GBTC ist nicht mehr beliebt und Grayscale hat begonnen, Altcoin-Produkte energisch einzusetzen

In der Kryptowelt „Pixiu“ und „Bull Market Engine“ stand Grayscale vor 2021 im Rampenlicht. Bis zum 10. Januar dieses Jahres gingen die guten Tage abrupt zu Ende.

Laut Statistiken von SoSoValue verzeichnete GBTC seit dem 11. Januar einen kumulierten Abfluss von mehr als 10 Milliarden US-Dollar, wodurch der gesamte Nettoinventarwert auf 27 Milliarden US-Dollar sank. Im Vergleich zu den anderen 10 Spot-Bitcoin-ETF-Produkten ist GBTC das einzige Produkt, das weiterhin Nettoabflüsse verzeichnet.

Die positiven Faktoren des Rückenwinds werden verstärkt, und nur die Entscheidungen bei Ebbe sind repräsentativer. In den zwei Monaten dieser dramatischen Veränderung in der Landschaft hat Grayscale offensichtlich sein Tempo beschleunigt und begonnen, die Einführung zu beschleunigen Neue Produkte und Layout, dieser Artikel soll dies kurz klären und herausfinden, was es ist.

Offene Privatplatzierung von 5 Altcoin-Trusts

Am 15. Februar zeigte die E-Mail-Benachrichtigung von Grayscale, dass das Privatplatzierungsabonnement einiger Kryptowährungs-Trusts für akkreditierte Investoren geöffnet wurde, darunter Grayscale Bitcoin Cash Trust, Grayscale Chainlink Trust, Grayscale Litecoin Trust und Grayscale Solana Trust, Grayscale Stellar Lumens Trust, wo Zeichnungen zum Nettoinventarwert (NAV) erfolgen.

In einem Satz steht die Privatplatzierung von fünf Kryptowährungs-Trusts, BCH, LINK, LTC, SOL und XLM, zur Zeichnung durch qualifizierte Investoren offen, die aktuellen Produkte von Der Lebenszyklus seiner Trusts umfasst vier Phasen: Privatplatzierung, öffentliche Notierung, Notierung der US-Börsenaufsicht SEC (Securities and Exchange Commission) und ETF-Typ. Das heißt, mit Ausnahme des Bitcoin Trust GBTC sind andere Krypto-Trusts immer noch geschlossene Fonds und kann nicht in beide Richtungen am Markt eingelöst werden.

Coinglass-Statistiken zeigen, dass in weniger als einem Monat seit der Eröffnung der Privatplatzierungszeichnungen am 15. Februar die Bestände dieser fünf Krypto-Trusts an Grayscale-Fonds erheblich gestiegen sind, was einen Trend zu Nettozuflüssen zeigt.

Davon überstieg der Nettozuwachs von LTC 44.300 Stück (über 3,5 Millionen US-Dollar), der Nettozuwachs von BCH überstieg 4.062 Stück (ca. 1,6 Millionen US-Dollar) und der Nettozuwachs von XLM überstieg 4,92 Millionen Stück (ca. 680.000 US-Dollar). US-Dollar) und der Nettozuwachs von LINK überstieg 100.000 Stück (ca. 2 Millionen US-Dollar).

Nur SOL ist ausverkauft – mit einem Nettozuwachs von über 97.500 Stück und einem Wert von über 13,5 Millionen US-Dollar.

Offensichtlich wurde nur GBTC in ETF umgewandelt. Warum beteiligten sich also nach der Eröffnung der Privatplatzierung viele OTC-Fonds an der Privatplatzierungszeichnung dieser 5 Altcoin-Krypto-Trusts?

Die Arbitrage und das Spiel hinter dem Abonnement

Der Grund liegt in der hohen Prämie auf den Primär- und Sekundärmärkten + dem einzigartigen Arbitrageraum, der durch den speziellen Einlösungsmechanismus geschaffen wird.

Hohe Prämie von mehr als 130 %

Wie in der Abbildung oben gezeigt, ist deutlich zu erkennen, dass die oben genannten fünf Altcoin-Krypto-Trusts alle große positive Prämien aufweisen – die Prämien etablierter PoW-Währungen wie LTC und BCH liegen im Allgemeinen darüber Die Prämie von SOL beträgt mehr als 870 %, die von LINK sogar 830 % (natürlich beträgt das Gesamtbestandsvolumen des LINK Trust nur 8 Millionen US-Dollar).

Diese Prämie ist konkret die Differenz zwischen der Indexwährung (kann als Primärmarkt angesehen werden) und dem entsprechenden US-Aktienpreis (Sekundärmarktpreis). Am Beispiel von LTC bezieht sich die positive Prämie von 161,79 % auf den Preis pro Aktie Der Sekundärmarkt-Transaktionspreis von ETCG beträgt 161,79 % des tatsächlichen Wertes der entsprechenden dahinter repräsentierten ETC-Aktie.

In diesem Zusammenhang stellt es in Kombination mit dem „nackten Multi-Trust“-Mechanismus von Grayscale Crypto Trust perfekt einen Arbitrage-Pfad dar, der den positiven Premium-Bereich glättet.

„Naked Multi-Trust“-Mechanismus

Hier müssen wir kurz den Erstellungs-/Einlösungsmechanismus von Grayscale Crypto Trust vorstellen, der dem „Naked Multi-Trust“ nahe kommt.

Nehmen Sie GBTC vor dem Wechsel zum ETF als Beispiel: Grayscale Cryptocurrency Trust kann seine zugrunde liegenden Vermögenswerte nicht direkt zurückgeben – es gibt keinen klaren Ausstiegsmechanismus und es gibt vorerst keine „Rücknahme“ oder „Bestandsreduzierung“. Dies bedeutet, dass es sich bei diesen Krypto-Trusts selbst um „bloße Multi-Trusts“ handelt – sie können nur kurzfristig ein- und austreten (Grayscale erhebt jedoch derzeit Verwaltungsgebühren auf der Grundlage eines Anteils, und die Form ist währungsbasiert, weshalb dies der Fall ist). Die Positionen werden regelmäßig um geringfügige Beträge erhöht (Gründe für den Rückgang).

Um konkret zu sein, nehmen wir noch ETCG als Beispiel: Der Weg für Anleger, ETCG-Aktien zu erhalten, besteht neben dem direkten Kauf auf dem US-Aktiensekundärmarkt auch darin, die entsprechenden ETC-Token über ein Privatplatzierungsabonnement zu hinterlegen, was möglich ist nach Ablauf der Sperrfrist auf den entsprechenden Anteil der ETCG-Aktien freigeschaltet (nach öffentlichen Angaben beträgt die Sperrfrist 12 Monate).

Dann gibt es tatsächlich Arbitragemöglichkeiten. Beispielsweise können Anleger an der Privatplatzierung von ETCG mit ETC am Primärmarkt teilnehmen, einen gleichen Anteil basierend auf dem Nettowert der eingereichten Vermögenswerte erhalten und gleichzeitig ein Äquivalent eröffnen ETCG-Short-Order im Kontraktmarkt (wenn die Wette nach 12 Monaten immer noch eine positive Prämie aufweist, kann sogar der Short-Hedging-Schritt weggelassen werden).

Nachdem Sie 12 Monate gewartet haben, können die freigeschalteten ETCG-Aktien in Ihren Händen auf dem US-Aktiensekundärmarkt verkauft werden. Gleichzeitig werden die entsprechenden Short-Orders geschlossen und der Nettogewinn des Grayscale ETCG Trust-Nettowerts beträgt Die Differenz zwischen ihnen vervollständigt den gesamten Arbitrageprozess.

Um es in einem Satz zusammenzufassen: Es ist gleichbedeutend mit dem Kauf von ETC durch Arbitrageure vor Ort auf dem Kryptomarkt und dem Verkauf von ETHG auf dem US-Aktienmarkt. Daher ist aus Marktsicht die derzeit hohe Prämie von ETCG usw eine 12-monatige „Call-Option“.

Natürlich handelt es sich bei dieser Call-Option mit enormem Arbitrage-Potenzial möglicherweise nur um ein asymmetrisches Spiel – ETCG steht Institutionen und qualifizierten Anlegern im Primärmarkt durch Privatplatzierung offen, so dass es auf dem Sekundärmarkt erworben werden kann, indem Aktien verkauft wurden, und Diejenigen, die die Aktien mit einem so negativen Aufschlag auf dem Sekundärmarkt für US-Aktien übernahmen, waren zweifellos normale US-Aktieninvestoren mit unausgewogenen Informationen.

Tatsächlich erlebten Grayscales Bitcoin Trust GBTC und Ethereum Trust ETHE von 2020 bis 2021 ähnliche positive Prämien- und Arbitrage-Situationen, die jedoch von einer Reihe von Auswirkungen wie der Insolvenz von Three Arrows Capital im Jahr 2022 und der DCG-Krise begleitet waren . Die Prämie von GBTC änderte sich nicht nur von positiv zu negativ, sondern die negative Prämie überstieg in ihrem Höhepunkt sogar 50 %, was diesen Arbitragepfad vollständig blockierte.

Es ist nur so, dass mit dem erneuten Hype um Spot-Bitcoin-ETF-Nachrichten Mitte 2023 und der Weiterentwicklung der Umstellung von GBTC auf ETFs die negative Prämie von GBTC den gegenteiligen Arbitrageraum geschaffen hat: GBTC mit einer negativen Prämie im Voraus kaufen, darauf wetten Der ETF geht weiter und wartet darauf, dass GBTC in Zukunft an den ETF übertragen wird, um die negative Prämie auszugleichen und so die Prämieneinnahmen in diesem Zeitraum zu erzielen.

Grayscale beschleunigt seine Umstellung auf Altcoins?

Darüber hinaus hat Grayscale am 5. März auch seinen ersten aktiv verwalteten Fonds aufgelegt – den Dynamic Income Fund (GDIF).

Der Fonds erzielt Einnahmen durch das Abstecken von Kryptowährungen und wird zunächst neun Blockchain-Assets unterstützen: Aptos (APT), Celestia (TIA), Coinbase Staking Ethereum (CBETH), Cosmos (ATOM), Near (NEAR), Osmosis (OSMO), Polkadot (DOT), SEI Network (SEI) und Solana (SOL) mit Plänen, Einsatzprämien vierteljährlich in USD zu verteilen.

Und nach dem offiziell bekannt gegebenen Vermögensanteil des GDIF-Fonds sind OSMO mit 24 %, SOL mit 20 %, DOT mit 14 % und der Rest mit 43 % die Spitzenreiter die Schwelle für institutionelle Anleger außerhalb des Kreises, an PoS-Investitionen teilzunehmen.

In gewisser Weise kann man es als die größte „Produktinnovation“ von Grayscale in den letzten Jahren bezeichnen, was einer schrittweisen Hinwendung zur aktiven Beteiligung an der Erzielung krypto-nativer Einnahmen gleichkommt und institutionellen Anlegern eine einfache Möglichkeit bietet, PoS-Belohnungen zu erhalten.

Wenn Sie arm sind, werden Sie über Veränderungen nachdenken, und wenn Sie sich verändern, werden Sie erfolgreich sein. Sie müssen wissen, dass Grayscale seit seiner Gründung im Jahr 2019 ein wichtiger Vertreter der kaufenden Institutionen in der Kryptowelt ist und auch einer der größten Krypto-„Großwale“ ist. Der größte erzählerische Wert im Laufe der Jahre ist zweifellos seine Investition in die Form von Treuhandfonds bietet konforme Kryptowährungs-Investitionskanäle.

Erst nachdem der Spot-Bitcoin-ETF am 10. Januar dieses Jahres genehmigt wurde, kam es aufgrund seiner hohen Verwaltungsgebühren und anderer Faktoren zu kontinuierlichen Kapitalabflüssen, was kurzfristig zu den größten Abflüssen auf dem Markt führte Druck.

Laut Überwachung durch den Krypto-Händler Fred Krueger haben die BTC-Bestände von 9 anderen Spot-Bitcoin-ETFs am letzten Handelstag gerade die Umkehrung der Graustufen-GBTC-Bestände abgeschlossen:

9 BTC-Bestände von Spot-Bitcoin-ETFs Der erreichte Betrag 405.000 BTC, was den Bestand von GBTC von 396.000 BTC übersteigt. Er stieg innerhalb von zwei Monaten stark an und untergrub die führende Position von GBTC in den letzten fünf Jahren.

Zusammenfassung

Vielleicht konzentrierten sich die neuen Schritte von Grayscale in den letzten zwei Monaten auf andere Altcoins als Bitcoin, in der Hoffnung, durch die Verschiebung eine Ergänzung zu Bitcoin Trust zu sein, das auf den ersten Platz gefallen ist Der Fokus liegt auf anderen Krypto-Trusts, die neue große Gewinne erschließen:

• Den Status von GBTC als einzigem konformen Einstiegskanal von damals wiederherstellen, die „Compliance-Prämie“ genießen, die institutionelle Anleger zu zahlen bereit sind, und weiterhin Lärm machen Großer Wohlstand.
• Die guten Tage, an denen Rückenwind herrscht, sind immer nostalgisch, aber für Huidu ist es immer noch ungewiss, ob die guten Tage des Geldverdienens im Jahr 2020 wiederkommen können.

Das obige ist der detaillierte Inhalt vonGBTC ist nicht mehr beliebt und Grayscale hat begonnen, Altcoin-Produkte energisch einzusetzen. Für weitere Informationen folgen Sie bitte anderen verwandten Artikeln auf der PHP chinesischen Website!