Haben einkommensgenerierende Stablecoins eine nachhaltige Zukunft?

Haben einkommensgenerierende Stablecoins eine nachhaltige Zukunft? Stablecoins gibt es seit etwa einem Jahrzehnt und werden von Schwergewichten wie Tethers USDT und Circles USDC dominiert, die den Nutzern keine Rendite zahlen und alle Einnahmen für sich behalten. Aber eine neue Welle der Begeisterung für renditestarke Stablecoins nimmt zu, insbesondere vor dem Hintergrund steigender Zinsen.

Heute stellt Ihnen der Herausgeber von Footsteps Home vor, ob einkommensschaffende Stablecoins eine nachhaltige Zukunft haben. Währungsfreunde in Not sollten einen Blick darauf werfen!

Anfang dieses Jahres hat Ethena Labs sUSDe auf den Markt gebracht, einen Rendite-Token (eine Absteckversion seines „synthetischen Dollars“ USDe), der mithilfe einer „deltaneutralen“ Handelsstrategie generiert wird, die Erträge aus Long- und Short-Positionen umfasst. Seitdem erfreut sich sUSDe rasch wachsender Beliebtheit.

Dann sammelte Mountain Protocol, der Emittent des renditebasierten USDM-Stablecoins, letzte Woche 8 Millionen US-Dollar in einer Serie-A-Runde unter der Leitung von Multicoin Capital ein. Etwa zur gleichen Zeit brachte Paxos International seinen eigenen renditebasierten Stablecoin USDL auf den Markt, wobei der erste Markt Argentinien war. USDM

und USDL bieten Benutzern tägliche Renditen, indem sie Vermögenswerte wie US-Staatsanleihen halten. Die aktuelle jährliche Rendite beträgt etwa 5 %, was den aktuellen Hochzinssparkonten in den Vereinigten Staaten ähnelt. Beide Stablecoins bieten Erträge durch automatisches Rebasing, was bedeutet, dass sich der Stablecoin-Bestand eines Benutzers jeden Tag automatisch erhöht, ohne dass der Benutzer zusätzliche Anstrengungen unternehmen muss. USDM und USDL werden von Bermuda bzw. Abu Dhabi reguliert und sind eins zu eins an den US-Dollar gekoppelt.

Die große Frage ist, ob diese letztgenannten Rendite-Stablecoins auch bei sinkenden Zinsen attraktiv bleiben können.

Mountain-Mitbegründer und CEO Martin Carrica glaubt, dass sie es können. Er stellte fest, dass hochverzinsliche Girokonten selbst bei Zinssätzen von 1,5 % erfolgreich seien. Wenn die Zinsen wieder auf Null fallen, werde der Renditeunterschied in der Zwischenzeit minimal sein, sagte er mir und fügte hinzu, dass die Rendite-Stablecoins bis dahin eine ausreichende Verbreitung und ein ausreichendes Ökosystem gefunden haben sollten, um zu überleben. Er rechnet jedoch nicht mit einer Rückkehr zu Nullzinsen „in den nächsten Jahren“, daher ist das Fenster für die Einführung eines Nullzinses offen.

Selbst erzeugte Ertrags-Stablecoins sind in den meisten großen Märkten (wie den Vereinigten Staaten) ebenfalls eingeschränkt, wahrscheinlich weil sie als Sicherheitsprodukte angesehen werden. Aber Kalika sagte, die Nachfrage nach solchen Produkten komme aus Schwellenländern – wo die Regeln möglicherweise anders seien. Unterdessen sagte mir Charles „Chad“ Cascarilla von Paxos kürzlich, dass solche Produkte für alle hilfreich wären, die keinen Zugang zu US-Dollar und der Stabilität und Sicherheit ertragsbasierter Produkte haben.

Was regulatorische Beschränkungen angeht, sagte Kalika, dass Gerichtsbarkeiten, die solche Produkte einschränken, entweder ihre Vorschriften aufheben müssen oder riskieren, ihrer lokalen Bevölkerung zu schaden.

Midas-Gründer Dennis Dinkelmeyer sagte, dass Einkommensprodukte trotz der Einschränkungen ein deutliches Wachstum verzeichneten. Midas bietet auch einen ertragsbasierten Token namens mTBILL an und verwaltet derzeit ein Vermögen von etwa 8 Millionen US-Dollar. Er wies darauf hin, dass tokenisierte Staatsanleihen im Vergleich zum Vorjahr um 180 % gewachsen sind und nun einen Gesamtwert von 1,5 Milliarden US-Dollar haben. Er sagte, das Wachstum spiegele die starke Nachfrage nach solchen Produkten wider.

Dinkelmeier, ein ehemaliger Mitarbeiter von Goldman Sachs, sagte, dass die Entwicklung neuer Produkte einige Zeit in Anspruch nehmen werde, und wies darauf hin, dass USDT und USDC nach und nach auftauchen. „USDT brauchte etwa fünf Jahre, um eine Marktkapitalisierung von 10 Milliarden US-Dollar zu erreichen, und nur vier Monate, um sich auf 20 Milliarden US-Dollar zu verdoppeln“, sagte er.

Einkommensbasierte Stablecoins erfordern auch starke Vertriebskanäle, um Wachstum zu erzielen. Dinkelmeyer wies darauf hin, dass „Coinbase stark zum Erfolg von USDC beigetragen hat und BitMEX ein Schlüsselfaktor für den Erfolg von Tether ist“, sagte er. Auch Emittenten von Einkommensprodukten bräuchten solche Kanäle, um an Sichtbarkeit zu gewinnen.

Während Emittenten und Befürworter renditebasierter Stablecoins optimistisch sind, müssen diese Produkte regulatorische Herausforderungen bewältigen, starke Partnerschaften sichern und eine solide Position innerhalb zentralisierter und dezentraler Finanzplattformen aufbauen, um schnell eine breite Akzeptanz zu erreichen.

Marktkapitalisierung von Einkommenstoken

Laut dem neuesten Diagramm, das meine Forschungs- und Datenanalystenkollegen Mohamed Ayadi und Rebecca Stevens im Daten-Dashboard von The Block erstellt haben, liegt sUSDe von Ethena Labs an der Spitze in der Kategorie der Einkommenstoken An der Spitze, gefolgt von sDAI von MakerDAO und BUIDL von BlackRock.

„Die Zukunft der Yield-Stablecoins“

Während BlockTower Capital sowohl in Ethena Labs als auch in Midas investiert, gab Thomas Klocanas, General Partner und Leiter Risikokapital des Unternehmens, zu, dass die Kategorie der Yield-Produkte mehr Innovation benötigt, um rentabel zu werden . Fortlaufende Zukunft, insbesondere wenn die Zinssätze in den nächsten Jahren zu sinken beginnen.

Klocanas sagte mir, dass von US-Staatsanleihen unterstützte Rendite-Stablecoins zwar eine Iteration und krypto-native Versionen wie Ethena eine andere seien, es aber möglicherweise noch weitere geben werde.

Er sagte: „In der Zukunft wird es viele andere Versionen im Bereich digitaler Vermögenswerte und TradFi [traditioneller Finanz-]Vermögenswerte geben. Im Bereich der realen Vermögenswerte wird es vielleicht eines Tages auch andere Vermögenswerte mit Investment-Grade-Rating geben.“ Körbe, wie beispielsweise Unternehmensanleihen, als Ersatz für oder zusätzlich zu US-Staatsanleihen.“

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