Daten interpretieren die Neupositionierung der Kryptowelt: den Schmerz der Transformation im globalen Liquiditätsdilemma

Autor: Hedy Bi, OKG Research

Mit der Eröffnung des ETF-Kanals hat der vom Kryptomarkt erwartete „Mittelbetrag“ vor kurzem nicht den Erwartungen entsprochen, und es mangelt weltweit an Liquidität Der Finanzmarkt hat sich auf den Kryptomarkt ausgeweitet. Die Eröffnung neuer Kanäle bedeutet auch, dass die Regeln des bisherigen komplexen und ausgereiften Marktes mit der Kultur und Investitionslogik des Kryptomarktes kollidieren werden. Dadurch hat sich der Kryptomarkt von einem nahezu geschlossenen Hafen zu einem kleinen Boot im weiten Ozean gewandelt. Auch grundlegende Veränderungen im Marktgefüge bringen neue Herausforderungen mit sich.

Bitcoin, kein digitales Gold mehr?

Um den Kryptomarkt zu verstehen, beginnen wir mit Bitcoin, das die Hälfte des Marktes ausmacht.

Bild: Dominanz von Bitcoin und anderen Kryptowährungen im Gesamtmarkt vom 2. Quartal 2013 bis zum 1. Quartal 2024
Quelle: statista

Rückblickend auf dieses Jahr können wir mehrere wichtige Ereignisse beobachten. Beispielsweise führten die Spannungen zwischen dem Iran und Israel im April dieses Jahres zu Vergeltungsmaßnahmen des Iran. Obwohl sich die Reaktion des asiatisch-pazifischen Marktes nicht auf dem Finanzmarkt widerspiegelte, erlebte Bitcoin einen deutlichen Rückgang. Darüber hinaus wirken sich die US-Wirtschaftsdaten nicht nur auf den US-Finanzmarkt aus, sondern erregen auch die Nerven von Bitcoin. Beispielsweise ist die Zahl der Arbeitslosen in den USA im ersten Halbjahr um ein Vielfaches gestiegen und hat die Erwartungen übertroffen. Der Markt wird davon ausgehen, dass dies die Zentralbank zu einer lockereren Geldpolitik veranlasst hat, was wiederum die Entwicklung fördern kann Erholung der US-Aktien und fördern auch den Aufstieg von Bitcoin.

In der Vergangenheit betrachteten wir Bitcoin als „digitales Gold“ und glaubten, dass es antizyklisch zum US-Dollar liefe. Nun scheint es jedoch, dass Bitcoin eher ein „Verstärker“ für Nasdaq ist. Im Vergleich zu traditionellen Aktien und Anleihen mangelt es diesen neuen institutionellen Anlegern an einer fundamentalen Analyse (Finanzindikatoren und Cashflow-Analyse). Sein Wert wird hauptsächlich durch Marktangebot und -nachfrage sowie durch Investitionsvertrauen bestimmt werden zu den quantitativen Trends, auf die sich institutionelle Anleger verlassen. In Verbindung mit der weit verbreiteten Nutzung von Hebelwirkung auf dem Kryptomarkt ist Bitcoin volatiler, was ein neues Marktmerkmal ist, an das wir uns anpassen müssen.

Verglichen mit 7 Zinserhöhungen im Jahr 2022 ist die Nachfrage auf dem Kryptomarkt deutlich zurückgegangen

Am Beispiel des US-Marktes ist M2 (breite Geldmenge) seit der ersten Hälfte des Jahres 2022 langsam rückläufig. Laut Statistiken von Macromicro.me führten die sieben Zinserhöhungen der Fed von März bis Dezember 2022 dazu, dass der Nettoliquiditätsindex des US-Marktes einen schnellen Rückgang verzeichnete und seitdem nicht mehr gestiegen ist. Die US-Zinserhöhungspolitik im Jahr 2022 hatte erhebliche Auswirkungen auf die Marktliquidität, die ihr bisheriges Wachstum nicht aufrechterhalten konnte. In der Folge ist auch die Nachfrage auf dem Verschlüsselungsmarkt deutlich zurückgegangen.

Quelle: Fred

Quelle: MacroMicro

Wir wählen Stablecoins aus, um einen detaillierten Blick auf die Bedürfnisse des Kryptomarktes zu werfen. Denn der Stablecoin-Ausgabemechanismus bestimmt, dass seine Ausgabe die Marktnachfrage nach dem Kryptomarkt widerspiegeln kann. Der Gesamtmarktwert von Stablecoins ist seit 2024 (etwa ein halbes Jahr) um etwa 30 Milliarden US-Dollar gestiegen. Im Vergleich zum zweiten Halbjahr 2021 und zum ersten Halbjahr 2022 ist die Wachstumsrate deutlich zurückgegangen. Darüber hinaus ist der Zeitraum von 2021 bis zum ersten Halbjahr 2022 eine Zeit knapper Liquidität auf dem globalen Finanzmarkt. Das bedeutet, dass sich der Kryptomarkt von einem Absicherungsrisikomarkt zu einem kleinen Boot in diesem riesigen Ozean gewandelt hat.

Bild: Stablecoin Total Market Cap
Quelle: DeFiLlama

Daraus können wir grob schließen, dass sich der allgemeine Stil des gesamten Kryptomarktes von einem nahezu geschlossenen Markt, der finanzielle Risiken absichert, zu einem Markt geändert hat, der wirtschaftlich ist Sensibel Ein stärkerer Markt, und Bitcoin hat sich auch vom „digitalen Gold“ zu einem „Verstärker“ der US-Aktienmärkte wie Nasdaq gewandelt. Wirtschaftsindikatoren wirken sich auf die Marktliquidität aus und wirken sich auch direkt auf den Kryptomarkt aus.

Dieser OTC ist nicht dieser OTC, der dem Markt Liquidität zuführt

Wie lösen wir unter den bestehenden etablierten Makrorichtlinien die Liquidität des Kryptomarktes? Es gibt zwei allgemeine Methoden: Die eine besteht darin, die Beteiligung institutioneller Anleger zu fördern, die andere darin, die Marktinfrastruktur zu verbessern. Hier konzentrieren wir uns auf die Analyse der ersten Methode.

Bei der Förderung der Beteiligung institutioneller Anleger ist der außerbörsliche Handel (OTC) ein unverzichtbarer oder derzeit vom Kryptomarkt ignorierter Kanal. Nehmen wir als Beispiel eine einzelne globale Bitcoin-Währung. Laut CryptoQuant-Statistiken schwankt der Tagessaldo des OTC-Handelsschalters zwischen 100.000 und 500.000 BTC (berechnet auf der Grundlage des BTC-Preises von etwa 65.000 US-Dollar, was etwa 6,5 ​​Milliarden US-Dollar entspricht). 32,5 Milliarden US-Dollar). Im Vergleich dazu beträgt der durchschnittliche tägliche Zufluss von Bitcoin-ETFs etwa 122 Millionen US-Dollar (Daten von Farside Invest, Stand: 5. Juli, UTC+8), was dem Dutzend- bis Hundertfachen von außerbörslichen Transaktionen entspricht.

Quelle: CryptoQuant

Der OTC, den jeder auf dem Kryptomarkt bereits kennt, ist etwas anders. Der OTC, mit dem wir vertraut sind, bezieht sich eher auf die Brücke zwischen legaler Währung und Kryptowährung. Dies liegt daran, dass vor dem Aufkommen von Compliance-Kanälen wie ETFs OTC-Kanäle die wichtigsten für die Öffentlichkeit zugänglichen Kanäle waren. Allerdings Aus Sicht des Finanzmarkts müssen die beiden anderen Finanzmarktfunktionen von OTC – der Hauptkanal für große Transaktionen sowie Liquiditätsbereitstellung und Marktstabilität – entwickelt werden.

Quelle: OKG Research

Im Hinblick auf institutionelle Anleger ist RWA eine weitere häufig erwähnte Methode. Der Autor ist jedoch der Ansicht, dass die Verbesserung der Liquidität von RWA ein echtes Engagement für die Verwendung von Krypto-Assets als Rechnungseinheit erfordert und dass RWA in der öffentlichen Kette ausgegeben werden sollten, anstatt auf Allianzketten oder private Ketten beschränkt zu sein. Derzeit befinden sich RWA hauptsächlich in Konsortialketten auf Unternehmensebene oder in Konsortialketten zwischen Finanzinstituten. Beispielsweise hat Hedera, das im April dieses Jahres mit Blackrock kooperierte, Geldmarktfonds (MMF) tokenisiert und unvollständige Blockchain-Lösungen eingesetzt.

Während sich der Web3-Markt weiter weiterentwickelt, können wir die damit verbundenen Veränderungen beobachten. Der Kryptomarkt hat sich nach und nach von einer einst sicheren Nische in einen Markt verwandelt, der sehr empfindlich auf wirtschaftliche Dynamiken reagiert. Bitcoin hat sich auch vom „digitalen Gold“ zu einem „Verstärker“ für US-Aktienmärkte wie Nasdaq entwickelt. Als Reaktion auf die jüngsten Liquiditätsprobleme auf dem Kryptomarkt müssen wir sie auf vielschichtige Weise lösen. Wir müssen uns nicht nur an die Schwankungen des makroökonomischen Zyklus anpassen, sondern auch die in der Vergangenheit vernachlässigten Geschäftsfelder berücksichtigen und weiterentwickeln, um so neue Dynamik zu verleihen und die Stabilität und Reife des Marktes zu verbessern.

Das obige ist der detaillierte Inhalt vonDaten interpretieren die Neupositionierung der Kryptowelt: den Schmerz der Transformation im globalen Liquiditätsdilemma. Für weitere Informationen folgen Sie bitte anderen verwandten Artikeln auf der PHP chinesischen Website!