Hindenburg Research stärkt die Grundlagen von Super Micro Computer (SMCI).

Mit einem Preis von 451 US-Dollar pro Aktie ist die Aktie von Super Micro Computer (NASDAQ: SMCI) in den tiefen Discountbereich gefallen

Mit einem Preis von 451 US-Dollar pro Aktie ist die Aktie von Super Micro Computer (NASDAQ:SMCI) in einen starken Abschlagsbereich gefallen, sowohl gegenüber dem 52-Wochen-Hoch von 1.229 US-Dollar als auch dem 52-Wochen-Durchschnitt von 606 US-Dollar pro Aktie. Der Grund für den 30-Tage-Rückgang von SMCI um 22 % ist der aktuelle Bericht von Hindenburg Research.

Am 27. August gab die Investment-Research-Gruppe eine Short-Position auf SMCI-Aktien bekannt, die auf einer dreimonatigen Untersuchung beruhte, in der „Buchhaltungswarnungen“, verdächtige Einstellungspraktiken, die Umgehung von Exporten nach Russland und die Unternehmenskultur von Super Micro behauptet wurden.

Einen Tag später verzögerte Supermicro die Einreichung des Formulars 10-K bei der SEC, das den am 30. Juni endenden Jahresbericht des Unternehmens enthalten sollte. Am vergangenen Freitag, dem 30. August, wurde diese Situation dadurch verschärft, dass DiCello Levitt LLP eine Sammelklage einreichte Klage gegen Super Micro wegen irreführender Berichte über Umsatzwachstum und Produktnachfrage.

DiCello Levitt nennt den Bericht von Hindenburg Research als Ausgangspunkt der Klage. Aber wie sieht das Endergebnis von Supermicro als bedeutender Anbieter von Rechenzentrumsservern aus, wenn sich alles erledigt hat? Trotz der jüngsten Turbulenzen sind die SMCI-Aktionäre seit Jahresbeginn um 58 % gestiegen. Ist dies eine seltene Gelegenheit für Anleger, den sprichwörtlichen Rückgang zu kaufen?

The Meat of Super Micro’s Hindenburg Research Report

Als abschließenden Grund für seine Short-Position nennt Hindenburg Supermicro einen „Serienrückfälligen“. Dies spiegelt die Konzentration des Berichts auf die früheren Spannungen des Unternehmens mit Aufsichtsbehörden wider, insbesondere auf die vorübergehende Streichung von der Nasdaq-Notierung im Jahr 2018 wegen der Verzögerung von Finanzberichten und Buchhaltungsverstößen im Jahr 2020.

Nach der Einigung der SEC in Höhe von 17,5 Millionen US-Dollar wiesen die Forscher von Hindenburg darauf hin, dass Supermicro die Schuldigen für den Buchhaltungsfehler, der ihnen von ehemaligen Supermicro-Mitarbeitern gemeldet worden war, wieder eingestellt hatte. Im Gegenzug nahm das Unternehmen seine früheren Praktiken der „unsachgemäßen Umsatzrealisierung“ wieder auf, einschließlich unvollständiger Verkäufe und der Umgehung interner Buchhaltungskontrollen.

Es gibt auch Vorwürfe der Vetternwirtschaft, da die Brüder des derzeitigen CEOs von Supermicro Ablecom und Compuware kontrollieren. Beide Unternehmen verdanken über 99 % ihrer Exporte Supermicro. Es wird davon ausgegangen, dass dieses relationale Buchhaltungsrisiko auch auf den Bruder des CEO übertragen wird, der in Hongkong und Taiwan tätig ist, da diese Unternehmen Supermicro-Produkte weiterverkaufen.

Gleichzeitig sollten Anleger beachten, dass es keine großen Kontroversen um die CEOs von Nvidia (NASDAQ:NVDA) und AMD gibt, da die ersten Cousins ​​einst entfernt wurden.

Unter anderem behauptet Hindenburg, dass Supermicro gegen Sanktionen gegen Russland verstoßen habe, indem es angeblich über das in Moskau ansässige Unternehmen Niagara Computers hochwertige IT-Lösungen im Wert von 46,3 Millionen US-Dollar an Russland verkauft habe. Interessanterweise gibt der Bericht zu, dass Niagara Computers auf keiner OFAC-Sanktionsliste steht.

Letztendlich scheint es, dass der Hindenburg-Bericht geklärte Fragen noch einmal aufwärmt, zumindest laut der Notiz der JPMorgan-Analysten vom letzten Dienstag.

„Während wir uns mit den Einzelheiten des Berichts befassen, glauben wir, dass es über die erneute Prüfung der Vorwürfe der SEC für 2020 hinaus nur begrenzte Hinweise auf buchhalterische Missbräuche gibt und dass es nur begrenzte neue Informationen zu den bestehenden und bereits bekannten Geschäftsbeziehungen mit verbundenen Unternehmen gibt von den Geschwistern des Gründers von SMCI“,

Darüber hinaus ist JPMorgan der Ansicht, dass der Hindenburg-Bericht „weitgehend keine Details zu mutmaßlichen Fehlverhalten des Unternehmens enthält“. Dies deckt sich damit, dass Hindenburg sich stark auf die Russland-Sanktionen konzentriert, aber über die Aufzählung zahlreicher Beziehungen vor den Sanktionen hinaus nur wenig Bedeutung hat.

Dies rückt die unterste Bewertungslinie von Super Micro in den Fokus: Wie wichtig ist das Unternehmen im globalen Rechenzentrums-/IT-/KI-Geschäft?

Hindenburg stärkt die Grundlagen von Super Micro

Ironischerweise liefert der Hindenburg Research-Bericht über Supermicro ein starkes Argument für die Fundamentaldaten des Unternehmens und verweist auf die Nachfrage in ganz China und Russland nach hochwertigen Server-Stacks, Supercomputern, High-Tech-Überwachung und generativer KI-Infrastruktur.

Aber um dem entgegenzuwirken, zitiert der Bericht die im Mai 2024 erklärte Unterstützung von Nvidias CEO Jensen Huang für Supermicros Konkurrenten Dell Technologies:

„Niemand ist besser darin, umfassende End-to-End-Systeme für Unternehmen zu entwickeln als Dell.“

Im ersten Quartal 2024 hält SMCI einen Marktanteil von 5,86 % gegenüber 51,40 % von Dell im Bereich Computerhardware, was einer der Gründe dafür ist, dass Dell heute als unter dem Radar stehendes KI-Kraftpaket gilt. Vor diesem Hintergrund ist es unwahrscheinlich, dass Supermicro aufgrund der anhaltenden IT-Upgrades großer Unternehmen Kapitalzuflüsse verlieren wird.

Im selben Monat, in dem der Nvidia-CEO Dell unterstützte, erhielt Supermicro eine Großbestellung kommender Blackwell-KI-Chips für die Rechenzentren der nächsten Generation. Laut Taiwan Economic Daily

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