Bitcoin fällt unter 58.000 US-Dollar, da die Sahm-Regel Rezessionsängste auslöst

Da die globale Liquidität – ein Begriff, der die Geldmenge M2 aller großen Volkswirtschaften umfasst – kürzlich ein neues Allzeithoch von 95 Billionen US-Dollar erreicht hat, würde man angesichts seiner hohen Sensibilität gegenüber dieser Schlüsselkennzahl normalerweise erwarten, dass Bitcoin eine phänomenale Stärke an den Tag legt.

Die globale Liquidität – ein Begriff, der die Geldmenge M2 aller großen Volkswirtschaften umfasst – erreichte kürzlich ein neues Allzeithoch von 95 Billionen US-Dollar. Angesichts seiner hohen Sensibilität gegenüber dieser Schlüsselkennzahl würde man normalerweise erwarten, dass Bitcoin eine phänomenale Stärke aufweist. Doch die weltweit führende Kryptowährung bewegt sich derzeit in die entgegengesetzte Richtung. Der Grund: wachsende Wahrscheinlichkeit einer Rezession.

Bitcoin fiel am Donnerstag unter die entscheidende Unterstützung von 58.000 US-Dollar und setzte damit seinen jüngsten Abwärtstrend fort, da der US-Arbeitsmarktbericht für Juli Ängste vor einer Rezession in der größten Volkswirtschaft der Welt auslöste.

Nachdem BTC Ende Juli über 63.000 US-Dollar gestiegen ist, ist er nun von seinen jüngsten Höchstständen um fast 10 Prozent gefallen. Beim gleitenden 200-Tage-Durchschnitt, der derzeit mit dem psychologischen Niveau von 60.000 US-Dollar übereinstimmt, stand die Kryptowährung unter starkem Verkaufsdruck.

Entscheidend ist, dass sich die 30-Tage-Korrelation von Bitcoin mit dem S&P 500-Index im Juni ins Positive drehte, nachdem sie einen Großteil dieses Jahres in einem stark negativen Bereich verbracht hatte. Dies deutet darauf hin, dass die jüngste Preisentwicklung der Kryptowährung weitgehend von den Ängsten vor einer Nachfragezerstörung am US-Aktienmarkt bestimmt wird.

Die Sahm-Regel trat am Freitag, den 2. August 2024, in Kraft. In den letzten drei Monaten stieg die durchschnittliche Arbeitslosenquote auf 4,13 Prozent und liegt damit deutlich über dem niedrigsten Dreimonatsdurchschnitt des Vorjahres (der zwischenzeitlich bei 3,63 Prozent lag). Juni und August 2023).

Diese Bedingung der Sahm-Regel ist nun zum ersten Mal seit Beginn der COVID-19-Pandemie erfüllt, was bedeutet, dass die US-Wirtschaft nun einem hohen Risiko einer Rezession ausgesetzt ist.

An diesem Freitag sorgte der Non-Farm Payroll-Bericht für Aufruhr an den Märkten auf der ganzen Welt, nachdem bekannt wurde, dass die Zahl der neu geschaffenen Arbeitsplätze in den USA im Juli weit hinter den Konsenserwartungen der Analysten zurückblieb.

Auch die Arbeitslosenquote stieg im August und erreichte 4,3 Prozent. Dies ist der erste Anstieg der Arbeitslosenquote seit Dezember 2023.

Darüber hinaus hat der Bericht auch offiziell die sogenannten Sahm-Rule-Bedingungen ausgelöst, die davon ausgehen, dass eine Rezession in den USA eintritt, wenn der gleitende Dreimonatsdurchschnitt der nationalen Arbeitslosenquote (U3) um 0,5 Prozent über den Mindestwert dieser drei Monate steigt. Monatsdurchschnitte der letzten zwölf Monate.

Der Markt hatte eine leichte Verlangsamung des US-Arbeitsmarktes eingepreist, wobei Ökonomen mit der Schaffung von 175.000 neuen Arbeitsplätzen und einer Arbeitslosenquote von 4,1 Prozent gerechnet hatten. Stattdessen brachte die NFP die Nachricht, dass im vergangenen Monat nur 114.000 Arbeitsplätze in der US-Wirtschaft geschaffen wurden.

Dies führte dann zu einer heftigen Neubewertung der Zinserwartungen, wobei der Markt nun von einer vollständigen prozentualen Senkung des Leitzinses der Federal Reserve zwischen September und Anfang 2025 ausgeht.

Dieser narrative Wandel wird auch im jüngsten Diskurs unter Ökonomen und Finanzanalysten deutlich, wobei viele argumentieren, dass die Federal Reserve so schnell wie möglich mit der Senkung der Zinssätze beginnen sollte, um eine harte Landung der US-Wirtschaft abzuwenden.

Ich bin verblüfft darüber, wie schnell sich die Markterzählung darüber geändert hat, was die Federal Reserve tun sollte.

Der weit verbreitete Trost von vor ein paar Tagen, dass die Fed Zeit habe, bis September zu warten, um die Zinsen um 25 Basispunkte zu senken, wird durch immer mehr Analysten und Ökonomen ersetzt, die rufen...

– Mohamed A. El-Erian (@elerianm) 2. August 2024

Dieser Narrativwechsel ist besonders interessant angesichts der Tatsache, dass die Federal Reserve erst im März 2024 mit der Anhebung der Zinssätze begann, nachdem sie die Zinssätze zuvor zwei Jahre lang gesenkt hatte, um die US-Wirtschaft während der COVID-19-Pandemie anzukurbeln.

Jetzt, da sich die US-Wirtschaft stark verlangsamt und die Rezessionsängste zunehmen, tendiert der Markt schnell dazu, Zinssenkungen zu erwarten, auch wenn die Federal Reserve ihren Zinserhöhungszyklus noch nicht abgeschlossen hat.

Wenn die USA jedoch tatsächlich in eine Rezession geraten und Bitcoin seinen aktuellen Abwärtstrend fortsetzt, wird sich dieses Korrelationssystem wieder ins Positive wenden, was zu einem Szenario führt, in dem sowohl BTC als auch US-Aktien gleichermaßen leiden.

Entscheidend ist, dass sich die 30-Tage-Korrelation von Bitcoin mit dem S&P 500-Index im Juni ins Positive drehte, nachdem sie einen Großteil dieses Jahres in einem stark negativen Bereich verbracht hatte. Dies deutet darauf hin, dass die jüngste Preisentwicklung der Kryptowährung größtenteils von den Ängsten vor einer Nachfragezerstörung am US-Aktienmarkt bestimmt wird.

Wenn die Aktienmärkte nun auf einen tiefen Schock zusteuern, da die Rezessionserwartungen offiziell in die erhöhten Bewertungen einfließen und Bitcoin seinen aktuellen Abwärtstrend fortsetzt, wird sich dieses Korrelationssystem wieder ins Positive wenden.

Berkshire Hathaway hat in diesem Quartal mehr Aktien verkauft als in jedem anderen Quartal seiner gesamten Geschichte.

Sie wissen, was kommt. ? pic.twitter.com/Y4CnWHitdr

– Jacob King (@JacobK

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