Mehr als 2 Milliarden US-Dollar an Bitcoin wurden verkauft. Sollten Privatanleger dem folgen oder dabei bleiben?

Autor: 10xResearch

Zusammengestellt von: Wenser, Odaily Planet Daily

Anmerkung des Herausgebers: Bekanntes Investment-Research-Institut 10X Forschung analysiert erneut den Bitcoin-Markt bringt seine neuesten Ansichten zum Ausdruck. In Kombination mit den jüngsten Verkäufen von Bitcoin-ETFs, Bergleuten, börsennotierten Bergbauunternehmen und frühen Bitcoin-Inhabern liefert 10XResearch eine Preisschätzung für die nächste Marktphase, und ob sie den erwarteten Punkt erreichen kann, kann die nächste Richtung des Marktes bestimmen . Odaily Planet Daily wird diesen Artikel als Referenz für die Leser zusammenstellen.

Der Vierjahreszyklus und das Angebots-Zirkulations-Modell sind wichtige Werkzeuge für die Preisvorhersage.

Als Grundlage für Bitcoin-Preisvorhersagen ist das vierjährige prädiktive parabolische Zyklusmuster von entscheidender Bedeutung und bildet auch die Grundlage für die Vorhersage von 95 % der Kryptowährungen . Allerdings wird dieses Modell oft übertrieben, was darauf hindeutet, dass der Wert von Bitcoin auf unbestimmte Zeit steigen wird. Ein weiteres wichtiges Instrument ist das „Supply-Flow-Modell“, das den unendlichen Wert von Bitcoin vorhersagt, indem es die Verringerung des Angebots betont.

Wie immer gehen die meisten Experten auch in diesem Jahr davon aus, dass der Bitcoin-Preis neue Höchststände erreichen wird, wobei die Prognosen zwischen 100.000 und 150.000 US-Dollar und mehr liegen.

Die beiden Faktoren technologische Innovation und menschliche Psychologie (insbesondere das Zusammenspiel von Gier und Angst) sind die wichtigsten Katalysatoren für den zyklischen Markt für Kryptowährungen. Nichtsdestotrotz ist der Markt im Wesentlichen ein Momentum-Spiel – die meisten Teilnehmer treiben die Preise aktiv in die Höhe und behalten eine durchweg bullische Haltung bei. Diese sich selbst erfüllende Prophezeiung unterstreicht die Notwendigkeit , die Aufwärtsdynamik entschlossen zu nutzen, wenn sich die Gelegenheit bietet. Gleichzeitig Dieses Phänomen zeigt auch, dass es in Zukunft möglicherweise weitere Zyklen geben wird.

Der Nutzwert und die Bewertung von Bitcoin auf Cashflow-Basis sollten in der Diskussion angesprochen werden. Im Gegensatz zu anderen Vermögenswerten ist Bitcoin Gold ähnlich , wenn der Wert auf der Produktionskostenkurve basiert. Mit der Zeit wird die Psychologie des Bitcoin-Kaufs immer komplizierter, da ein zu einem hohen Preis (z. B. 70.000 US-Dollar) gekaufter Bitcoin nicht so attraktiv erscheint wie eine Kryptowährung, mit der man für 100 US-Dollar eine Milliarde Münzen kaufen kann. Meme-Coins machen sich diese Psychologie zunutze, und börsennotierte Unternehmen machen sich das Gleiche durch Aktiensplits zunutze.

Bitcoin (lila) vs. Fondsflussindikator (weiß) Diagramm

Drei große Gruppen verkaufen Bitcoin, und die Arbitragemöglichkeiten für Hedgefonds sind möglicherweise verschwunden

Obwohl die aktuelle Marktstruktur nicht ganz bullisch ist, haben wir gesehen Drei große Gruppen verkaufen Bitcoin in drei Wochen. Basierend auf der Ansicht, dass „parabolische Anstiege normalerweise nach dem Erreichen neuer Allzeithochs“ auftreten, wurde spekuliert, dass Bitcoin einen Durchbruch versuchen würde, wenn er sich einem Preis von 70.000 US-Dollar nähert und der Durchbruch scheitert , Risikomanagement wurde entscheidend. Damals erwarteten wir, dass niedrigere Inflationsdaten ein Katalysator für höhere Bitcoin-Preise sein würden, was tatsächlich der Fall war, aber Bitcoin erlitt einen massiven Ausverkauf.

Erstens haben Bitcoin-ETFs im Gegensatz zu den aggressiven Käufen von Bitcoin-ETFs, die durch frühere Inflationsveränderungen ausgelöst wurden, in den letzten acht Handelstagen Vermögenswerte im Wert von 1 Milliarde US-Dollar verkauft.

Zweitens stiegen die außerbörslichen Umsätze der Bitcoin-Miner auf das größte Tageshandelsvolumen seit März, wobei die Umsätze 3.200 Bitcoins an einem Tag überstiegen. Börsennotierte Miner machen 3 % des Marktes aus, verkauften aber im Mai netto 8.000 Bitcoins (Daten für Juni wurden noch nicht veröffentlicht, aber Miner verkauften deutlich mehr). Die Bitcoin-Reserven der Bergleute sanken von 129 Milliarden US-Dollar am 5. Juni auf jetzt 118 Milliarden US-Dollar.

Eine weitere Gruppe von Verkäufern schließlich sind frühe Bitcoin-Inhaber, die 1,2 Milliarden US-Dollar verkauft haben.

Alle drei oben genannten scheinen mit dem Verkauf von Bitcoin über 70.000 US-Dollar zufrieden zu sein.

Wir schätzen den durchschnittlichen Einstiegspreis für Bitcoin-ETFs auf 60.000 bis 61.000 US-Dollar, und eine Rückkehr auf dieses Niveau könnte zu einer Liquidationswelle führen. Als Bitcoin am 2. Mai auf 56.500 US-Dollar fiel, veröffentlichte BlackRock eine Erklärung, in der es hieß, dass „Staatsfonds und Pensionsfonds kurz vor dem Markteintritt stehen“. Dies verhinderte bis zu einem gewissen Grad einen weiteren Rückgang von Bitcoin, aber jetzt sagt BlackRock, dass 80 % des Kaufvolumens für seinen Bitcoin ETFIBIT von Privatanlegern und nicht von Institutionen kommt (Quelle siehe diese Geschichte ).

Derzeit liegt das Preisniveau von 61.000 $ im Einklang mit dem gleitenden 21-Wochen-Durchschnitt, während dieser Indikator in früheren Zyklen entweder einen Kauf (der Bitcoin-Preis lag über dem gleitenden 21-Wochen-Durchschnitt) oder einen Verkauf anzeigte. Guter Risikomanagementindikator. Wir schätzen, dass 30 % der Bitcoin-ETFs im Wert von 14,5 Milliarden US-Dollar von Hedgefonds stammen, die Arbitrage anstreben, und acht Handelstage mit ETF-Liquidationen deuten darauf hin, dass diese Fonds möglicherweise nicht am Ablaufdatum der Futures (28. Juni) sind. Setzen Sie den Arbitrage-Handel fort (Long-ETFs vs . Short-CME-Futures), wenn der Handel näher rückt, da die Arbitragemöglichkeit verschwunden ist.

Bitcoin (weiß) im Vergleich zu seinem gleitenden 21-Wochen-Durchschnitt (lila) Arbitragemöglichkeiten bestehen, weil hohe Zinssätze es den Börsen ermöglichen, Futures mit einem Aufschlag zu verkaufen, und die meisten Kryptohändler eine bullische Tendenz haben (Käuferseite), was den Anstieg der Finanzierungskosten befeuert. Die durchschnittliche jährliche Finanzierungsrate für Bitcoin im Jahr 2024 beträgt 16 %, verglichen mit nur 8-9 % in den letzten Tagen. Daher ist dieser einstellige Finanzierungszinssatz möglicherweise nicht in der Lage, das Arbitragespiel weiter aufrechtzuerhalten, was zu kontinuierlichen Abflüssen von Bitcoin-ETFs führt. Dies ist die Kehrseite des Arbitrage-Signaleffekts, den wir in Artikeln wie dem 8. März (die erste vorsichtige Aussage seit Bitcoin 40.000 US-Dollar erreicht hat) und dem 5. April erläutert haben.

Unsere Marktstrukturanalyse entschlüsselt die Komponenten der Liquidität und bietet daher manchmal eine vorsichtige Sichtweise , die dem zugrunde liegenden bullischen (parabolischen) Narrativ entgegenwirkt. Tatsächlich sind die Bitcoin-ETF-Zuflüsse seit dem 12. März (als die VPI-Daten schnell anstiegen) deutlich zurückgegangen, das Altcoin-Handelsvolumen deutlich zurückgegangen und auch die Finanzierungsraten gesunken schwankte im Laufe des Monats immer noch in einer weiten Bandbreite von 15 %.

Die Stablecoin-Prägung hat sich seit dem 21. April (als die Bitcoin-Halbierung abgeschlossen wurde) deutlich verlangsamt. Diese Faktoren (Bitcoin-ETF-Zuflüsse und Stablecoin-Minting-Pausen, sinkende Altcoin- und Finanzierungsraten) lassen uns befürchten, dass die Bitcoin-Preise auf 52.000 bis 55.000 US-Dollar fallen werden, was nur etwa 3 % von der tatsächlichen Marktleistung entfernt ist (der Bitcoin-Preis fiel auf ein Tief von 52.000–55.000 US-Dollar). 56.500 $).

Am 15. Mai, nach der Veröffentlichung niedrigerer CPI-Daten, erreichten die Bitcoin-ETF-Zuflüsse in den nächsten 20 Tagen 3,8 Milliarden US-Dollar. Wenn das Wachstum anhält, gehen wir davon aus, dass niedrigere VPI-Daten zu einer Markterholung führen werden und gehen davon aus, dass die VPI-Daten später in diesem Jahr unter 3,0 % liegen werden. Im Juli 2019 senkte die Federal Reserve die Zinssätze aufgrund der sinkenden Inflation und des schwachen Wirtschaftswachstums. Damals fiel Bitcoin um bis zu 30 %, daher sind die Gründe für die Zinssenkung wichtig.

Allerdings konnten die Bitcoin-ETF-Käufe dieses Mal aufgrund der abnehmenden Attraktivität von Arbitrage (Finanzierungsraten) nicht wachsen. Als die US-Börsenaufsicht SEC (Securities and Exchange Commission) am 20. Mai eine mögliche Zulassung eines Ethereum-ETF andeutete, verbesserte sich die Marktstruktur deutlich, da die Futures-Positionen zunahmen. In etwa drei Wochen kaufte der Markt Ethereum-Futures-Positionen im Wert von 4,4 Milliarden US-Dollar (ein Anstieg um 50 %) und Bitcoin-Futures im Wert von 3 Milliarden US-Dollar. In Kombination mit den CPI-Daten vom 15. Mai verbesserte dies effektiv die Marktstruktur und trug dazu bei, dass der Bitcoin-Preis wieder auf 70.000 US-Dollar stieg. Daher entschieden sich frühe Inhaber, Miner und ETFs aktiv für den Verkauf von Bitcoin-Positionen.

Wichtiger Punkt: Kann es 61.000 und 65.000 aufnehmen?

Handel ist immer ein „Risiko-Ertrags-Spiel“. Wir haben am 3. Juni darauf hingewiesen, dass übermäßige ETH-Futures-Positionen mit Risiken verbunden sind, wenn der Preis von Bitcoin im Juni kein Rekordhoch erreicht. Seit die US-Börsenaufsicht SEC (Securities and Exchange Commission) am 23. Mai die 19b-4-Einreichung genehmigt hat (die S-1-Einreichung steht noch aus), waren Leveraged-Futures-Händler die wichtigsten, wenn nicht die einzigen Käufer. Ihre Ströme haben Bitcoin wieder an die Spitze der Spanne gedrückt, und in Kombination mit niedrigeren CPI-Zahlen tendiert das Risiko-Ertrags-Verhältnis in Richtung eines Bitcoin-Ausbruchs.

Gesunkene Inflationsdaten, die US-Wahlen und eine Erholung der US-Aktien sind nicht-kryptobezogene Marktkatalysatoren, die einen Anstieg der Bitcoin-Preise im Laufe dieses Jahres unterstützen. Aber ohne mehr Stablecoin-Mining, Bitcoin-ETF-Zuflüsse und einen Anstieg des Futures-Leverage oder anderer Liquiditätsindikatoren (Marktstruktur) könnten Bitcoin-Bullen den Aufwärtstrend verpassen.

Jedes Mal, wenn der Preisausbruchversuch scheitert oder Bitcoin wieder unter das Allzeithoch des vorherigen Zyklus (68.300 $ als Trennlinie) fällt, müssen wir ein Niveau für das Risikomanagement offener Positionen neu definieren.

In früheren Zyklen hat der gleitende 21-Wochen-Durchschnitt von 61.000 US-Dollar einigermaßen vor größeren Rückschlägen geschützt.

Ein weiterer wichtiger Punkt sind 65.000 US-Dollar. Dies ist der Preis der Mitte der letzten dreimonatigen Konsolidierungsperiode und könnte die Bildung einer größeren Zyklusspitze signalisieren.

Wir werden dieser unbegründeten Rhetorik nicht blind glauben, wir vertrauen eher den Informationen, die sich in den Daten widerspiegeln. Angesichts der Tatsache zu urteilen, dass die Zahl der Marktteilnehmer (darunter Early Holders, Bitcoin-ETF-Käufer, Miner, Stablecoin-Emittenten usw.) nicht wesentlich zugenommen hat, ist die aktuelle Marktsituation besorgniserregend.

Deshalb muss jeder selbst über seine eigene Risikotoleranz entscheiden. Durch die Kombination von Risikomanagement und Datenanalyse können Händler „an der Spitze des Pokertisches bleiben“. So wie ein alter Händler vor 15 Jahren zu uns sagte: „Der Markt öffnet sich jeden Tag“, was bedeutet, dass wir immer die nächste Gelegenheit und den nächsten Zyklus haben werden.

Bitcoin (weiß) im Vergleich zu seinem monatlichen stochastischen (lila) Diagramm

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