Wird MicroStrategy gezwungen sein, Bitcoin zu verkaufen?

Dieser Artikel konzentriert sich auf die Struktur der Anleihen von MicroStrategy und analysiert, ob MicroStrategy möglicherweise gezwungen sein könnte, Bitcoin zu verkaufen, um die Anleihegläubiger im Falle einer Barrückzahlungsanfrage von Gläubigern zurückzuzahlen. Aufgrund der aktuellen Schuldenstruktur halten wir die Wahrscheinlichkeit einer Zwangsliquidation für äußerst gering. Angesichts der extremen Volatilität der Bitcoin-Preise ist jedoch alles möglich.

MicroStrategy, ein Business-Intelligence-Softwareunternehmen, hat sich zu einem wichtigen Akteur auf dem Bitcoin-Markt entwickelt, seit es im August 2020 seine Strategie bekannt gab, seine Finanzmittel der Kryptowährung zuzuordnen. Mit Stand vom 8. März 2023 hält das Unternehmen über 250.000 Bitcoins, was es zu einem der größten institutionellen Inhaber macht. Diese Strategie hat jedoch bei einigen Analysten Bedenken hervorgerufen, insbesondere hinsichtlich der Frage, ob MicroStrategy gezwungen sein könnte, Bitcoin zu verkaufen, um die Anleihegläubiger zurückzuzahlen, wenn Gläubiger eine Barrückzahlung verlangen.

Um dieses Szenario beurteilen zu können, müssen wir zunächst die Struktur der Anleihen von MicroStrategy verstehen. Nach unserem Kenntnisstand hat das Unternehmen seit Bekanntgabe seiner Bitcoin-Strategie sieben Runden öffentlich gehandelter Wandelanleihen ausgegeben. Zwei dieser Anleihen wurden vollständig zurückgezahlt, so dass fünf ausstehende Anleihen mit einem Nennwert von 4,25 Milliarden US-Dollar übrig bleiben.

Diese Anleihen haben unterschiedliche Bedingungen und Konditionen, bieten den Inhabern jedoch im Allgemeinen die Möglichkeit, ihre Anleihen vor Fälligkeit zu einem festgelegten Preis in eine bestimmte Anzahl von MicroStrategy-Stammaktien umzuwandeln. Darüber hinaus bieten einige Anleihen den Inhabern auch das Recht, ihre Anleihen in bestimmten Zeitabständen vor Fälligkeit gegen Bargeld einzutauschen.

Die folgende Tabelle fasst die wichtigsten Barrückzahlungstermine für die fünf ausstehenden Anleihen zusammen:

Quelle: Anleiheemissionsdokumente

Hinweis: Die Aktie muss in 20 von jedem rollierenden 30-Tage-Handelsfenster zu einem Preis gehandelt werden, der mehr als 30 % über dem Wandlungspreis liegt, unabhängig davon, ob aufeinanderfolgende oder nicht.

Zum Beispiel können die 0,625 % 2028-Anleihen am 15. März 2027 gegen Bargeld zurückgezahlt werden, wenn der durchschnittliche Schlusskurs der Stammaktien von MicroStrategy 186,23 $ pro Aktie für 20 von jedem rollierenden 30-Tage-Handelsfenster übersteigt. Am 8. März 2023 liegt der Aktienkurs von MicroStrategy bei rund 214 US-Dollar und damit über dem Barrücknahmepreis. Allerdings lag die Aktie in den letzten 30 Handelstagen nur an 11 Tagen über diesem Preis, sodass die Möglichkeit der Barrückzahlung noch nicht besteht.

Wichtig zu beachten ist, dass auch diese Anleihen über eine Nullkuponstruktur verfügen, was bedeutet, dass bis zur Fälligkeit keine Zinszahlungen erfolgen. Allerdings passt sich der Wandlungspreis im Laufe der Zeit an, um den fehlenden Zinszahlungen Rechnung zu tragen.

Angesichts der Struktur dieser Anleihen und der aktuellen Marktbedingungen glauben wir, dass MicroStrategy in naher Zukunft wahrscheinlich nicht gezwungen sein wird, Bitcoin zu verkaufen, um die Anleihegläubiger zurückzuzahlen. Sollten die Bitcoin-Preise jedoch deutlich fallen, beispielsweise auf rund 15.000 US-Dollar, und MicroStrategy keine weiteren Schulden machen können, müssten Analysten dieses Szenario möglicherweise noch einmal überdenken.

Das obige ist der detaillierte Inhalt vonWird MicroStrategy gezwungen sein, Bitcoin zu verkaufen?. Für weitere Informationen folgen Sie bitte anderen verwandten Artikeln auf der PHP chinesischen Website!