Rückblick auf historische Daten aus zehn Jahren: Analysieren Sie die Auswirkungen makroökonomischer Faktoren auf die BTC-Preise während des Bullenmarktes

개회

오늘 우리는 글로벌 유동성, 금리, 인플레이션, 연방공개시장위원회(FOMC) 발표 등 주요 거시경제 요인이 강세장에서 비트코인 ​​가격에 어떤 영향을 미치는지 살펴봅니다. 우리는 2014년 초부터 현재까지의 과거 데이터를 사용하여 통계 및 계량경제학 분석을 통해 추세와 상관관계를 파악하고 이러한 요인이 시장 행동에 어떻게 영향을 미치고 투자 전략에 영향을 미치는지에 대한 통찰력을 제공합니다.

데이터 수집

우리는 신뢰할 수 있는 소스로부터 다음 데이터를 수집합니다:

• 이자율: 미국 연방준비은행 경제 데이터(FRED).
• 인플레이션: 미국 노동통계국(BLS).
• 시장 가격: 금융 데이터베이스에서 얻은 주식 및 비트코인의 과거 가격입니다.
• FOMC 발표/뉴스: 연준 발표, 뉴스 자료실 및 미국 재무부 보도 자료.

GLOBAL MARKET LIQUIDITY

현금 및 쉽게 거래할 수 있는 자산의 가용성인 유동성은 건강한 경제에 매우 중요합니다. 유동성이 증가하면 더 많은 자금이 시장으로 유입되어 자산 가격이 상승하여 빠르고 안정적인 거래가 촉진됩니다. 유동성이 높은 기간에는 거래량과 가격이 증가합니다. 이러한 추세를 이해하면 투자자는 시장 기회를 포착하고 정보에 입각한 결정을 내려 수익을 극대화하는 데 도움이 됩니다.

유동성은 다음을 포함한 여러 지표를 통해 측정됩니다.

머니 마켓 펀드: 이 펀드는 일반적으로 유동성이 높은 단기 증권으로 구성되며 금융 시스템에서 사용 가능한 유동성을 나타내는 좋은 지표입니다. 이는 기관의 단기 의무 이행 능력을 반영합니다.

 来源：联邦储备经济数据

은행 준비금: 중앙은행에서 은행이 보유하고 있는 준비금도 유동성을 나타냅니다. 지급준비율이 높다는 것은 대출과 투자를 지원하는 데 사용할 수 있는 은행 시스템의 유동성이 더 많다는 것을 의미합니다.

来源：联邦储备经济数据

유동성 보상 비율: 이 규제 표준은 금융 기관이 30일 이내에 총 순 현금 유출을 감당할 수 있을 만큼 충분한 고품질 유동 자산을 보유하도록 보장합니다. 이는 은행의 유동성 건전성을 나타내는 중요한 지표입니다.

 来源：Investopedia

회전율: 주식과 채권의 회전율은 시장의 유동성을 나타냅니다. 회전율이 높을수록 큰 가격 변동 없이 자산을 신속하게 사고 팔 수 있는 유동성이 높은 시장을 의미합니다.

 Source: Investopedia

하지만 우리가 사용하는 주요 수단 중 하나는 'M2' 화폐 공급입니다. M2에는 사람들이 보유하고 있는 모든 현금과 은행 계좌가 포함됩니다. 이는 실물 화폐, 당좌 예금 계좌, 저축 계좌 및 기타 화폐에 가까운 자산을 다룹니다. M2를 추적하면 경제의 전반적인 유동성을 이해하고 지출 및 투자에 사용할 수 있는 금액을 이해하는 데 도움이 됩니다.

역사적으로 글로벌 M2 성장의 정점은 비트코인 ​​강세장과 일치합니다. 중요한 것은 유통되는 화폐의 양뿐만 아니라 화폐공급의 변화율이다. 비트코인의 변동성은 M2 모멘텀의 변화와 일치하는 경향이 있습니다. 강세장에서는 유동성 증가로 인해 일반적으로 시장이 상승하고 더 많은 투자 자금이 확보되어 자산 가격이 상승하므로 M2 모니터링이 더욱 중요해집니다.

 来源：MacroMicro

암호화폐 시장의 상승세는 투자자들에게 상당한 기회를 제공합니다. 다음은 암호화폐 역사상 주목할만한 강세장입니다.

来源：Greythorn

그림에서 볼 수 있듯이 글로벌 유동성 주기는 명확한 순환성을 보여줍니다.

 来源：Global Macro Investor

역사적으로 앞서 언급했듯이 글로벌 M2 통화 공급 증가와 비트코인 ​​강세장 간에는 상당한 상관관계가 있었습니다.

 来源：MacroMicro

첫 번째 강세장(2011-2013)

• M2 성장: 유럽 금융위기와 키프로스 은행 위기 동안 중앙은행은 경제 안정을 위해 유동성을 늘렸습니다.
• 비트코인 반응: 비트코인 ​​가격은 유동성이 급증하면서 비전통적 금융 자산에 대한 수요 증가를 반영하여 2.93달러에서 329달러로 급등했습니다. 그러나 이러한 증가는 주로 비트코인의 참신함과 작은 시가총액에 의해 주도되어 상당한 가격 변동이 발생하기 쉽습니다.

주류 인기 상승장(2015-2017)

• M2增长：金融动荡之后，低利率和增加的货币供应持续。
• 比特币反应：比特币从200美元上涨到19,000美元，主流媒体和机构兴趣进一步推动了其需求在不断增长的流动性中。

新数字时代牛市（2020-2021）

• M2增长：COVID-19大流行引发了前所未有的货币宽松和刺激措施，显著增加了M2货币供应量。
• 比特币反应：比特币价格从10,000美元飙升至64,000美元，投资者寻求法定货币的替代品，受通货膨胀和传统货币贬值的担忧驱动。

复苏与创新（2024）

• M2增长：由于COVID后抑制通胀的努力，提高利率，整体流动性呈下降趋势。自2023年初以来流动性略有上升，但与前几个周期相比仍然适中。
• 比特币反应：2024年，比特币创下历史新高，从25,000美元上涨到85,000美元。这一激增发生在下一次减半事件之前，尽管利率很高。这一周期独特之处在于，这是比特币首次在没有显著流动性激增的情况下达到新高，表明比特币市场的前所未有的成熟度。

然而，山寨币的情况有所不同。正如交易员Benjamin Cowen所指出的，Alts/BTC对已经在跟踪全球净流动性估计。我们可能需要看到整体流动性增加，山寨币才会进入增长阶段。

 Source: TradingView

进一步分析，交易员Nik显示BTC、USDT和USDC的主导地位与全球货币流速成反比。这意味着当货币供应量增长快于GDP时，金融化增加，导致资产泡沫和较低的比特币主导地位。相反，如果GDP增长快于货币供应量，金融化减少，导致更高的稳定币和比特币主导地位。

 Source: TradingView

我们建议分析宏观经济政策以获取未来流动性趋势的洞见。监控全球M2货币供应量，了解流动性变化及其对资产价格的影响。此外，研究市场情绪和注意力流动，提前预测和定位市场变化。

利率和通货膨胀：来自FRED数据和FOMC公告的洞见

尽管比特币是去中心化的，但在货币政策事件周围显示出显著的波动性，对利率变化和经济前景做出反应。让我们看看随着比特币的普及和融入金融系统，比特币对央行决策的敏感性是否有所变化。

一项有趣的研究显示，比特币设计为独立于货币政策，但实际上对美联储和欧洲中央银行（ECB）的决策做出反应，效果随时间变化。

2013年之前，美联储的货币冲击显著降低了比特币价格。然而，2013年之后，这些冲击开始推动比特币价格上涨，表明市场对比特币的看法发生了变化。同时，ECB的去通胀冲击始终降低比特币价格，表明比特币在ECB决策面前表现为数字黄金。

 来源：Springer

央行信息冲击对比特币在美国和欧盟的影响不同。美联储的正面冲击降低比特币价格，而ECB的正面冲击通常增加比特币价格，2018年初达到峰值。最初，比特币不受这些经济前景的影响。

下图显示，比特币价格通常在冲击后的最初几个月内调整，6个月和18个月后的效果类似。自2016年以来，ECB冲击的效果更持久，18个月后的反应比最初6个月更强。

本研究仅包括到2019年的数据。然而，从2020年开始，比特币在FOMC公告周围的实际波动性开始上升，特别是在2020年底COVID-19大流行爆发后。比特币价格几乎立即对美联储紧缩做出反应，表明与货币政策决策有更紧密和更直接的相关性，比特币的估值反应与其他风险资产（如股票、外汇和黄金）定性相似，但定量更强。

即使在最新的CPI发布中，我们也观察到比特币估值对通胀新闻在2020年后的高通胀环境中的敏感性增加。

事实上，在最近一次CPI公告中，比特币显示出即时反应。当5月份美国通胀率为0.0%（环比），这一意外结果公布时，比特币价格与大多数其他资产一起上涨。然而，当FOMC试图抑制流动性预期时，这种最初的庆祝随即被纠正。

 Source: TradingView

结论

比特币作为对抗通胀的潜在对冲引起了投资者和学者的极大兴趣。比特币最初因其稀缺性和去中心化性质而受到重视，被一些人视为对抗通胀的保障。然而，实证研究对其在这一角色中的有效性结果不一。

最初，比特币价格对货币政策公告没有显著反应。直到2019年，任何反应通常需要几个月才显现。然而，自2020年以来，比特币价格在美联储紧缩后立即开始下跌，表明与货币政策决策有更紧密和更直接的相关性。这一转变突显了比特币对央行行动的敏感性增加。

证据表明比特币与通胀之间的关系复杂且不断演变，受市场成熟度和更广泛经济条件的影响。然而，比特币的价格动态紧密联系着全球流动性状况，由央行政策、投资者行为和机构投资趋势驱动。

这些发现表明，比特币的初始需求更多是由于其作为无国界、去中心化的数字现金的使用，而不是作为通胀对冲。然而，2020年后，美联储紧缩后比特币价格大幅下跌，突显了投机动机以及更广泛的投资者基础和普遍接受。

对于即将到来的CPI发布（2024年7月11日星期四），市场预测无显著变化，预期如下。

请注意，上面显示的Truflation比率提供了额外的见解，如果实际结果再次低于预期，可能相关。

来源：Truflation.com

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