JP Morgan: Grayscale GBTC ist weniger liquide als die Bitcoin-Spot-ETFs von BlackRock und Fidelity

Die U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) hat letzten Monat 11 Bitcoin-Spot-ETFs genehmigt, was große Marktaufmerksamkeit erregte. Unter ihnen hat GBTC, im Besitz von Grayscale, aufgrund des enormen Verkaufsdrucks Aufmerksamkeit erregt.

Laut dem neuesten Bericht der Analysten von JP Morgan haben die Bitcoin-Spot-ETFs von BlackRock und Fidelity den GBTC von Grayscale bei mindestens zwei Liquiditätsindikatoren übertroffen.

Zwei Indikatoren zeigen eine geringe Liquidität in Grayscale GBTC an.

In dem Bericht stellte das Analystenteam unter der Leitung von Nikolaos Panigirtzoglou fest, dass es das Hui-Heubel-Verhältnis als ersten Indikator zur Messung der Marktbreite verwendete. Durch den Vergleich des Hui-Heubel-Verhältnisses stellten sie fest, dass die ETFs von BlackRock und Fidelity etwa viermal niedriger sind als GBTC, was bedeutet, dass die ETFs von BlackRock und Fidelity in Bezug auf die Marktbreite deutlich besser sind als GBTC.

Die Qualität der Marktliquidität kann anhand des Hui-Heubel-Verhältnisses gemessen werden. Ein niedrigeres Hui-Heubel-Verhältnis weist auf eine bessere Marktliquidität hin, da Preisänderungen weniger Auswirkungen auf das Handelsvolumen haben. Im Gegenteil bedeutet ein höheres Hui-Heubel-Verhältnis, dass der Markt weniger liquide ist und Preisschwankungen einen größeren Einfluss auf das Handelsvolumen haben.

Der zweite Indikator basiert auf der Messung der durchschnittlichen Differenz zwischen dem Schlusskurs eines ETF und seinem Nettoinventarwert (NAV). Dieser Kennzahl zufolge lag die Lücke zwischen den ETF-Preisen und dem Nettoinventarwert von BlackRock und Fidelity in der letzten Woche nahe an der des SPDR Gold ETF, was auf eine deutliche Verbesserung der Liquidität hindeutet. Bei GBTC besteht jedoch eine größere Lücke, was eine schlechtere Liquiditätsniveaus aufweist.

Der Analyst wies weiter darauf hin, dass diese beiden Indikatoren zwar nicht alle Aspekte der Marktliquidität, insbesondere die Markttiefe, vollständig abdecken, es jedoch Hinweise darauf gebe, dass die Bitcoin-Spot-ETFs von BlackRock und Fidelity im Verhältnis zur Marktbreite besser abschneiden hat mehr Vorteile als Graustufen-GBTC.

Abschließend wiesen Analysten darauf hin, dass Grayscale möglicherweise mit größeren Kapitalabflüssen konfrontiert sein könnte, wenn die Verwaltungsgebühren von GBTC nicht gesenkt werden, und dass Mittel an andere ETF-Emittenten fließen könnten, insbesondere an BlackRock und Fidelity.

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