MicroStrategy Inc. (MSTR): Bitcoin-Strategie steht im Mittelpunkt

MicroStrategy Inc. (NASDAQ:MSTR), einst vor allem für seine Business-Intelligence- und Analysesoftware bekannt, hat sich durch die aggressive Anhäufung von Bitcoin zu einem einzigartigen Akteur auf den öffentlichen Märkten entwickelt.

MicroStrategy Inc. (NASDAQ:MSTR), bekannt für seine Business-Intelligence- und Analysesoftware, hat sich ebenfalls zu einem wichtigen Akteur auf dem Kryptowährungsmarkt entwickelt. Im zweiten Quartal 2024 hielt das Unternehmen 252.000 Bitcoins im Wert von etwa 18,1 Milliarden US-Dollar und war damit die größte Bitcoin-Holdinggesellschaft unter den börsennotierten Unternehmen.

Die Strategie von MicroStrategy konzentriert sich darauf, sein Kernsoftwaregeschäft zu nutzen, um stark in Bitcoin zu investieren. Dieser Ansatz hat die Aufmerksamkeit von Analysten auf sich gezogen, die ihn als Differenzierungsmerkmal auf dem Markt betrachten. Die Fähigkeit des Unternehmens, Bitcoin kostengünstig zu akkumulieren, und seine einzigartige Position als Stellvertreter für Bitcoin-Investitionen auf den öffentlichen Aktienmärkten haben positive Aufmerksamkeit erregt.

Einige Analysten gehen davon aus, dass dieser Ansatz im Laufe der Zeit zu einer höheren Bewertung führen könnte, da er Anlegern börsennotierter Unternehmen eine attraktive Möglichkeit bietet, sich in Bitcoin zu engagieren.

Die finanzielle Leistung des Unternehmens zeigt jedoch ein gemischtes Bild. Die Schätzungen zum Gewinn pro Aktie (EPS) für das Geschäftsjahr 2024 (GJ1) sind negativ und liegen zwischen -1,54 und -1,58. Analysten erwarten für das Geschäftsjahr 2025 (GJ2) eine Wende zur Profitabilität mit EPS-Schätzungen zwischen 0,06 und 0,19.

Das Kerngeschäft mit Software generiert solide Margen und einen freien Cashflow, der nach Ansicht von Analysten die Leverage-Strategie des Unternehmens beim Übergang zu Cloud-basierten Angeboten unterstützen wird. Diese Cashflow-Generierung ist entscheidend für die Aufrechterhaltung der Finanzstabilität bei gleichzeitiger Verfolgung der kapitalintensiven Bitcoin-Akkumulationsstrategie.

Um das Wachstum der Bitcoin-Bestände pro Aktie hervorzuheben, hat MicroStrategy eine neue Kennzahl namens „Bitcoin-Rendite“ eingeführt. In den ersten sechs Monaten des Jahres 2024 zeigte diese Kennzahl einen Anstieg von 12,1 %, was die Wirksamkeit der Strategie des Unternehmens beim Ausbau seiner Bitcoin-Position im Verhältnis zu seiner Eigenkapitalbasis zeigt.

MicroStrategy ist auf dem Markt einzigartig positioniert und hat in seiner Größenordnung keine direkten Konkurrenten. Während andere börsennotierte Unternehmen wie Tesla (NASDAQ:TSLA), Coinbase (NASDAQ:COIN), Block (ehemals Square), Marathon Digital (NASDAQ:MARA) Holdings und Riot Platforms (NASDAQ:RIOT) ebenfalls Bitcoin halten, hat keines davon etwas gemacht Es ist genauso zentral für ihre Strategie wie MicroStrategy.

Einigen Analysten zufolge hat der aktiv gehebelte Ansatz des Unternehmens bei Bitcoin-Investitionen die passiven Haltestrategien übertroffen. Diese Leistung, gepaart mit der Knappheit ähnlicher Anlageinstrumente, hat dazu geführt, dass Anleger bereit sind, einen Aufschlag für MicroStrategy-Aktien zu zahlen.

Trotz des Optimismus mehrerer Analysten ist die Strategie von MicroStrategy nicht ohne erhebliche Risiken. Die starke Abhängigkeit des Unternehmens vom volatilen Kryptowährungsmarkt birgt ein erhebliches Risiko für seine Bewertung. Jegliche negativen regulatorischen Änderungen oder Veränderungen der Marktstimmung gegenüber Bitcoin könnten sich negativ auf die Anlagestrategie von MicroStrategy und damit auch auf die Aktienperformance auswirken.

Der Einsatz von Wandelanleihen und Eigenkapitalerhöhungen durch das Unternehmen zur Finanzierung von Bitcoin-Käufen stellt ebenfalls potenzielle Herausforderungen dar. Während Analysten anmerken, dass die aktuelle Schuldenstruktur Zeit bietet, um von Bitcoins Aufwärtspotenzial bei begrenztem Liquidationsrisiko zu profitieren, bestehen Bedenken hinsichtlich der Nachhaltigkeit dieses Ansatzes unter ungünstigen Marktbedingungen.

Die zukünftigen Wachstumsaussichten für MicroStrategy hängen eng mit der Leistung von Bitcoin zusammen. Einige Analysten haben ihre Bitcoin-Preiserwartungen nach oben korrigiert und prognostizieren bis 2025 bis zu 200.000 US-Dollar. Sollten diese Prognosen eintreffen, könnte dies die Bewertung von MicroStrategy erheblich steigern.

Analysten weisen auch auf potenzielle Katalysatoren für die Bitcoin-Nachfrage hin, darunter eine verstärkte institutionelle Akzeptanz und die Möglichkeit, dass Regierungen Bitcoin als strategische Reserven in Betracht ziehen. Diese Faktoren könnten die Nachfrage beschleunigen und möglicherweise den Preis von Bitcoin in die Höhe treiben, was den Beständen von MicroStrategy zugute kommen würde.

Das Softwaregeschäft des Unternehmens steht zwar nicht mehr im Vordergrund, verlagert sich jedoch weiterhin auf Cloud-basierte Angebote. Diese Verschiebung könnte zusätzliche Wachstumschancen und Cashflow zur Unterstützung der Bitcoin-Strategie bieten.

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