EU-Kryptoregulierung fordert Reaktion von Krypto-Börsen und Stablecoin-Emittenten

Als Reaktion auf MiCA wird die in Kalifornien ansässige Börse Coinbase COIN nicht autorisierte Stablecoins, die nicht mit MiCA übereinstimmen, aus der Liste nehmen.

Die Europäische Union (EU) hat mit der Verordnung über Märkte für Krypto-Assets (MiCA), die am 30. Juni in Kraft trat, einen bedeutenden Schritt bei der Regulierung der Kryptowährungsbranche unternommen. Diese Verordnung zielt darauf ab, einen einheitlichen Rahmen für zu schaffen Märkte für digitale Vermögenswerte in der gesamten EU.

Einer der Schlüsselaspekte von MiCA ist der Fokus auf Stablecoins, bei denen es sich um Kryptowährungen handelt, die an eine Fiat-Währung wie den US-Dollar oder den Euro gekoppelt sind. Stablecoin-Emittenten müssen nun eine Lizenz als Electronic Money Institution (EMI) erwerben, um innerhalb der EU tätig zu sein.

Diese Lizenz beinhaltet strenge Compliance-Anforderungen, einschließlich der Aufrechterhaltung von mindestens 30 % ihrer Mittel in Bankeinlagen für Stablecoins mit einem festen Bezug zu einer Fiat-Währung, sogenannten E-Geld-Tokens. Bei „signifikanten“ Stablecoins müssen mindestens 60 % der Fiat-Reserven auf mehrere Institutionen verteilt sein.

Als Reaktion auf MiCA haben große Kryptowährungsbörsen wie Coinbase (NASDAQ:COIN) und Binance ihre Angebote angepasst, um den neuen Vorschriften zu entsprechen. Berichten zufolge wird Coinbase nicht autorisierte Stablecoins aus der Liste entfernen, die nicht den Anforderungen der MiCA entsprechen.

Binance hingegen hat erklärt, dass es nicht sofort alle nicht autorisierten Stablecoins aus der Liste entfernen wird, sondern ihre Verfügbarkeit für europäische Benutzer einschränken wird.

Unter den Stablecoin-Emittenten hat PayPal (NASDAQ:PYPL) eine luxemburgische EU-Banklizenz erhalten, die es ihm ermöglicht, seinen eigenen regulierten Stablecoin, PayPal USD (PYUSD), auszugeben.

Inzwischen hat Circle, der Emittent der USDC- und EURC-Stablecoins, eine EMI-Lizenz von der französischen Bankenaufsicht erhalten. USDC hat USDT seit Jahresbeginn um über 10 % übertroffen.

MiCA legt großen Wert auf den Verbraucherschutz und verlangt von Betreibern digitaler Vermögenswerte, dass sie eine Lizenz in einem EWR-Mitgliedsstaat erwerben, um in der gesamten EU tätig zu sein.

Stablecoin-Emittenten müssen detaillierte Informationen über ihre Währungsreserven offenlegen und Liquidität, Kapitalstandards und Verbraucherschutzmaßnahmen einhalten.

Stablecoins müssen beispielsweise durch eine Liquiditätsreserve im Verhältnis 1/1 und teilweise durch Einlagen gedeckt sein.

Darüber hinaus schreibt MiCA die Veröffentlichung von Whitepapers vor, in denen potenzielle Risiken und Auswirkungen für Krypto-Assets detailliert beschrieben werden, sowie detaillierte Offenlegungen von Reservevermögen.

Die Verordnung legt auch Nutzungsobergrenzen für Fremdwährungs-EMTs wie USDC und USDT fest und begrenzt sie auf 1 Million tägliche Transaktionen oder 200 Millionen Euro an täglichem Transaktionswert innerhalb der EU.

Während die MiCA-Maßnahmen eine breitere Einführung und Integration von Krypto in traditionelle Finanzsysteme erleichtern könnten, führt die EU-Kryptoregulierung zu Komplexitäten, die kleinere Marktteilnehmer aufgrund erhöhter Betriebskosten und Compliance-Aufwände behindern können.

Tether, der Emittent des USDT-Stablecoins, hat MiCA kritisiert und behauptet, dass es „nicht nur die Arbeit eines Stablecoin-Emittenten extrem komplex machen könnte, sondern auch EU-lizenzierte Stablecoins extrem anfällig und riskanter machen könnte.“

Tether hat sich die EMI-Lizenz noch nicht gesichert, „entwickelt aber eine technologiebasierte Lösung“, „um den Bedürfnissen des europäischen Marktes gerecht zu werden.“

Im Gegensatz zum einheitlichen Ansatz der EU bleibt die US-Regulierungslandschaft für Kryptowährungen fragmentiert, wobei verschiedene Bundesstaaten und Bundesbehörden unterschiedliche Regeln auferlegen.

Die USA müssen noch einen umfassenden Rahmen implementieren, und die Diskussionen über die Regulierung von Stablecoins und digitalen Währungen der Zentralbanken (CBDCs) dauern noch an. Dieses unterschiedliche regulatorische Umfeld schafft Unsicherheiten für Kryptounternehmen, die in verschiedenen Gerichtsbarkeiten tätig sind.

Der Regulierungsansatz im Jahr 2023 hat jedoch dazu geführt, dass die vom Euro dominierten Handelsvolumina schneller zunehmen als der Dollar. Bemerkenswert ist, dass der Euro beim Kryptowährungshandel gegenüber dem Dollar führend ist, da nur 1 % der Transaktionen mit Stablecoins abgewickelt wurden, im Vergleich zu 90 % in den USA.

Die Marktgröße der europäischen Kryptowährungsbörsen soll in diesem Jahr auf 14,3 Milliarden US-Dollar wachsen und bis zum nächsten Jahr 218,6 Millionen Nutzer erreichen, was eine erhebliche Chance für große Krypto-Akteure darstellt.

Das internationale Geschäft von Coinbase, zu dem auch Europa gehört, trug im ersten Quartal 2024 etwa 17 % zu seinem Gesamtumsatz bei. Durch die Ausrichtung auf MiCA kann Coinbase seinen Regulierungsansatz in Europa nutzen und möglicherweise seinen regionalen Umsatzanteil durch Derivate in Europa erhöhen.

Das starke Fundament von Coinbase mit USDC, dem MiCA-konformen Stablecoin von Circle, versetzt das Unternehmen in die Lage, vom regulatorischen Umfeld in Europa zu profitieren.

Die größten Technologieunternehmen der Welt haben auf regulatorische Klarheit gewartet, um Krypto zu integrieren. Mit MiCA „hoffen sie alle, dass es auch in den USA passiert“, sagte Armstrong. „Da sind wir optimistisch.“

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