Warum sind Altcoins kollektiv gestorben?

Autor: Xiaoyun, Devisenmarkthändler

In der vergangenen Woche waren die Marktschwankungen voller Dramatik und fast alle Schwankungen drehten sich um wichtige Makrodaten. Erstens übertrafen die US-Arbeitsmarktdaten außerhalb der Landwirtschaft am 11. Juni die Erwartungen deutlich, was zu einem Einbruch von Bitcoin um mehr als 5 % führte. Dann waren die US-VPI-Daten am 12. Juni um 0,1 % niedriger als erwartet, und Bitcoin erholte sich anschließend deutlich um mehr als 5 % Schließlich zeigte das von der Federal Reserve am 13. Juni veröffentlichte Dot-Plot-Diagramm, dass die Zinssenkung unter den Markterwartungen lag und Bitcoin erneut um fast 5 % fiel. In nur drei Tagen erlebte der Markt zwei Achterbahnfahrten und viele Trendhändler wurden immer wieder von den Hauptakteuren ausgetrickst. Dieses Phänomen bestätigt im Grunde auch einen Punkt im vorherigen Artikel: Die Frage, ob die Zinssätze im September gesenkt werden sollen, ist zu einer der wichtigsten Spielrichtungen für Fonds in der zweiten Jahreshälfte geworden.

Unter den drei wichtigsten makroökonomischen Handelsknotenpunkten kam es nach der Veröffentlichung der Inflationsdaten am 12. Juni zu der überraschendsten Marktreaktion. Obwohl der tatsächliche Verbraucherpreisindex (VPI) nur 0,1 % niedriger war als erwartet, was innerhalb einer angemessenen Fehlerspanne lag, betrachtete der Markt diesen kleinen Unterschied dennoch als großen Vorteil, was zeigt, dass der Markt die Makrodaten fast pathologisch verfolgt hat Ebene. Die Begeisterung des Marktes für Makrodaten zeigt auch, dass der Markt seine Hoffnung, Bewertungsspielraum zu schaffen, nur auf lockere Liquidität stützen kann, wenn die narrative Logik der Kryptowährung glanzlos ist. Daher müssen Leverage-Händler bei jedem weiteren Makrodatenfenster sehr vorsichtig sein.

Derzeit zeigt der Zinsswap-Markt, dass die Marktteilnehmer mit einer Wahrscheinlichkeit von bis zu 90 % rechnen, dass die Federal Reserve die Zinssätze in diesem Jahr um 50 Basispunkte senken wird Die erste Zinssenkung wird im September umgesetzt. In der vergangenen Woche, als eine Reihe von Makrodaten veröffentlicht wurden, schwankte die Preisgestaltung des Swap-Marktes für eine Zinssenkung im September stark zwischen 50 % und 70 %. Wenn die Zinssenkung wie geplant im September umgesetzt wird, bedeutet dies vor diesem Hintergrund unklarer Erwartungen nicht nur, dass der Zeitpunkt der Lockerung der Geldpolitik vorverlegt wird, sondern auch, dass die Intensität der Lockerungspolitik die Markterwartungen übertreffen könnte. (2-3 Zinssenkungen) Sobald sich die Erwartungen an eine Zinssenkung im September nicht erfüllen, wird der Markt natürlich auch negativ reagieren. Wie im vorherigen Artikel analysiert, geht der Autor jedoch davon aus, dass die Zinssenkung höchstwahrscheinlich im September erfolgen wird, der Markt jedoch vor der Zinssenkung möglicherweise noch eine starke Auswaschung erleben wird.

In letzter Zeit wurden die Gründe für das Fehlen von Altcoins im aktuellen Bullenmarkt ausführlich auf dem Markt diskutiert. Allerdings haben sich nur wenige Analysen auf Kapitalströme konzentriert und untersucht, warum der geldverdienende Effekt von Altcoins nach 2021 rapide zurückgegangen ist. Daten von CoinMarketCap und TradingView zeigen, dass die Marktkapitalisierung von Bitcoin von 33 Milliarden US-Dollar im Januar 2023 auf 1,4 Billionen US-Dollar im Jahr 2024 steigen wird, was einem Anstieg von 324 % entspricht. Im gleichen Zeitraum stieg der Marktwert von Altcoins von 85 Milliarden US-Dollar auf 350 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 3,11 % entspricht. Während Bitcoin im Jahr 2021 neue Höchststände erreicht, liegt die Marktkapitalisierung von Altcoins bei fast 85 % ihres Höchststands im Jahr 2021. Eine detaillierte Analyse der Marktwertzusammensetzung von Altcoins zeigt jedoch, dass von dem Anstieg um 265 Milliarden US-Dollar etwa 100 Milliarden US-Dollar auf die Aufhebung eingeschränkter Token-Verkäufe und 60 Milliarden US-Dollar auf die Ausgabe neuer Token zurückzuführen sind Der Marktwert beträgt aufgrund des Anstiegs der Token-Preise nur 105 Milliarden US-Dollar. Mit anderen Worten: Im Bullenmarkt des letzten Jahres oder so wurde mehr als die Hälfte des monatlichen Zuflusses in Altcoins durch die Aufhebung des Verbots alter Coins und die Ausgabe neuer Coins aufgefangen.

Laut Statistiken von 10x Research und CoinGecko wird der Umfang der Freischaltung von Altcoins in den nächsten sechs Monaten voraussichtlich 20 Milliarden US-Dollar erreichen, und jeden Monat werden fast 6 Milliarden US-Dollar an neuen Token ausgegeben. Dieser Widerspruch zwischen Dumping-Angebot und begrenzter Nachfrage wird zu immer ernsteren Liquiditätsschwierigkeiten auf dem Altcoin-Markt führen.

Bei so viel Geld und so wenig Geld erscheint es unrealistisch zu erwarten, dass der Markt den Altcoin-Bullenlauf von 2021 wiederholen wird. Selbst wenn es in Zukunft einen Bullenmarkt für Altcoins geben sollte, wird es sich daher höchstwahrscheinlich um einen strukturellen Markt handeln.

Obwohl die Aufhebung von Verboten und zusätzliche Emissionen negative Faktoren sind, die den Aufstieg von Altcoins einschränken, ist der Marktwert des Altcoin-Marktes in Höhe von 225 Milliarden US-Dollar immer noch unbedeutend für die Blockchain, die sich immer noch in einem äußerst prosperierenden Stadium befindet. Projekte, die durch endogenes Wachstum vorangetrieben werden können, werden in Zukunft noch Raum für ein Zehnfaches oder sogar Hundertfaches haben. Kurz gesagt: Selbst wenn der Markt stark fällt, besteht immer noch die Möglichkeit, hochwertige Altcoins zu niedrigen Preisen zu kaufen.

Wenn der Markt in die Aktienspielphase eintritt, werden die Stimm- und Preismacht nach und nach in den Händen von Gruppen mit ausreichenden Mitteln konzentriert. In dieser Runde des Altcoin-Wahnsinns sind die größten Gewinner zweifellos PE- und VC-Unternehmen. Sie werden weiterhin das bestehende Gewinnmodell nutzen: Sie investieren und entwickeln neue Projekte und melden sich dann an Börsen an, um die Bewertungen zu steigern und Geld abzuschöpfen. Daher werden sich kurzfristige Handelsmöglichkeiten weiterhin in neuen Münzen oder subneuen Münzen ergeben. Im vergangenen Monat wurde die zweite Welle des neuen Währungsmarktes von Binance in BB, NOT und IO verifiziert. ZK wird höchstwahrscheinlich diesem Muster folgen.

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