Glassnode: Viele Indikatoren sind auf historische Tiefststände gefallen, und kurzfristig könnte es zu größerer Volatilität kommen.

Originaltitel: Grounding Through Confluence

Zusammenfassung

• Obwohl der Preis von Bitcoin seitwärts tendiert oder fällt, ist ein großer Teil des Marktes immer noch profitabel und kurzfristige Inhaber tragen den größten Teil der Verluste.
• Durch die Kombination von On-Chain-Preismodellen und technischen Indikatoren erkunden wir die zukünftige Entwicklung des Marktes.
• Die Volatilität setzt ihren historischen Rückgang fort, was auf eine gedämpfte Anlegerstimmung hindeutet, aber auch auf das Potenzial für eine größere Volatilität in der Zukunft hinweist.

Marktrentabilität bleibt hoch

Als der Preis von Bitcoin in den Bereich von 60.000 US-Dollar fiel, kam bei vielen Anlegern digitaler Vermögenswerte ein gewisses Maß an Angst und pessimistischer Stimmung auf. Dies ist nicht ungewöhnlich, wenn die Marktvolatilität ins Stocken gerät und in den Ruhezustand übergeht, da sich Apathie einschleicht.

Trotzdem ist die Gesamtrentabilität der Anleger aus Sicht des MVRV-Verhältnisses immer noch sehr hoch, wobei der Durchschnitt immer noch das Zweifache des Gewinns pro Münze beträgt. Dies ist oft der Indikator oder die Regel, die zwischen „begeisterten“ und „manischen“ Bullenmarktphasen unterscheidet.

Durch die Aufteilung aller Bestände in nicht realisierte Gewinne oder Verluste können wir die durchschnittliche Kostenbasis jeder Gruppe und die durchschnittliche Höhe der nicht realisierten Gewinne und Verluste pro Münze bewerten.

· Der durchschnittliche profitable Münzbesitz hat einen nicht realisierten Gewinn von 41,3.000 $ und Kosten von etwa 19,4.000 $. Es ist erwähnenswert, dass diese Daten durch Münzen verzerrt werden, die früher im Zyklus bewegt wurden, darunter Patoshi-Entitäten, frühe Bergleute und verlorene Münzen.

· Der durchschnittliche nicht realisierte Verlust eines verlorenen Münzbestands beträgt 5.000 US-Dollar, und die Kosten betragen etwa 1.000 US-Dollar. Diese Münzen werden hauptsächlich von kurzfristigen Inhabern gehalten, da nur noch wenige „Top-Käufer“ aus dem Zyklus 2021 sie halten.

Diese beiden Indikatoren helfen dabei, potenzielle Verkaufsdruckpunkte zu erkennen, wenn Anleger versuchen, ihre Gewinne zu behalten oder größere unrealisierte Verluste zu vermeiden.

Anhand des nicht realisierten Gewinn-/Verlustverhältnisses pro Münze können wir erkennen, dass die Größenordnung der Papiergewinne aus dem Bestand das 8,2-fache der Papierverluste betrug. Nur 18 % der Handelstage verzeichnen einen höheren relativen Wert, und all diese Daten deuten darauf hin, dass wir uns in einer fieberhaften Aufwärtsphase befinden.

Man könnte argumentieren, dass das Allzeithoch (ATH) im März nach der ETF-Zulassung erfolgte und mehrere Merkmale aufweist, die mit historischen Höchstständen des Bullenmarktes übereinstimmen.

Bestimmen Sie, wo Sie sich im Zyklus befinden

Der Bitcoin-Preis hat sich seit seinem Allzeithoch im März im Bereich von 60.000 bis 70.000 US-Dollar konsolidiert, wobei sich bei den Anlegern Apathie und Langeweile breit machen. Dies führte bei den meisten Anlegern zu Unentschlossenheit und es gelang dem Markt nicht, einen soliden Trend zu etablieren.

Um festzustellen, wo wir uns im Zyklus befinden, beziehen wir uns auf einen vereinfachten Rahmen zum Nachdenken über historische Bitcoin-Marktzyklen:

· Tiefer Bärenmarkt: Der Preis liegt unter dem realisierten Preis.

· Früher Bullenmarkt: Der Preis liegt zwischen dem realisierter Preis und der reale Marktmittelwert

· Enthusiastischer Bullenmarkt: Der Preis liegt zwischen dem Allzeithoch und dem realen Marktmittelwert

· Frenzy Bull Market: Der Preis ist höher als das Allzeithoch des vorherigen Zyklus

Aktuell , der Preis befindet sich immer noch in der enthusiastischen Bullenmarktphase, nur ein paar sehr kurze Einbrüche in die Rasereizone. Der reale Marktdurchschnitt beträgt 50.000 US-Dollar, was die durchschnittliche Kostenbasis jedes aktiven Anlegers darstellt.

Dieses Niveau ist ein wichtiges Preisniveau dafür, ob der Markt den Makro-Bullenmarkt fortsetzen kann.

Als nächstes schauen wir uns die Gruppe der Kurzzeitinhaber an und überlagern ihre Kostenbasis mit ihren Niveaus von plus oder minus 1 Standardabweichung. Dies stellt einen Bereich dar, in dem diese preissensiblen Inhaber möglicherweise zu reagieren beginnen:

· Erhebliche nicht realisierte Gewinne deuten auf einen möglicherweise überhitzten Markt hin, der derzeit einen Wert von 92.000 US-Dollar hat.

· Die Gruppe der kurzfristigen Inhaber hat ein Breakeven-Niveau von 64.000 US-Dollar, die Spotpreise liegen derzeit unter diesem Niveau, versuchen es aber wieder zu erobern.

· Erhebliche nicht realisierte Verluste deuten auf einen möglicherweise überverkauften Markt hin, der derzeit einen Wert von 50.000 US-Dollar hat. Dies steht im Einklang mit dem realen Marktmittelwert, der als Bullenmarkt-Breakpoint dient.

Es ist erwähnenswert, dass nur 7 % der Handelstage Spotpreise unterhalb der Standardabweichung von -1 verzeichnen, was relativ selten vorkommt.

Da die Preise unter der Kostenbasis der kurzfristigen Inhaber liegen, muss das Ausmaß der finanziellen Belastung bei verschiedenen Untergruppen dieser Gruppe untersucht werden. Durch die Segmentierung der Altersmetrik können wir die Kostenbasis verschiedener Alterskomponenten innerhalb der Gruppe der Kurzzeitinhaber analysieren und untersuchen.

Derzeit weisen die Münzdurchschnitte für 1 Tag – 1 Woche, 1 Woche – 1 Monat und 1 Monat – 3 Monate unrealisierte Verluste auf. Dies deutet darauf hin, dass dieser Konsolidierungsbereich für Händler und Anleger größtenteils unproduktiv ist.

Die 3-Monats-6-Monats-Gruppe ist die einzige Untergruppe, die noch nicht realisierte Gewinne mit einer durchschnittlichen Kostenbasis von 58.000 US-Dollar aufweist. Dies fällt mit den Preistiefs dieser Korrektur zusammen, was sie erneut zu einem wichtigen Interessengebiet macht.

Was die technischen Indikatoren betrifft, können wir den Mayer-Multiple-Indikator verwenden, der das Verhältnis des Preises zum 200DMA (gleitender 200-Tage-Durchschnitt) bewertet. Der 200DMA wird häufig als einfacher Indikator zur Beurteilung der Aufwärts- oder Abwärtsdynamik verwendet, um einen Durchbruch über oder unter einen wichtigen Marktdrehpunkt zu ermöglichen.

200DMA hat derzeit einen Wert von 58.000 US-Dollar, was erneut eine Konvergenz mit dem On-Chain-Preismodell ermöglicht.

Wir können die URPD-Metrik verwenden, um die Angebotskonzentration um bestimmte Kostenbasiscluster herum weiter zu bewerten. Derzeit liegen die Spotpreise am unteren Ende des großen Angebotsknotens zwischen 60.000 US-Dollar und Allzeithochs. Dies steht im Einklang mit dem Kostenbasismodell des kurzfristigen Inhabers.

Derzeit liegen 2,63 Millionen BTC (13,4 % des zirkulierenden Angebots) im Bereich von 60.000 bis 70.000 US-Dollar, und kleine Preisschwankungen können die Rentabilität der Münze und der Anlegerportfolios erheblich beeinträchtigen.

Insgesamt deutet dies darauf hin, dass viele Anleger möglicherweise empfindlich auf einen Preisrückgang unter 60.000 US-Dollar reagieren.

Volatilitätserwartungen

Nach mehreren Monaten schwankender Preisbewegungen haben wir in vielen gleitenden Zeitfenstern einen deutlichen Rückgang der Volatilität festgestellt. Um dieses Phänomen zu veranschaulichen, führen wir ein einfaches Tool ein, um Perioden zu erkennen, in denen ein Volatilitätsrückgang erreicht wird, der oft einen Hinweis darauf liefert, dass eine höhere Volatilität bevorsteht.

Das Modell bewertet 30-Tage-Änderungen der realisierten Volatilität in den Zeiträumen 1 Woche, 2 Wochen, 1 Monat, 3 Monate, 6 Monate und 1 Jahr. Wenn alle Fenster negative 30-Tage-Änderungen aufweisen, wird ein Signal ausgelöst, das darauf schließen lässt, dass die Volatilität abnimmt und die Anleger ihre Erwartungen an die zukünftige Volatilität reduzieren.

Wir können die Marktvolatilität auch beurteilen, indem wir den prozentualen Bereich der höchsten und niedrigsten Preisbewegungen in den letzten 60 Tagen messen. Diesem Indikator zufolge sinkt die Volatilität weiterhin auf ein Niveau, das selten zu beobachten ist, jedoch in der Regel nach einer längeren Konsolidierung und vor größeren Marktbewegungen.

Schließlich können wir verkaufsseitige Risikokennzahlen nutzen, um die Volatilitätsbewertung zu verbessern. Dieses Tool bewertet die absolute Summe der realisierten Gewinne und Verluste eines Anlegers im Verhältnis zur Größe des Vermögenswerts (realisierte Marktkapitalisierung). Wir können uns diesen Indikator nach folgendem Schema vorstellen:

· Hohe Werte weisen darauf hin, dass Anleger Münzen mit einem erheblichen Gewinn oder Verlust im Verhältnis zu ihrer Kostenbasis ausgeben. Diese Situation weist darauf hin, dass der Markt möglicherweise sein Gleichgewicht wiederfinden muss, normalerweise nach einer Preisbewegung mit hoher Volatilität.

· Niedrige Werte deuten darauf hin, dass die meisten Münzen im Verhältnis zu ihrer Break-Even-Kostenbasis ausgegeben werden, was darauf hindeutet, dass ein gewisses Maß an Gleichgewicht erreicht wurde. Diese Situation weist typischerweise auf die Erschöpfung der „Gewinne und Verluste“ innerhalb der aktuellen Preisspanne hin und beschreibt häufig ein Umfeld mit geringer Volatilität.

Bemerkenswert ist, dass das Risikoverhältnis von kurzfristigen Inhabern und Verkäufern auf ein Allzeittief gesunken ist, wobei nur 274 von 5.083 Handelstagen einen niedrigeren Wert (5 %) verzeichneten. Dies deutet darauf hin, dass sich in dieser Phase der Preiskonsolidierung ein gewisses Gleichgewicht eingestellt hat, und weist auf die Erwartung einer hohen Volatilität in naher Zukunft hin.

Zusammenfassung

Der Bitcoin-Markt befindet sich in einer interessanten Phase, in der Apathie und Langeweile vorherrschen, obwohl der Preis 20 % unter seinem Allzeithoch liegt. Die durchschnittliche Münze hält immer noch das Doppelte des nicht realisierten Gewinns, aber neue Käufer sind in ihrer Position ratlos.

Wir untersuchen auch die Schlüsselfaktoren für mögliche Veränderungen im Anlegerverhalten. Wir suchten nach einem Grad der Konvergenz zwischen On-Chain- und technischen Indikatoren und kamen auf drei Hauptschwerpunkte.

· Ein Durchbruch unter 58.000 $ bis 60.000 $ würde eine große Anzahl kurzfristiger Inhaber in die roten Zahlen und unter das 200DMA-Preisniveau bringen.

· Preisschwankungen zwischen 60.000 und 64.000 US-Dollar setzen den aktuellen Seitwärtstrend fort, bei dem der Markt zögerlich ist.

· Ein Durchbruch über 64.000 US-Dollar würde die Münze für eine große Anzahl kurzfristiger Inhaber wieder in die Gewinnzone bringen, und die Anlegerstimmung könnte dadurch steigen.

Die Volatilität nimmt über mehrere Zeiträume hinweg weiter ab, sowohl aus Preis- als auch aus On-Chain-Datensicht. Indikatoren wie das Sell-Side-Risikoverhältnis und die 60-Tage-Preisspanne sind auf Allzeittiefs gefallen. Dies deutet darauf hin, dass sich die aktuelle Handelsspanne in einem späten Stadium der Erweiterung in die nächste Spanne befindet.

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