, das bei der Web3.0-Finanzierung häufig zu hören ist?

SAFT ist: Einfache Vereinbarung für zukünftige Token, die auf Chinesisch allgemein als „Einfache Vereinbarung für zukünftige Token“ bezeichnet wird. Normalerweise hat das Projektunternehmen über die Art der auszugebenden Token, die Token-Ökonomie, den Token-Ausgabeplan usw. entschieden . Vor der Ausgabe des Tokens können Anleger eine Vereinbarung zur Zahlung einer Gegenleistung für den künftigen Erhalt einer bestimmten Anzahl von Tokens unterzeichnen. Die Kernfunktion des SAFT-Protokolls besteht darin, Investoren die Möglichkeit zu geben, in unvollendete Projekte zu investieren und dafür das Recht zu erhalten, Token zu erhalten, wenn das Projekt online geht.

Eine Standard-SAFT-Vereinbarung umfasst im Allgemeinen die folgenden Bedingungen und Elemente:

(1) Anlagewährung (gesetzliche Währung oder virtuelle Währung) und Zahlungskonto oder -adresse

(2) Die Anzahl der erhaltenen Token: ein bestimmter Anteil des Gesamtbetrags, eine feste Menge oder ein festgelegter Rabatt auf die nächste Finanzierungsrunde

(3) Erklärungen und Garantien von Investoren und dem Unternehmen

(4 ) Rückkauf-/Rückerstattungsereignisse: Insolvenz und Liquidation, Nichterreichen vereinbarter Ziele

(5) Anwendbares Recht und Streitbeilegung

(6) Mitteilungsbedingungen für Einwohner verschiedener Länder

06 Was ist die SAFE-Vereinbarung?

Obwohl es nur einen Wortunterschied zwischen der SAFE-Vereinbarung und der SAFT-Vereinbarung gibt, sind ihre Inhalte recht unterschiedlich. Unter SAFE (Simple Agreement for Future Equity) kann eine Variante des Equity Purchase Agreements verstanden werden, die vor allem für Investoren geeignet ist, dem Unternehmen im Austausch für zukünftige Aktienemissionen Mittel zur Verfügung zu stellen. Traditionelle Eigenkapitalfinanzierungen in der Anfangsphase erfordern oft komplexe Eigenkapitalstrukturen, zahlreiche Rechtstexte und eine detaillierte rechtliche Due Diligence. Das SAFE-Protokoll vereinfacht den frühen Finanzierungsprozess und verbessert die Geschwindigkeit und Effizienz von Transaktionen. Es wurde 2013 von YC (Y Combinator), einem bekannten Startup-Inkubator und Risikokapitalunternehmen, eingeführt, um den Finanzierungsprozess zu vereinfachen, die Komplexität rechtlicher Dokumente zu verringern und die Geschwindigkeit und Effizienz von Transaktionen zu verbessern und so eine einfachere Möglichkeit zu bieten Frühphasen-Startups, flexible und schnelle Finanzierungsmethoden.

Welche Bedingungen enthalten SAFE-Vereinbarungen normalerweise?

• Investitionsbetrag: Vereinbaren Sie die Höhe der Mittel, die Investoren dem Startup zur Verfügung stellen.

• Umwandlungsereignis: Vereinbaren Sie eine Auslösebedingung. Wenn die Bedingung erfüllt ist, wird die SAFE-Vereinbarung gemäß dem vereinbarten Verhältnis in Eigenkapital des Unternehmens umgewandelt. Zu den üblichen Umwandlungsereignissen gehören die nächste Finanzierungsrunde, der Verkauf oder der Börsengang des Unternehmens usw.

• Umwandlungsverhältnis: Bestimmen Sie das Verhältnis von Investitionsbetrag zu Eigenkapital, das in zukünftigen Finanzierungsrunden in Eigenkapital umgewandelt werden kann.

Die optionalen Bedingungen in der SAFE-Vereinbarung umfassen hauptsächlich Folgendes:

(1) Bewertungsobergrenze (Bewertungsobergrenze)

Die Bewertungsobergrenze wird verwendet, um die Bewertungsobergrenze des Unternehmens in zukünftigen Finanzierungsrunden einzuschränken. Es bietet Anlegern einen Schutzmechanismus, um sicherzustellen, dass sie bei der Aufnahme zukünftiger Finanzierungen Eigenkapital zu günstigen Konditionen umwandeln können. Beim Bewertungs-Cap handelt es sich um eine festgelegte maximale Bewertungsgrenze, die den Preis bestimmt, zu dem Anleger in künftigen Finanzierungsrunden Eigenkapital erhalten. Wenn die Bewertung des Unternehmens in einer zukünftigen Finanzierungsrunde niedriger oder gleich dem Bewertungs-Cap ist, wandeln Anleger ihren Investitionsbetrag gemäß einem festgelegten Verhältnis in Eigenkapital um. Dadurch können Anleger bei steigender Unternehmensbewertung von günstigeren Konditionen für den Aktienumtausch profitieren.

Angenommen, der Investor hat bei der Unterzeichnung der SAFE-Vereinbarung einen bestimmten Betrag investiert und die Bewertungsobergrenze auf 10 Millionen US-Dollar festgelegt. Wenn das Unternehmen in einer zukünftigen Finanzierungsrunde Kapital im Wert von 50 Millionen US-Dollar aufnimmt, wird die SAFE-Vereinbarung des Investors an diese Bewertung zu einem vereinbarten Umtauschverhältnis gebunden, das die Höhe des in Eigenkapital umgewandelten Eigenkapitals bestimmt.

Die Hauptaufgabe der Bewertungsobergrenze besteht darin, die Rechte und Interessen der Anleger zu schützen, insbesondere wenn die Unternehmensbewertung schnell steigt. Wenn die Bewertung des Unternehmens bei zukünftigen Finanzierungen die Bewertungsobergrenze übersteigt, wandeln Anleger Eigenkapital entsprechend der Bewertungsobergrenze um und stellen so sicher, dass sie Eigenkapital zu einem relativ niedrigen Preis erhalten und Investitionsrenditen erzielen können.

(2) Rabatt

Der Rabatt wird verwendet, um den Diskontsatz zu bestimmen, mit dem Anleger in zukünftigen Finanzierungsrunden Eigenkapital zu einem Vorzugspreis umwandeln können. Der Rabatt ist der Vorzugsrabatt, den Anleger bei der Umwandlung einer SAFE-Vereinbarung in Eigenkapital genießen. Er wird als Abzinsungssatz ausgedrückt, normalerweise als Prozentsatz. Der Abzinsungssatz liegt im Allgemeinen zwischen 10 % und 30 % und der konkrete Wert wird durch Verhandlungen zwischen den beiden Parteien festgelegt.

Angenommen, ein Investor investiert bei der Unterzeichnung einer SAFE-Vereinbarung einen bestimmten Betrag und vereinbart einen Rabatt von 20 %. Wenn das Unternehmen in einer bestimmten zukünftigen Finanzierungsrunde Mittel zu einem Preis von 10 US-Dollar pro Aktie aufnimmt, können Anleger Eigenkapital zu einem Preis von 8 US-Dollar pro Aktie gemäß dem vereinbarten Abschlag umwandeln. Das bedeutet, dass Anleger Eigenkapital zu einem günstigeren Preis erhalten und einen Abschlag genießen im Vergleich zu Anlegern, die keinen Abschlag unterzeichnet haben.

Der Hauptzweck von Discount besteht darin, frühe Investoren zu belohnen und ihre frühe Risikobereitschaft gegenüber dem Unternehmen widerzuspiegeln. Da Frühphaseninvestoren höheren Risiken ausgesetzt sind und die Unternehmensbewertung in der Regel niedriger ist, ist die Gewährung eines Aktienumwandlungsabschlags für sie ein Anreiz, mehr Frühphaseninvestitionen anzuziehen.

(3) Most Favoured Nation (MFN)

MFN (Most Favoured Nation) soll sicherstellen, dass Investoren in zukünftigen Finanzierungsrunden die gleiche Behandlung wie andere Investoren erhalten. Die Aufgabe der Meistbegünstigungsklausel besteht darin, die Interessen der Anleger zu schützen und zu verhindern, dass sie bei späteren Finanzierungen ungerecht behandelt werden. Gemäß der Meistbegünstigungsklausel haben die Anleger das Recht zu verlangen, dass diese günstigeren Bedingungen auf ihre SAFE-Vereinbarung angewendet werden, wenn das Unternehmen nach Unterzeichnung der SAFE-Vereinbarung andere Finanzierungen durchführt und anderen Investoren günstigere Konditionen gewährt.

Angenommen, der Investor und das Unternehmen unterzeichnen eine SAFE-Vereinbarung, in der sie sich auf den Investitionsbetrag, das Umtauschverhältnis und andere Bedingungen einigen. Später erhöht das Unternehmen seine nächste Finanzierungsrunde und bietet anderen Investoren bessere Konditionen, beispielsweise einen niedrigeren Aktienkurs oder ein höheres Eigenkapital. Wenn der SAFE-Vertrag eine MFN-Klausel enthält, können Anleger verlangen, dass diese günstigeren Konditionen gemäß der MFN-Klausel auf ihren SAFE-Vertrag angewendet werden, um die gleiche Behandlung wie andere Anleger zu erhalten.

Die Existenz von Meistbegünstigungsklauseln trägt dazu bei, die Gleichbehandlung der Anleger sicherzustellen und ermutigt Unternehmen, bei nachfolgenden Finanzierungen eine einheitliche und faire Behandlung aller Anleger sicherzustellen. Der Zweck solcher Klauseln besteht darin, Anleger vor ungünstigen Bedingungen oder dem Risiko einer Verwässerung bei Folgefinanzierungen zu schützen und so ihre Rechte und Anlageerträge zu schützen.

Bewertungsobergrenze, Rabatt und MFN sind keine Bedingungen, die in allen SAFE-Vereinbarungen enthalten sein müssen. Ihre Verwendung hängt von der spezifischen Gestaltung der Investitionsvereinbarung und den Verhandlungen zwischen dem Investor und dem Unternehmen ab. Unterschiedliche Anleger haben möglicherweise unterschiedliche Anforderungen an die Einstellungen für Bewertungsobergrenzen und -abschläge. Daher müssen beide Parteien bei der Formulierung einer SAFE-Vereinbarung ihre jeweiligen Interessen und Erwartungen vollständig aushandeln und klären.

Zusätzlich zu den oben genannten drei allgemeinen optionalen Bedingungen können je nach bestimmten Umständen, wie z. B. Prioritäts- und Offenlegungspflichten, auch zusätzliche Bedingungen hinzugefügt werden. 07TotenWarrant Token-Abonnement, das häufig die Unterzeichnung eines Token-Warrants oder eines Token-Nebenschreibens erfordert.

Wenn ein Web3-Projekt vor einer Seed-Runde das richtige Finanzierungsdokument für sich auswählt, ist es wichtig, etwaige regulatorische Beschränkungen für den Token-Handel zu berücksichtigen, die der Projektentwicklungsgesellschaft von lokalen Regulierungsbehörden auferlegt werden. Wenn sie streng sind oder ein hohes Risiko regulatorischer Unsicherheit besteht (z. B. in den USA), ist es besser, einen Token Warrant zu verwenden.

Token Warrant ist ein Dokument, das häufig von Web3-Projekten verwendet wird, um frühzeitige Investitionen anzuziehen. Es gibt Anlegern das Recht, beim ersten Token-Verkauf einen Teil der Token zu erwerben, und legt den Preis der Token fest.

Die Risikofaktoren und regulatorischen Anforderungen, die mit der Ausgabe von Token verbunden sind, können sich von denen herkömmlicher Aktieninvestitionen unterscheiden. Token-Optionsscheine können spezifische Risikoangaben und rechtliche Bestimmungen im Zusammenhang mit der Token-Ausgabe enthalten, um sicherzustellen, dass Anleger ein klares Verständnis der Risiken haben und die relevanten regulatorischen Anforderungen einhalten. Durch die Entwicklung spezifischerer und individuellerer Bedingungen, die den Bedürfnissen des Projekts und den Anforderungen der Investoren entsprechen.

Normalerweise umfassen die Kernbegriffe hauptsächlich:

Token-Verteilung: Wie viele Token sind für Anleger reserviert?

• Token-Generierungsereignis: Für mehr Flexibilität können Sie eine Frist festlegen.

• Token-Kaufrecht: Anleger haben das Recht, Tokens zu kaufen, die das angegebene Limit nicht überschreiten. Das Token-Kaufrecht ist das Recht, Token in der Zukunft zu kaufen. Um den besten Weg zum Aufbau zu ermitteln, muss die Bereitschaft eines Projekts für Tokenomics bewertet werden. Wenn die Tokenomics des Projekts noch nicht abgeschlossen sind, können Anleger einen ermäßigten Preis für ihre Token-Käufe aushandeln. Anschließend wird auf Basis der Eigenkapitalquote des Anlegers die Anzahl der Token berechnet, die er zu einem vergünstigten Preis erwerben kann.

• Kaufpreis: Der feste Preis, zu dem Anleger den Token kaufen.

• Token-Übertragung: Verschiedene Einschränkungen bei der Token-Übertragung, wie z. B. Sperrfrist.

• Ausübungsbedingungen und -rechte: Zunächst sollte das Projektteam die Anleger im Voraus über das genaue Datum der Token-Generierungsveranstaltung informieren. Zweitens wird den Anlegern eine bestimmte Frist eingeräumt, innerhalb derer sie ihr Recht zum Erwerb von Tokens ausüben können.

Das obige ist der detaillierte Inhalt vonRechtswissen über Web3-Projektinvestitionen und -finanzierung. Für weitere Informationen folgen Sie bitte anderen verwandten Artikeln auf der PHP chinesischen Website!