Nutzen Sie KI! Hat der globale Leiterplattenriese das Potenzial zu explodieren?

Autor/Guobaorou unter dem Sternenhimmel

Herausgeber/Spinach’s Starry Sky

Satz/Karotten unter dem Sternenhimmel

Im Jahr 2023 geraten wir in einen Teufelskreis von „Alles ist KI“. PCB (Printed Circuit Board), diese Komponente, die in elektronischen Produkten von entscheidender Bedeutung, aber durchaus grundlegend ist, hat auch das Potenzial erhalten, der Explosion von KI-Servern und KI-Produkten zu folgen.

Laut Prismark, einem renommierten Beratungsunternehmen in der Leiterplattenindustrie, prognostiziert dies in den nächsten fünf Jahren 5G, künstliche Intelligenz (KI), Internet der Dinge, Industrie 4.0, Cloud-Server, Speicherausrüstung, Automobilelektronik usw werden zu neuen Richtungen, die das Wachstum der Leiterplattennachfrage vorantreiben, und werden weiterhin in Richtung High-End-Technologie aufrüsten.

Und auf dieser Strecke hat unser Land noch einiges zu sagen. Im Jahr 2021 wird China sieben der zehn größten Leiterplattenhersteller der Welt sein. Unter ihnen belegte Pengding Holdings (002938, eine Tochtergesellschaft von Zhending Co., Ltd.) den ersten Platz und Dongshan Precision (002384) den dritten Platz.

Ein Blick auf die Finanzberichte zeigt jedoch, dass das führende Unternehmen in Bezug auf die Größenordnung zwar definitiv die Nase vorn hat, der Weg jedoch keineswegs reibungslos verläuft.

1. Der Wettbewerb in der Branche ist hart und der nachgelagerte Markt ist schleppend

Lassen Sie uns zunächst kurz vorstellen, was PCB ist. PCB (Printed Circuit Board), also Printed Circuit Board, bezeichnet eine Leiterplatte, die nach einem vorgegebenen Design Punktverbindungen und gedruckte Komponenten auf einem isolierenden Grundmaterial bildet.

Einfach ausgedrückt ist PCB die kleine grüne Platine, die man häufig in elektronischen Produkten findet. Ihre Funktion besteht darin, verschiedene elektronische Komponenten zu tragen und eine elektrische Verbindung und elektrische Isolierung zwischen Komponenten herzustellen.

Obwohl die technischen Hürden von Leiterplatten möglicherweise nicht höher sind als die von Bauteilen, handelt es sich in Bezug auf ihre Bedeutung definitiv um einen wesentlichen Bestandteil elektronischer Produkte. Heutzutage gibt es überall elektronische Produkte. Logischerweise sollte PCB ein ziemlich großes Feld sein.

Nach den Daten der beiden weltweit führenden Unternehmen Pengding Holdings und Dongshan Precision zu urteilen, ist ihre individuelle Umsatzskala jedoch nicht so beeindruckend und das Umsatzwachstum ist offensichtlich schwach.

1►Die Marktstruktur ist fragmentiert und der Branchenwettbewerb ist hart

Daten zeigen, dass die globale Marktgröße für Leiterplatten im Jahr 2022 etwa 81,741 Milliarden US-Dollar betragen wird. Der Gesamtumsatz von Pengding Holdings beträgt 36,211 Milliarden (fast ausschließlich aus dem PCB-Geschäft), und der Umsatz von Dongshan Precision mit elektronischen Schaltungsprodukten beträgt 21,819 Milliarden (der Umsatz macht 69 % aus. In diesem Artikel wird nur das PCB-Geschäft von Dongshan Precision analysiert).

Eine grobe Berechnung zeigt, dass der Marktanteil dieser beiden Top-Player weltweit nur einstellig ist. Es ist erkennbar, dass die Marktstruktur dieser Branche recht fragmentiert ist. Der Grund dafür ist, dass es große Unterschiede bei PCB-Anwendungsszenarien, Produkten, Leistungen, Materialien usw. gibt, was zu offensichtlichen Anpassungsmerkmalenin der gesamten Branche führt. Es gibt also viele Player in der Branche, die sogar nur einen einzigen Kunden bedienen.

Dieses Branchenmerkmal zeigt wiederum, dass die Eintrittsbarrieren in die Leiterplattenbranche nicht hoch sind und auch kleine Player einen guten Lebensraum haben. Daher gibt es viele Unternehmen auf dem Markt und der Wettbewerb ist sehr hart . 2►Der nachgelagerte Markt ist schleppend und das Nachfragewachstum ist schwach

Im harten Wettbewerb haben überlebensfähige Unternehmen grundsätzlich eine stabile Kundenstruktur aufgebaut. Selbst für führende Unternehmen ist es möglicherweise nicht einfach, die Märkte anderer zu erobern. Für Unternehmen ist die treibende Kraft für Leistungswachstum möglicherweise nur die Hoffnung, dass der Kuchen der Branche als Ganzes immer größer wird. Den Daten zufolge beträgt der Gesamtproduktionswert der weltweiten Leiterplattenindustrie im Jahr 2022 jedoch 81,741 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von nur 1,0 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Im Vergleich dazu übertrafen Pengding Holdings und Dongshan Precision immer noch die Branche, ihre Wachstumsraten im Jahresvergleich betrugen jedoch nur 8,69 % bzw. 6,46 % (PCB-Geschäft).

Letztendlich liegt es daran, dass der PCB-Downstream-Markt in den letzten Jahren weiterhin rückläufig war. Die von Pengding Holdings hergestellten Leiterplatten zielen hauptsächlich auf die Bereiche Kommunikation, Unterhaltungselektronik, Automobile/Server und andere Bereiche ab. Der Kommunikationssektor ist dabei hauptsächlich im Bereich „Smartphones“ angesiedelt. Die elektronischen Schaltungsprodukte von Dongshan Precision werden auch häufig in Mobiltelefonen, Computern und anderen Produkten verwendet.

Heutzutage ist der Markt für Mobiltelefone, Computer und andere elektronische Produkte allmählich gesättigt. Auf lange Sicht ist es bereits eine gute Leistung, ein positives Wachstum aufrechterhalten zu können.

2. Sich auf einen einzigen großen Kunden verlassen, hohes Risiko und geringer Bruttogewinn

Neben dem schleppenden Umsatzwachstum stehen führende Unternehmen auch in puncto Profitabilität unter erheblichem Druck.

Wie bereits erwähnt, handelt es sich bei Leiterplatten um ein hochgradig kundenspezifisches Produkt, sodass Unternehmen der Branche in der Regel hauptsächlich einen oder mehrere große Kunden bedienen. Selbst Unternehmen der Größe Pengding Holdings und Dongshan Precision bilden da keine Ausnahme.

Pengding Holdings Jahresbericht 2022

Aus Sicht der Kundenstruktur werden die fünf größten Kunden von Pengding Holdings im Jahr 2022 einen Gesamtumsatz von 31,773 Milliarden Yuan erzielen, was 87,84 % des Umsatzes ausmacht. Unter ihnen verkaufte der einzige GroßkundeUnternehmen A (es ist leicht zu erraten, dass es Apple sein sollte) 28,393 Milliarden Yuan, was einem Anteil von 78,41 % entspricht.

Das Gleiche gilt für Dongshan Precision.

Das Umsatzvolumen des größten Kunden im Jahr 2022 beträgt 16,295 Milliarden, und der Umsatzanteil beträgt sogar 51,60 % (Diese Kundenstruktur stellt die Gesamtdaten des Unternehmens dar, von denen der PCB-Umsatz 69 % ausmacht. Es wird spekuliert, dass die Die Kundenkonzentration des PCB-Geschäfts könnte höher sein).

Quelle: Jahresdaten von Flush 2022, Pengding Holdings (links) Dongshan Precision (rechts)

Man erkennt, dass diese beiden Unternehmen stark auf Großkunden angewiesen sind.

Der Vorteil der Bindung großer Kunden besteht darin, dass der Upstream auch Suppe trinken kann, wenn der Downstream Fleisch isst. Genau aus diesem Grund können Pengding Holdings und Dongshan Precision die weltweit höchste Geschäftsgröße erreichen.

Aber der Preis, den Sie dafür zahlen, ist: Erstens müssen Sie das Risiko tragen, von einem Großkunden aus der Lieferkette ausgeschlossen zu werden. Zweitens haben Sie gegenüber Großkunden normalerweise keine allzu große Verhandlungsmacht . Vor allem im Vergleich zu ihren Mitbewerbern weisen Pengding Holdings und Dongshan Precision höhere Produktionswerte auf, aber im Vergleich zu ihren jüngeren Brüdern sind die Bruttogewinnmargen

niedriger (wie unten gezeigt). Die Bruttogewinnmargen werden jedoch auch von anderen Faktoren beeinflusst, wie z Produktstruktur, dies dient nur als Referenz).

Darüber hinaus zeigt dieses Bruttogewinnmargenniveau auch, dass die Skaleneffekte

des führenden Unternehmens überhaupt nicht berücksichtigt werden.

Die sogenannten Skaleneffekte bedeuten, dass in der Regel die verwässerten Fixkosten der Produktion umso niedriger und die Bruttogewinnmarge umso höher ist, je größer der Maßstab ist. Aber für die Leiterplattenindustrie scheint sich der Größenvorteil von Pengding Holdings und Dongshan Precision, vielleicht aufgrund der kundenspezifischen Produktion, nicht in einen Gewinnvorteil umzuwandeln.

3. Technologie-Iteration und -Upgrade sind sowohl Chancen als auch Risiken

In der Zukunft liegt der größte Reiz von PCB in der iterativen Aktualisierung von Produkten. Gerade jetzt hat der enorme Bedarf an Rechenleistung im KI-Zeitalter auch höhere Anforderungen an PCB als Basisunterstützung gestellt.

Obwohl mein Land ein Land mit einer großen PCB-Produktionskapazität ist, konzentriert sich seine Produktionskapazität hauptsächlich auf

Mittel- bis Low-End-Produkte

(ein-/doppelseitige Panels, 4-6-Lagen-Boards) und hohe -Endprodukte kommen hauptsächlich aus Europa, den USA, Japan und Südkorea.

Auf lange Sicht ist die Errichtung technischer Barrieren also der Schlüssel, sei es aus der Perspektive der Steigerung der Marktnachfrage oder der Substitution im Inland.

Die Voraussetzung für technologischen Fortschritt ist Forschung und Entwicklung. Im Jahr 2022 werden die F&E-Investitionen von Pengding Holdings und Dongshan Precision (beide zu 100 % als Aufwand erfasst) 1,672 Milliarden bzw. 940 Millionen betragen, was 4,62 % bzw. 2,98 % des Umsatzes ausmacht, mit einem jährlichen Wachstum von 6,37 % bzw. -8,6 % bzw.

Vergleicht man die beiden Unternehmen, sind die Forschungs- und Entwicklungsinvestitionen von Dongshan Precision offensichtlich nicht so hoch wie die von Pengding Holdings. Darüber hinaus umfasst die Gesamtinvestition auch die Forschung und Entwicklung anderer Produktlinien (69 % davon entfallen auf Leiterplatten). Darüber hinaus weist Dongshan Precision im Vergleich zu Pengding Holdings einen weiteren Risikopunkt auf. Dongshan Precision stieg durch zwei Fusionen und Übernahmen im Ausland in die Branche der elektronischen Schaltkreise ein. Daher verfügt Dongshan Precision zum Ende des ersten Quartals 2023 über einen „Goodwill“ von bis zu 2,408 Milliarden in seinen Büchern, und das „Vermögens-Passiv-Verhältnis“ liegt immer noch über 60 %.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die Wettbewerbslandschaft im PCB-Bereich fragmentiert ist. Führende Unternehmen sind zwar groß, schaffen es aber nicht, Skaleneffekte zu erzielen. Obwohl es eine Größe hat, ist es immer noch auf einen einzigen großen Kunden angewiesen und verfügt über kein Wachstumspotenzial.

Vielleicht werden in Zukunft iterative technologische Upgrades die Nachfrage nach High-End-PCB-Produkten ankurbeln. Aber für Unternehmen kann es eine Chance oder ein Risiko sein.

Hinweis: Dieser Artikel stellt keine Anlageberatung dar. Der Aktienmarkt ist riskant, seien Sie also vorsichtig, wenn Sie in den Markt einsteigen. Ohne Kaufen und Verkaufen schadet es nicht.

Das obige ist der detaillierte Inhalt vonNutzen Sie KI! Hat der globale Leiterplattenriese das Potenzial zu explodieren?. Für weitere Informationen folgen Sie bitte anderen verwandten Artikeln auf der PHP chinesischen Website!