Aktueller Stand des Restaking-Tracks: Eigenlayer liegt fest auf dem ersten Platz, Symbiotic holt schnell auf und Karaka gibt sein Debüt.

Zusammengestellt von: Deep Wave TechFlow

Diese Woche hatte ich ursprünglich vor, einen Blogbeitrag über neue Trends in der Kryptowährung zu schreiben, aber aufgrund der plötzlichen Einführung von Symbiotic und seiner Einzahlungsobergrenze, die an einem Tag fast 200 Millionen US-Dollar erreichte, musste ich mich konzentrieren stattdessen auf erneutes Einsetzen. Aufkommende Trends können vorerst auf Eis gelegt werden, aber die Gelegenheit für ertragsstarke Airdrops darf nicht verpasst werden.

Derzeit verfügen wir mit Karak bereits über drei Protokolle zur Neuzuteilung. Was ist also der Unterschied zwischen diesen Protokollen? Wie sollen wir reagieren?

Motivation für den Start von Symbiotic

Paradigm hat sich Gerüchten zufolge wegen einer Investition an Eigenlayer-Mitbegründer Sreeram Kannan gewandt, doch Kannan entschied sich für den Rivalen Andreessen Horowitz (a16z), der eine 100-Millionen-Dollar-Serie-B-Runde anführte. Seitdem hat sich Eigenlayer mit einem TVL von 18,8 Milliarden US-Dollar zum zweitgrößten DeFi-Protokoll entwickelt, hinter Lido mit 33,5 Milliarden US-Dollar. Der FDV des EIGEN-Tokens beträgt 13,36 Milliarden US-Dollar.

Wenn man bedenkt, dass Eigenlayer im März 2023 einen FDV von 500 Millionen US-Dollar hatte, entspricht dies einer 25-fachen Steigerung der Papiereinnahmen. Damit nicht zufrieden, finanzierte Paradigm Symbiotic und positionierte es als direkten Konkurrenten von Eigenlayer. Symbiotic sammelt 5,8 Millionen US-Dollar an Startkapital von Paradigm und cyber•Fund.

Die Rivalität zwischen Paradigm und a16z ist allgemein bekannt (und ein Witz), aber es gibt noch einen zweiten Teil dieser Geschichte.

Cyber ​​​​Fund ist der zweitgrößte Investor von Symbiotic, gegründet von den Lido-Mitbegründern Konstantin Lomashuk und Vasiliy Shapovalov. Coindesk berichtete im Mai, dass „Leute, die Lido nahe stehen, den Ansatz von Eigenlayer zum erneuten Einsatz als potenzielle Bedrohung für seine eigene Dominanz ansehen.“

Lido hat den Trend zu Liquid Restaked Token verpasst. Tatsächlich stagnierte der TVL von stETH und sank in den letzten drei Monaten um 10 %. Unterdessen verzeichneten EtherFi und Renzo einen Anstieg der Zuflüsse auf 6,2 Milliarden US-Dollar bzw. 3 Milliarden US-Dollar.

Das erneute Abstecken mit LRT ist besonders attraktiv, da es höhere Erträge bietet, obwohl es sich in diesem Stadium bei den meisten tatsächlich um Punkte handelt.

Um die Position von Lido zu stärken, hat Lido DAO die „Lido Alliance“ ins Leben gerufen, deren erste Priorität darin besteht, ein erlaubnisloses, dezentrales Re-Stake-Ökosystem zu entwickeln.

Eine der strategischen Prioritäten besteht übrigens darin, zu bekräftigen, dass stETH LST und nicht LRT ist.

Das sind großartige Neuigkeiten für uns, da wir mehr Token und mehr Landwirtschaftsmöglichkeiten erhalten können.

Nur einen Monat nach den ersten Gesprächen hat das wichtige Allianzmitglied Mellow LRT-Einzahlungen auf Symbiotic gestartet und damit stETH-Einzahlungen unterstützt!

Aber lassen Sie uns einen Schritt zurücktreten und besprechen, wie sich Symbiotic von Eigenlayer unterscheidet, bevor wir uns mit den einzigartigen Funktionen und Anbaumöglichkeiten von Mellow LRT befassen.

Symbiotic vs Eigenlayer

Symbiotic: erlaubnislos und modular

Symbiotic verfügt über ein erlaubnisloses und modulares Design, das mehr Flexibilität und Kontrolle bietet. Zu seinen Hauptmerkmalen gehören:

• Multi-Asset-Unterstützung: Symbiotic ermöglicht die direkte Einzahlung jedes ERC-20-Tokens, einschließlich stETH, cbETH von Lido und mehr. Dies macht Symbiotic vielfältiger als Eigenlayer, das hauptsächlich ETH und seine Derivate unterstützt.
• Anpassbare Parameter: Netzwerke, die Symbiotic verwenden, können ihre Sicherheiten, Knotenbetreiber, Belohnungen und Kürzungsmechanismen auswählen. Dieser modulare Aufbau ermöglicht es Netzwerken, ihre Sicherheitseinstellungen an ihre spezifischen Bedürfnisse anzupassen.
• Nicht aktualisierbarer Kernvertrag: Der Kernvertrag von Symbiotic ist nicht aktualisierbar (ähnlich wie Uniswap), wodurch Governance-Risiken und potenzielle Fehlerquellen reduziert werden. Selbst wenn das Team verschwindet, funktioniert Symbiotic weiterhin.
• Erlaubnisloses Design: Ermöglicht die Integration jeder dezentralen Anwendung ohne Genehmigung und sorgt so für ein offeneres und dezentraleres Ökosystem.

„Symbiotic“ bedeutet „wie ein Feuer vor der Konkurrenz davonlaufen, so selbstlos wie möglich und so unvoreingenommen wie möglich sein“, so beschrieb es Symbiotic-Mitbegründer und CEO Misha Putiatin gegenüber Blockworks.

Misha sagte gegenüber Blockworks außerdem: „Symbiotic konkurriert nicht mit anderen Marktteilnehmern, daher gibt es keine nativen Staking-, Rollup- oder Datenverfügbarkeitsprodukte. Wenn dApps auf den Markt kommen, müssen sie normalerweise ihr eigenes Sicherheitsmodell verwalten.“ Das erlaubnislose, modulare und flexible Symbiotic-Design ermöglicht es jedoch jedem, gemeinsame Sicherheit zum Schutz seines Netzwerks zu nutzen.

Misha sagt: „Das Ziel unseres Projekts ist es, die Erzählung zu ändern – Sie müssen nicht lokal booten – es ist sicherer und einfacher, zusätzlich zur gemeinsamen Sicherheit zu booten.“

In der Praxis bedeutet dies, dass Kryptoprotokolle das native Abstecken ihrer eigenen nativen Token initiieren können, um die Netzwerksicherheit zu erhöhen. Ethena hat sich beispielsweise mit Symbiotic zusammengetan, um USDe-Cross-Chain-Wertpapiere unter Verwendung von gestecktem ENA anzubieten.

Laut einem Symbiotic-Blogbeitrag integriert Ethena Symbiotic in das Decentralized Validator Network (DVN)-Framework von LayerZero, um Ethena-Vermögenswerte wie verpfändete $USDe an $ENA-geschützte Cross-Chains zu bringen. Dies ist der erste von mehreren Teilen ihrer Infrastruktur und Systeme, die versuchen werden, die Vorteile des Einsatzes von $ENA zu nutzen.

Andere Anwendungsfälle umfassen kettenübergreifende Orakel, Schwellenwertnetzwerke, MEV-Infrastruktur, Interoperabilität, gemeinsame Besteller und mehr. Symbiotic startete am 11. Juni, wobei die Einzahlungsobergrenze für stETH innerhalb von 24 Stunden erreicht wurde.

Eigenlayer: Ein verwalteter und integrierter Ansatz

Eigenlayer verfolgt einen stärker verwalteten und integrierten Ansatz und konzentriert sich auf die Nutzung der Sicherheit von Ethereum ETH-Stakern, um verschiedene dApps (AVS) zu unterstützen:

• Einzelner Asset-Fokus: Eigenlayer unterstützt hauptsächlich ETH und ihre Derivate. Dieser Fokus kann seine Flexibilität einschränken.
• Zentralisierte Verwaltung: Eigenlayer verwaltet die Delegation der zugesagten ETH und Knotenbetreiber überprüfen verschiedene AVS. Dieses zentralisierte Management kann zur Rationalisierung von Abläufen beitragen, kann aber auch zu einer Bündelung von Risiken führen, was eine genaue Risikobewertung für einzelne Dienste erschwert.
• Dynamischer Marktplatz: Eigenlayer bietet einen dezentralen Vertrauensmarktplatz, der es Entwicklern ermöglicht, neue Protokolle und Anwendungen unter Nutzung der Sicherheit der gepoolten ETH zu starten. Das Risiko wird unter den Pooleinlegern geteilt.
• Kürzungen und Governance: Die Art und Weise, wie Eigenlayer verwaltet wird, umfasst spezifische Governance-Mechanismen für den Umgang mit Kürzungen und Belohnungen, die möglicherweise weniger Flexibilität bieten.

Ehrlich gesagt ist Eigenlayer ein äußerst komplexes Protokoll, die Risiken und die Gesamtfunktionalität übersteigen mein Verständnis und ich musste in diesem Abschnitt Kritik aus verschiedenen Quellen zusammentragen. Einer davon ist der Internetfonds selbst. Ich ergreife keine Partei und glaube, dass der Vergleich zwischen Symbiosis Layer und Feature Layer bei DeFi-Freaks sehr beliebt sein wird.

Mellow-Protokoll: Modulares LRT

Der auffälligste Aspekt der Einführung von Symbiotic ist das LRT-Protokoll Mellow der oberen Schicht. Als Mitglied der Lido Alliance profitiert Mellow von Lidos Marketing-, Integrationsunterstützungs- und Liquiditätsberatung.

Im Rahmen des Deals wird Mellow Lido mit 100.000.000 MLW-Tokens (10 % des Gesamtangebots) belohnen, die nach dem TGE in der juristischen Person der Lido Alliance gesperrt werden. Für diese Token gelten dieselben Vesting- und Cliff-Bedingungen wie für Team-Token: eine 12-monatige Vesting-Periode nach dem TGE und eine 30-monatige Vesting-Periode ab dem Cliff (bearbeitet als überarbeitet basierend auf erhaltenem Feedback).

Zwei zusätzliche Vorteile wurden im Allianzvorschlag erwähnt:

• Mellow wird dazu beitragen, die geografische und technische Dezentralisierungsarbeit von Lido über die Ethereum-Validierung hinaus zu verbreiten.
• Lido-Knotenbetreiber können ihr eigenes zusammensetzbares LRT starten und den Risikomanagementprozess steuern, indem sie das AVS auswählen, das ihren Anforderungen entspricht, anstatt sich mit dem AVS auseinanderzusetzen, das durch das LRT oder das Restaking-Protokoll auferlegt wird.

Es wird einige Zeit dauern, bis sich die Wirkung von Partnerschaften zeigt, aber LDO wuchs im Jahr 2024 um 9 %. Interessanterweise war eine der vier LRT-Obergrenzen von 42 Millionen US-Dollar bereits vor dem untenstehenden Lido-Zusammenarbeits-Tweet erreicht.

Wie auch immer, wenn Sie mit Eigenlayer LRT (wie Etherfi und Renzo) vertraut sind, wissen Sie, dass die Einzahlung bei Mellow doppelt so viel Spaß macht: Sie können sowohl Symbiotic- als auch Mellow-Punkte sammeln. Aber Mellow unterscheidet sich von Eigenlayer LRT.

Welche Probleme löst Mellow für LRT?

Das Mellow-Protokoll ermöglicht es jedem, LRT einzusetzen, einschließlich Hedgefonds und Staking-Anbietern (wie Lido). Dies bedeutet, dass die Menge an LRT erheblich zunehmen wird, was möglicherweise seine Liquidität gefährdet und seine Integration in DeFi-Protokolle komplizierter macht.

Zu den Vorteilen von Mellow gehören:

• Diversifizierte Risikoverteilung: Aktuelles LRT zwingt Benutzer häufig dazu, eine einheitliche Risikoverteilung zu akzeptieren. Mellow ermöglicht mehrere Risikoanpassungsmodelle, sodass Benutzer ihre bevorzugte Risikoexposition auswählen können.
• Modulare Infrastruktur: Das modulare Design von Mellow ermöglicht es gemeinsam genutzten sicheren Netzwerken, bestimmte Assets und Konfigurationen anzufordern. Venture-Kuratoren können stark modifizierte LRTs für ihre Bedürfnisse erstellen.
• Smart Contract Risk: Durch die Möglichkeit eines modularen Risikomanagements reduziert Mellow das Risiko von Schwachstellen in Smart Contracts und gemeinsamer Sicherheitsnetzwerklogik und bietet so eine sicherere Umgebung für Re-Staker.
• Betreiberzentralisierung: Mellow dezentralisiert die Entscheidungsfindung bei der Betreiberauswahl, verhindert eine Zentralisierung und sorgt für ein ausgewogenes und dezentrales Betreiberökosystem.
• LRT-Zyklusrisiko: Das Design von Mellow berücksichtigt das Risiko einer Liquiditätskrise aufgrund von Abhebungsschließungen. Auszahlungen dauern derzeit 24 Stunden.

Interessanterweise erwähnte Mellow ausdrücklich, dass sie LRT zusätzlich zu jedem Absteckprotokoll wie Symbiotic, Eigenlayer, Karak oder Nektar starten können. Allerdings wäre ich sehr überrascht, wenn es eine direkte Zusammenarbeit zwischen Mellow und Eigenlayer gäbe.

Es würde mich jedoch nicht überraschen, wenn das aktuelle Eigenlayer LRT-Protokoll mit Symbiotic oder Mellow zusammenarbeitet. Tatsächlich berichtete Coindesk, dass eine Quelle in der Nähe von Renzo und Symbiotic erwähnte, dass Renzo vor einem Monat über die Integration mit Symbiotic gesprochen habe.

Das Coole am erlaubnislosen Mellow Vault ist schließlich, dass wir wahrscheinlich LRT für DeFi-Token haben werden. Betrachten Sie den ENA LRT-Token, einen flüssigen ENA auf Symbiotic, der eine USDe-Überbrückung gewährleistet.

In diesem Zyklus gab es kaum Innovationen in der Token-Ökonomie, aber Symbiotic könnte das Halten von DeFi-Governance-Tokens wieder attraktiv machen.

DeFi Degens Restating Wars Playbook

Zum jetzigen Zeitpunkt gibt es auf Mellow vier LRT-Tresore, die von vier einzigartigen Kuratoren verwaltet werden, und die Einzahlungsobergrenze steht kurz vor dem Erreichen.

Der Zeitpunkt für die Einführung von Symbiotic und Mellow LRT ist perfekt: EtherFi S2-Credits enden am 30. Juni, Renzo S2 ist unterwegs und der Swell Airdrop wird bald nach der Aktivierung der Extraktion kommen.

Ich mache mir fast Sorgen, was ich mit meiner ETH machen soll, nachdem der LRT-Airdrop abgelaufen ist. Dank Risikokapital und Whale Games werden auch Airdrop-Spieler viel gewinnen.

Zu diesem Zeitpunkt ist das Spiel ganz einfach: Zahlen Sie Symbiotic ein, um Punkte zu sammeln, oder gehen Sie ein größeres Risiko ein und farmen Sie direkt auf Mellow. Bitte beachten Sie, dass Sie keine Symbiotic-Punkte, sondern 1,5x Mellow-Punkte erhalten, da die stETH-Einzahlung von Symbiotic voll ist.

Das Airdrop-Spiel könnte dem Spielbuch von Eigenlayer ähneln: Mellow LRT wird in DeFi integriert und wir werden Leverage-Farmen auf Pendle und mehrere Kreditprotokolle sehen. Aber ich glaube, dass der Symbiotic-Token auf den Markt kommen könnte, bevor EIGEN handelbar wird.

In einem Interview mit Blockworks sagte Putiatin, dass im Mainnet „bis zum Ende des Sommers einige Netzwerke gestartet sein könnten“. Bedeutet das, dass der Token auch gestartet wird?

Es könnte ein kluger Schachzug sein, Eigenlayer den Re-Hype zu entreißen, insbesondere wenn der Markt bald bullisch wird und Symbiotic eine aggressive Partnerschaftsstrategie verfolgt.

Es gibt zwei Kooperationen, die mich am meisten schockiert haben: The Blockless und Hyperlane. Beide Protokolle arbeiteten ursprünglich mit Eigenlayer als AVS für gemeinsame Sicherheit zusammen, aber ändern sie ihre Allianzen?

Vielleicht hat Symbiotic mehr Support und Token-Verteilung versprochen? Ich brauche mehr Antworten!

Ungeachtet dessen sind diese Wiedereinsetzungskriege gut für uns spekulative Airdrop-Spieler, da sie mehr Möglichkeiten bieten und Eigenlayer möglicherweise dazu veranlassen, Token schneller zu starten.

Für Symbiotic steht es noch am Anfang, aber die frühen Einlagenzuflüsse sind sehr positiv. Ich bewirtschafte derzeit Symbiotic und Mellow, habe aber vor, zu Pendle YTs zu wechseln, wenn die Strategie verfügbar wird.

Ich glaube, dass das Ablaufdatum des Symbiotic YT-Tokens von Pendle uns mehr Einblick in die Zeitleiste von Symbiotic TGE geben wird.

Abschließend: Karak

Karak ist ein Hybrid, ähnlich wie Eigenlayer, nennt AVS jedoch einen Distributed Security Service (DSS). Karak hat außerdem seine eigene Schicht 2 (genannt K2) für Sandbox-Tests von Risikomanagement und DSS eingeführt. Allerdings handelt es sich eher um ein Testnetz als um ein echtes L2.

Karak hat aus zwei Hauptgründen über 1 Milliarde US-Dollar an TVL angezogen:

Karak unterstützt das LRT von Eigenlayer, sodass Farmmoors gleichzeitig Punkte für Eigenlayer, LRT und Karak sammeln können.

Karak hat unter anderem über 48 Millionen US-Dollar von Coinbase Ventures, Pantera Capital und Lightspeed Ventures eingesammelt.

Trotzdem hat Karak seit der Ankündigung im April noch keine bedeutenden Partnerschaften, auf Karak eingeführten LRT-Protokolle oder exklusive DSS/AVS-Partner bekannt gegeben. Hoffentlich beschleunigt Karak das Tempo, während Symbiotic versucht, Eigenlayer einzuholen.

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