glassnode: Die Nachahmer-Saison steht vor der Tür und die Gelder rotieren

php-Redakteur Banana bringt den neuesten Analysebericht mit, der besagt, dass der Kryptowährungsmarkt kurz vor dem Beginn der Altcoin-Saison steht. Daten zeigen, dass Gelder schnell in Altcoin-Projekte fließen und die Marktstruktur möglicherweise großen Veränderungen unterliegt. Anleger müssen wachsam bleiben und Anlageziele sorgfältig auswählen, um Risiken vorzubeugen. Die neuesten Daten von Glassnode belegen diesen Trend und bieten eine wichtige Referenz für Anleger. Wenn die Altcoin-Saison näher rückt, könnte die Volatilität des Kryptomarktes zunehmen, und Anleger müssen vorsichtig sein und ihr Risikobewusstsein schärfen.

Autor: Ding HAN, Alice Kohn

Zusammengestellt von: glassnode

Seit letztem Oktober zeigt unser Altcoin-Momentum-Indikator die zunehmende Bereitschaft der Anleger, Kapital in Richtung der Risikokurve zu bewegen.

Während Bitcoin dominant bleibt, beobachten wir einen Trend, dass sich das Kapital zunehmend in Ökosysteme wie Ethereum, Solana, Polkadot und Cosmos verlagert.

Wenn wir uns den Liquiditätspool von Uniswap ansehen, sehen wir, dass sich die meisten Mittel immer noch auf die ausgereiftesten Vermögenswerte konzentrieren. Während sich der Total Value Lock (TVL) dem Rand der Risikokurve nähert, wächst das Transaktionsvolumen relativ langsam.

1. In Erwartung der „Altcoin-Saison“

Mit dem Aufkommen neuer börsengehandelter Spot-Bitcoin-Fonds (ETFs) ist der Markt für digitale Vermögenswerte möglicherweise in einen Bullenmarkt eingetreten. Vor diesem Hintergrund werden wir weiterhin prüfen, ob Kapital in Altcoins fließen wird, wie wir in unserem On-Chain-Bericht für Woche 4 erwähnt haben. In dieser Ausgabe wird besonderes Augenmerk auf die Wertentwicklung von Vermögenswerten gelegt, die auf der Risikokurve eher marginal sind.

Die Bewertung der Kapitalrotations- und Flussziele auf dem Altcoin-Markt ist von entscheidender Bedeutung. Wir werden den Altcoin-Indikator weiterhin als Makroindikator verwenden, der beurteilen soll, ob innerhalb der gesamten Marktkapitalisierung der Börsenmünzen eine positive Dynamik besteht, und auf anhaltende Zuflüsse in Bitcoin, Ethereum und Stablecoins achten. Dies hilft, den Fluss und die Trends der Marktfonds zu verstehen und liefert wichtige Referenzinformationen für Anleger.

Unser Altcoin-Indikator zeigt seit Oktober letzten Jahres eine positive Dynamik, trotz eines vorübergehenden Rückschlags während des „Sell News“-Events nach der Bitcoin-ETF-Zulassung. Es wurde jedoch am 4. Februar neu gestartet und zeigte anhaltendes Wachstumspotenzial.

In Bezug auf die Marktkapitalisierung führt Bitcoin weiterhin die Gesamtmarktkapitalisierung des gesamten Marktes für digitale Vermögenswerte mit einem Marktanteil von mehr als 52 % an. Im Vergleich dazu entfallen 17 % auf Ethereum, 7 % auf Stablecoins und 24 % auf die übrigen Altcoins.

In Bezug auf die Vermögensentwicklung liegen BTC und ETH mit Zuwächsen von +17,6 % bzw. +18,2 % seit Jahresbeginn (YTD) an der Spitze. Wir stellen fest, dass ETH nach der Genehmigung des Bitcoin-ETF begann, BTC zu übertreffen, eine Veränderung gegenüber der relativen Underperformance seit 2023.

Insgesamt haben sich die Marktkapitalisierungen der Altcoins jedoch schlechter entwickelt, da das Wachstum seit Jahresbeginn weniger als halb so hoch ist wie das der beiden Hauptwährungen.

Eine weitere Möglichkeit, die Leistung zu verfolgen, besteht darin, die realisierte Marktkapitalisierung jeder Branche zu verwenden, die den Kostenbasiswert aller in der Kette bewegten Münzen aggregiert. Anhand dieser Reihenfolge können wir den Kapitalfluss innerhalb des Marktes für digitale Vermögenswerte besser beurteilen.

Bitcoin liegt erneut klar an der Spitze und verzeichnet derzeit monatliche Zuflüsse von fast 20 Milliarden US-Dollar.

Die Zuflüsse von Ethereum bleiben tendenziell relativ hinter denen von Bitcoin zurück, was darauf hindeutet, dass Anleger Vertrauen und Bestätigung suchen, dass der Markt für digitale Vermögenswerte wächst. Im Zyklus 2021 erreichte der Höhepunkt der neuen Kapitalzuflüsse in BTC 20 Tage vor dem Höhepunkt der Zuflüsse in ETH.

Altcoins neigen dazu, Kapitalflüsse mit ähnlichen Verzögerungen zu verzeichnen, nachdem die ETH Stärke gezeigt hat, 46 Tage Mitte 2021 und 14 Tage Ende 2021.

Anscheinend sind die Kapitalflüsse zu Altcoins langsamer als die Rotation zwischen den beiden großen Kryptowährungen, ein Trend, der sich offenbar wieder abzeichnet.
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2. Branchenrotation

Da es Anzeichen dafür gibt, dass Kapital in die beiden Hauptwährungen fließt, stellt sich als nächstes die Frage, wie es sich im Laufe der Zeit weiter entlang der Risikokurve bewegt. Im letzten Zyklus entstanden mehrere neue Layer-1-Ökosysteme. Viele dieser Ökosysteme konkurrieren mit Ethereum nicht nur hinsichtlich der Innovation und der Anziehung von Nutzern, sondern auch hinsichtlich des Investitionskapitals.

Deshalb haben wir die fünf besten Coins einiger ausgewählter Ökosysteme untersucht: Ethereum, Cosmos, Polkadot und Solana, um zu beurteilen, welche davon das größte Interesse der Anleger auf sich ziehen.

Hier vergleichen wir die wöchentlichen Veränderungen der Gesamtmarktkapitalisierung der fünf größten Münzen in jedem Ökosystem. In den letzten 18 Monaten wies Solana eine relativ hohe Volatilität auf, insbesondere nach oben. Polkadot und Cosmos weisen eine ähnliche Volatilität auf, aber das Polkadot-Ökosystem übertrifft letzteres

Innerhalb des Ethereum-Ökosystems können wir drei Hauptbereiche spezifizieren: DeFi, GameFi und Staking. Alle drei Branchen verzeichneten seit Jahresbeginn Kapitalzuflüsse, die DeFi- und GameFi-Branche verzeichneten jedoch in den Jahren 2022 und 2023 relativ große Kapitalabflüsse.

Der GameFi-Bereich hat in diesem Jahr eine Trendwende erlebt, mit erheblichen Zuflüssen ab Oktober, zeitgleich mit dem Zeitpunkt der Auslösung unseres Altcoin-Indikators. Im Gegensatz dazu verzeichneten Stake-Token positive Kapitalzuflüsse, wenn auch in absoluten Zahlen geringere.

3. Bewegung auf der Risikokurve

Um festzustellen, ob und in welchem ​​Ausmaß sich das Anlegerinteresse außerhalb der Risikokurve verschiebt, können wir auf Daten aus dem Uniswap-Liquiditätspool zurückgreifen. Da Altcoins in der Regel über dezentrale Börsen von eher krypto-nativen Händlern gehandelt werden, kann die Aktivität an den frühesten etablierten DEXs als Indikator für Altcoin-Handelstrends dienen (Hinweis: Diese Daten spiegeln den Uniswap-Handel im Ethereum-Mainnet wider).

Das Interesse am Handel mit Altcoins war während des Bärenmarktes 2022 sehr gering, begann jedoch Mitte 2023 zu steigen, was hauptsächlich auf den Trend „Meme-Coin-Wahnsinn“ zurückzuführen ist. Derzeit macht der Altcoin-Handel fast 12 % des Handelsvolumens von Uniswap aus, was nahe an den 17,4 % auf dem Höhepunkt des letzten Bullenmarktes liegt. Im Vergleich dazu machten WBTC- und WETH-Transaktionen 47 % des Handelsvolumens aus, während Stablecoins 40 % ausmachten.

Liquiditätsanbieter auf Uniswap neigen dazu, den Markt genau zu beobachten, und Änderungen in der Liquiditätsverteilung über Pools können Hinweise auf Markttrends geben. Durch die Untersuchung der Zusammensetzung des Total Value Locked (TVL) auf Uniswap beobachten wir während der Alt-Saison eine erhöhte Liquiditätszuteilung an Token außerhalb der Top 50. Dieser Trend deutet auf ein wachsendes Interesse der Anleger an Long-Tail-Coins hin.

Während eines Bärenmarktes wird die Liquidität hauptsächlich für die Top-50-Coins bereitgestellt, da hier der größte Teil des Handelsvolumens stattfindet. Die Top-10-Tokens setzen sich hauptsächlich aus WETH, WBTC und Stablecoins zusammen.

Anhand der prozentualen TVL-Änderung für jede Token-Kategorie können wir einen Anstieg der bereitgestellten Liquidität für die Top-10- (5,14 %) und Top-20-Token (10,9 %) erkennen, während den Token auf den Rängen 20 bis 50 die Liquidität entzogen wurde. Dies deutet darauf hin, dass die Marktnachfrage nach Long-Tail-Anlagen noch nicht wesentlich gestiegen ist.

Wir werden nun die Liquiditätspools der Top-Coins in verschiedenen Bereichen von Ethereum untersuchen. Dazu gehört die Beurteilung der Liquiditätsverteilung über Preisspannen hinweg und die Beobachtung der Entwicklung der Markttiefe (ähnlich den Annahmen, die wir in Woche 36 des On-Chain-Berichts aufgestellt haben).

Die Verteilung zwischen Altcoins und WETH-Reserven ist relativ ausgeglichen, wobei die erwartete Aufwärtsvolatilität insgesamt etwas höher ausfällt. Dies deutet darauf hin, dass Liquiditätsanbieter diese Token im Allgemeinen optimistisch sehen. Eine Ausnahme bildet der GameFi-Token IMX.

Wenn wir uns die Änderungsrate der Liquiditätsverteilung ansehen, sehen wir eine Zunahme der Markttiefe im Bereich von -5 % und +5 %, was darauf hindeutet, dass sich Liquiditätsanbieter auf eine Phase größerer Preisvolatilität vorbereiten.

UNI ist eine Ausnahme, da Market Maker die Liquidität zunehmend auf die aktuelle Preisspanne konzentrieren. Dies deutet darauf hin, dass der UNI-Token voraussichtlich einer geringeren Preisvolatilität ausgesetzt sein wird, was angesichts der Tatsache, dass es sich um einen der ausgereiftesten und stabilsten Coins handelt, nicht verwunderlich ist. Wenn wir dies nun mit dem Händlerverhalten vergleichen, können wir einen Anstieg des Uniswap-Handelsvolumens seit Oktober 2023 beobachten, auch für Münzen außerhalb der Top 10.

Entgegen dem Verhalten der Händler können wir seit Oktober 2023 einen Anstieg des Handelsvolumens auf Uniswap beobachten, auch bei Coins außerhalb der Top 10. Auch die Handelsaktivität zwischen den Top 10 bis 20 Token-Paaren nimmt zu.

Allerdings bleiben die Top-20-50-Token-Paare und die Top-50+-Handelsaktivität unverändert, was unsere vorherige Hypothese erneut bestätigt. Während sich die Liquiditätsbereitstellung in Richtung einer höheren Risikokurve bewegt, haben die Handelsvolumina noch nicht aufgeholt.

IV. Zusammenfassung und Fazit

Die Marktdynamik des neuen Bitcoin-ETF und die Erwartung eines Bullenmarktes für digitale Vermögenswerte haben begonnen, eine Verlagerung der Kapitalströme hin zu Altcoins zu verursachen. Unsere Altcoin-Indikatoren deuten darauf hin, dass der Altcoin-Markt wahrscheinlich eine ausgereiftere und möglicherweise nachhaltigere Erholung erleben wird, sich aber derzeit noch relativ auf Vermögenswerte mit höherer Marktkapitalisierung konzentriert.

Die digitale Asset-Landschaft hat sich im vergangenen Zyklus erheblich verändert, und es entstanden neue Ökosysteme, die die Dominanz von Ethereum herausfordern. Solana war im vergangenen Jahr der stärkste Performer, aber es gibt auch Aktivitäten innerhalb der Ökosysteme Polkadot und Cosmos. Innerhalb des Ethereum-Ökosystems verzeichneten die Top-Token im Staking-Bereich die beständigsten Kapitalzuflüsse.

Das Wiederaufleben des Altcoin-Handels auf Uniswap sowie die Liquiditäts- und Volumenmuster unterstreichen das zunehmend vorsichtige und wachsende Interesse an Long-Tail-Assets. Dies äußerte sich zunächst in einer veränderten Liquiditätsausstattung und der Erwartung einer hohen Volatilität. Dies gilt jedoch insbesondere innerhalb der TVL des Pools, wo die Handelsvolumina der Anleger noch nicht nachgezogen haben.

Das obige ist der detaillierte Inhalt vonglassnode: Die Nachahmer-Saison steht vor der Tür und die Gelder rotieren. Für weitere Informationen folgen Sie bitte anderen verwandten Artikeln auf der PHP chinesischen Website!