Der Gründer wurde schließlich liquidiert und Curve Flywheel ging bankrott?

Angesichts des allgemeinen Niedergangs der Kryptowährung hatte ich nicht damit gerechnet, dass CRV das Schlimmste sein würde.

Heute Morgen veröffentlichte Arkham, dass Curve-Gründer Michael Egorov derzeit 95,7 Millionen US-Dollar an Stablecoins (hauptsächlich crvUSD) auf 5 Konten in 5 Protokollen mit 140 Millionen US-Dollar CRV als Sicherheit verleiht. Unter ihnen hat Michael 50 Millionen US-Dollar an crvUSD auf Llamalend geliehen, und auf die drei Konten von Egorov entfielen mehr als 90 % der im Rahmen des Protokolls geliehenen crvUSD.

Arkham stellte fest, dass diese Positionen möglicherweise liquidiert werden, wenn der CRV-Preis um etwa 10 % sinkt. Anschließend nahm der Rückgang des CRV weiter zu, nachdem er unter 0,26 US-Dollar fiel und ein Rekordtief erreichte. Auch die CRV-Kreditpositionen an mehreren Adressen von Michael fielen allmählich unter die Liquidationsschwelle.

In der Vergangenheit hat Michael seine Positionen vertuscht, um seine Empfangsstelle zu retten, aber dieses Mal scheint er „aufgegeben“ zu haben.

Laut Ember Monitoring wurde mit der Liquidation eines Teils des CRV der Kreditposition von Michael Egorovs Hauptadresse auf Inverse begonnen. Laut Lookonchain-Überwachung hält Michale Egorov derzeit Sicherheiten in Höhe von 111,87 Millionen CRV (33,87 Millionen US-Dollar) und Schulden in Höhe von 20,6 Millionen US-Dollar auf vier Plattformen.

Liquidationskrise vor 2 Monaten

Die Krise von CRV begann sich bereits vor 2 Monaten abzuzeichnen. Zu diesem Zeitpunkt war Michaels Kreditposition unter die Liquidationsschwelle gefallen, aber Michael wurde zu diesem Zeitpunkt nicht liquidiert und Michael wurde nicht gesehen. etwaige Abhilfemaßnahmen.

Am 14. April, als der Markt fiel, wurde auch der Preis von CRV beeinflusst und fiel auf 0,42 $. Die Kreditposition des Curve-Gründers Michael Egorov erreichte erneut die rote Linie. Laut Ember Monitoring hat Michael insgesamt 371 Millionen CRV auf 6 Kreditplattformen über 5 Adressen verpfändet und 92,54 Millionen US-Dollar in Stablecoins verliehen. Von den 12 Schulden ist die Aufnahme einer Position mit Silo die gefährlichste.

Von November 2022, als der „Big Short on the Chain“-Ponzishorter versuchte, seinen Token CRV zu verkaufen, bis Ende Juli 2023 wurde Curve aufgrund eines Vyper-Compiler-Fehlers häufig angegriffen Um seine Position zu retten, verglichen die Leute diese Reihe von Aktionen auch mit dem „DeFi-Verteidigungskrieg“.

Der erste „Verteidigungskrieg“ könnte Michaels Lockvogel gewesen sein, der dazu führte, dass der Preis von CRV stieg, anstatt zu fallen, und so einen Gewinn in der „Luftwaffenschlacht“ erzielte. Der zweite „Verteidigungskrieg“ beruhte auf der Macht von über- Obwohl die Bestände des OTC-Marktes zurückgegangen sind, hat es eine Gruppe mächtiger Unterstützer gewonnen, darunter führende Akteure wie Wu Jihan, Du Jun und Sun Yuchen sowie Institutionen wie DWF. Man kann sagen, dass die beiden Verteidigungskämpfe von CRV recht siegreich verlaufen sind.

Am Mittag des 14. April fiel der CRV-Preis auf 0,42 $. Laut Debank-Daten hat der Gesundheitswert von Michaels 12 Positionen 1,12 oder sogar weniger erreicht. Ember beobachtete die rote Linie von Michaels Schuldenstand und spekulierte per Twitter über eine Liquidation. Er wies darauf hin, dass Liquidationsverfahren eingeleitet würden, wenn der Preis von CRV ohne Wiederauffüllung oder Rückzahlung weiter um 10 % fallen würde.

Alle Schuldenpositionen wurden nicht liquidiert

Doch gerade als die Leute darüber nachdachten, wie CRV auf den dritten „DeFi-Verteidigungskrieg“ reagieren sollte, geschah etwas Interessantes.

Die Leute bemerkten, dass der CRV-Preis an diesem Tag um 4 Uhr morgens einmal auf 0,3592 $ fiel und damit bereits unter 10 % von 0,42 $ fiel. Aber Michaels Schuldenstand wurde nicht liquidiert, wie Ember sagte, und selbst Michael selbst schien keine Abhilfemaßnahmen ergriffen zu haben.

Michaels Schuldenpositionen verteilen sich auf 6 verschiedene Kreditverträge, von denen der umstrittenste Kreditvertrag der Silo-Kreditvertrag ist.

Nach dem Kurvenangriff verschärften die meisten Kreditvergabeprotokolle ihre Richtlinien, da sie nicht bereit waren, zu viel Risiko im Zusammenhang mit CRV einzugehen, und mehr als die Hälfte der von Michael aufgenommenen Kredite stammten aus Silo-Krediten. Während Michaels anschließende Rückzahlung der AAVE-Schuldenposition stellte Silo praktisch alle erforderlichen Kredite bereit. Man kann sagen, dass Silo zu Michaels größter Verstärkung bei der Rückzahlung seiner Schulden geworden ist und von vielen Gemeindemitgliedern als Michaels „persönliche Bank“ verspottet wurde.

Zu diesem Zeitpunkt waren in Michaels Gesamtschuldenposition insgesamt etwa 113 Millionen CRV im Siloprotokoll hinterlegt und insgesamt Stablecoins im Wert von etwa 27,9 Millionen US-Dollar verliehen, was jedoch 30 % von Michaels Gesamtschuldenposition ausmachte , Curve LlamaLend, UwU Lend und das FraxLend-Protokoll stellten auch die meisten Kredite für Michael bereit. Obwohl der Anteil nicht so hoch ist wie bei Silo, liegt er immer noch über 15 %, wovon 20,7 % auf Curve LlamaLend und UwU Lend entfallen 17,9 % und FraxLend 17,3 %

Andererseits hat Silo ein neues Protokoll entwickelt, Silo Llama, ein isoliertes Kreditprotokoll, das speziell für crvUSD entwickelt wurde. Obwohl dieses Protokoll voller Zweifel ist, sollte DeFi so konzipiert sein, dass es unabhängig von den Emotionen der Benutzer ist. Im Vergleich zur Kreditaufnahme hat die Bindungsrate von CRV einen größeren Einfluss auf den Verkauf von CRV. Die Einrichtung eines separaten Pools für CRV ist eine der Arbeitsmethoden des Defi-Kredit-Tresors, und die Mitglieder des Silo-Teams haben den Vorwurf ebenfalls eindeutig zurückgewiesen von „Silo Llama für eine Person erschaffen“.

Wenn man die Beziehung zwischen Silo und Kurve außer Acht lässt, besteht der Kern des Arguments darin, dass Silo CRV nicht liquidiert. Insider sagten, dass die Preisaktualisierung hinter der von Debank zurückbleiben wird, da die CRV-Position auf Silo das Chainlink-Orakel nutzt, sodass es zweifelhaft ist, ob das Orakel den Liquidationspreis verfolgen kann.

Laut Chainlink-Daten zeigten die zu diesem Zeitpunkt aufgezeichneten CRV-Preise alle, dass sie am 14. April um 5:30 Uhr unter 0,4 US-Dollar fielen und im Bereich von 0,36 bis 0,38 US-Dollar lagen. Dann überprüfte der Autor die Daten von Dexscreener, Coingecko, Tradingview, Coinmarket und anderen Quellen. Zu diesem Zeitpunkt fiel der CRV auf etwa 0,36 US-Dollar an der 30-Minuten-Linie.

Da der niedrigste Preis von crv am frühen Morgen auftrat, kann der Autor derzeit nicht überprüfen, ob der Gesundheitsfaktor zu diesem Zeitpunkt auf Null zurückgekehrt ist. Aber egal, was in dieser Nacht zwischen CRV und den verschiedenen Kreditvereinbarungen passiert ist, das Einzige, was sicher ist, ist, dass nicht nur das Silo, sondern alle Schuldenpositionen von Michael immer noch vorhanden sind.

Während dieser Krise haben sich einige Menschen auf den manuellen Liquidationsmechanismus des Silos konzentriert. Da die Liquidierung von Silos völlig offen erfolgt, hat der Liquidator die Wahl zwischen manueller und maschineller Liquidation. Auf die Frage, ob die Wahl der manuellen Liquidation die Liquidation durch eine Maschine vermeiden kann, sagte ein Insider, dass die manuelle Liquidation nur ein persönlicher Liquidationszugang sei, der von der Plattform bereitgestellt werde. Wenn Einzelpersonen mit einer zu liquidierenden Schuld konfrontiert werden, müssen sie immer noch mit der Maschine um Aufträge konkurrieren , und oft gibt es keine Möglichkeit, die Maschine zu überfahren.

Der Schlüssel dafür, ob eine Liquidation ausgelöst wird oder nicht, ist also, ob der Preis der Sicherheit tatsächlich auf den Liquidationswert fällt.

Das „Preisspiel“ des Liquidationsmechanismus

Laut Silodokumentation verfügt das Kreditprotokoll über eine Liquidationsanwendung. Das Kernteam verwendet die Liquidationsanwendung, um Risikopositionen zu überwachen und zu erkennen, wenn Liquidationsroboter (einschließlich Silo) nicht liquidieren zunächst aus irgendeinem Grund Liquidation von insolventen Positionen.

Am 19. April fiel der CRV erneut auf 0,4 $. Laut der von Ember bereitgestellten Michael-Adresse lagen die Debt-Warehouse-Gesundheitsfaktoren der Adressen, die mit 0x9 beginnen, der Adressen, die mit 0x4 beginnen, und der Adressen, die mit 0x7 beginnen, alle unter 0,1. das sich in einem gefährlichen Zustand befindet.

Laut der Silo-Finanzhypothekenfaktortabelle hat CRV in der Silovereinbarung eine Beleihungsquote (LTV) von 65 % und eine Liquidationsschwelle (LT) von 85 %. Das bedeutet, dass Michaels Silo-Liquidationspreis in der Preisspanne von 0,41 bis 0,44 US-Dollar liegt, der Gesundheitsfaktor also theoretisch bereits 0 ist.

Berechnungsformel:

Liquidationspreis = Gesamtkreditbetrag / (Anzahl der Sicherheiten * LTV * LT)

Gesundheitsfaktor = 1 - Gesamtkreditbetrag / (Gesamtbetrag der Sicherheiten * LTV)

In diesem Zusammenhang hat BlockBeats mit dem Projektteam überprüft, dass die Preisverfolgung nicht einfach auf den Oracle-Preis-Feed basiert, sondern einen Algorithmus für den gewichteten Durchschnitt verwendet. Dies bedeutet auch, dass der Liquidationspreis eines bestimmten Tokens vom Preis der verbleibenden Kreditvermögenswerte des Kreditgebers beeinflusst wird, sodass der Preisverfall von CRV allein nicht ausreicht, um die Position in Liquidation zu bringen. Doch auf die Frage nach der Liquiditätsversorgung reagierte das Projektteam nicht.

Was Llamalend betrifft, die Plattform, auf der sich Michaels größte Position befindet, kann der Mechanismus der „automatischen Liquidation“ eine sanfte Liquidation verhindern. Vereinfacht ausgedrückt besteht der Liquidationsprozess darin, dass die Sicherheiten automatisch in Stablecoins umgewandelt werden, wenn der Preis fällt. Wenn der Preis steigt, werden die Sicherheiten-Tokens zurückverkauft und es muss nur ein kleiner Betrag an crvUSD zurückgezahlt werden, um die Gesundheit zu erhöhen Faktor.

Darüber hinaus teilten Insider BlockBeats mit, dass Liquidatoren bei hoher Marktvolatilität tatsächlich Slippage-Probleme berücksichtigen müssen, was den Slippage von crvUSD und CRV beinhaltet. Da es in der Vergangenheit mehrere große Schwankungen auf dem Markt gegeben hat, ist es normal, dass die Kreditvertragsmaschinerie liquidiert wird.

Wurde er dieses Mal von Michael „geschnitten“?

Die Auswirkungen der Liquidation von Schuldenpositionen im zweistelligen Millionenbereich auf die Liquidität des gesamten Kryptomarktes sind nicht zu unterschätzen. Die Krise im April konnte aufgrund des Sicherheitsmechanismus der Kreditplattform immer noch entkommen, diesmal jedoch Der CRV fiel unter 0,26 $ und die Krise kam endlich.

Liquidatoren profitieren

Ob der Preis auf dem neuen Tiefststand auf Schnäppchenjagd sein sollte, ist auch ein Thema, das Anleger beunruhigt, aber zumindest im CRV haben die Liquidatoren begonnen, Gewinne zu machen.

Laut ai_9684xtpa-Überwachung ist die Adresse 0xF07...0f19E einer der Hauptliquidatoren von Michaels Position. In der letzten Stunde hat diese Adresse 29,62 Millionen CRV zu einem Durchschnittspreis von 0,2549 US-Dollar liquidiert und insgesamt 7,55 Millionen FRAX ausgegeben. Derzeit wurden alle diese Token bei Binance eingezahlt, mit einem durchschnittlichen Aufladepreis von 0,2792 US-Dollar.

Als Liquidator kann ein wirtschaftlicherer Weg sein: Eröffnen Sie vor der Liquidation eine CRV-Short-Order (oder leihen Sie sich eine Währung zum Verkauf) auf Binance, sodass die liquidierten Token nur zum Leerverkauf (oder zur Rückzahlung) ohne Haftung für Gewinn und Verlust verwendet werden können verursacht durch Währungspreisschwankungen während des Zeitraums.

Aber selbst wenn 0xF07...0f19E dies nicht tut, kann es durch den Verkauf zum durchschnittlichen Wiederaufladepreis immer noch einen Gewinn von 720.000 US-Dollar erzielen.

Anleger erleiden Verluste

Aber auf der anderen Seite stehen Anleger vor einer Katastrophe.

Einerseits löste der Preisverfall die Liquidation anderer Kreditgeber von Fraxlend aus. Laut Lookonchain-Überwachung wurden 10,58 Millionen CRV (3,3 Millionen US-Dollar) von Benutzern auf Fraxlend liquidiert.

Im Vergleich dazu ist der Liquidationsmechanismus von Fraxlend einfacher auszulösen, und seine Risikoisolierung und dynamischen Zinsmechanismen erfordern keine zusätzlichen Maßnahmen, damit Michael das Geld aus eigener Initiative zurückzahlen kann. In mehreren früheren Liquidationskrisen hat Michael große Mengen an Vermögenswerten von Aave geliehen und Münzen über OTC verkauft, um Fraxlends Schulden zurückzuzahlen.

Andererseits mussten frühe CRV-Investoren enorme Verluste hinnehmen.

Seit der CRV-Krise im letzten Jahr hat es in der Community nicht an Kommentaren gefehlt, dass „Curves gute Karten von Michael in Stücke gerissen wurden“. Das Bemerkenswerteste an dieser CRV-Krise sind die großen Investoren, die Michael zuvor geholfen haben.

Nachdem Curve Ende Juli letzten Jahres gestohlen wurde, kamen OGs, Institutionen und VCs aller Parteien zu Hilfe. Wu Jihan, Mitbegründer von Bitmain und Matrixport, postete in den sozialen Medien: „CRV ist eine der wichtigsten Infrastrukturen in der kommenden RWA-Welle. Ich habe ganz unten gekauft und dies stellt keine Finanzberatung dar.“ Licheng bestätigte in den sozialen Medien, dass es 3,75 Millionen CRV vom Gründer von Curve über OTC erworben hat und verpflichtete sich, das Curve-Protokoll zu übernehmen. Am nächsten Tag überwies die entsprechende Adresse von Justin Sun ebenfalls 2 Millionen USDT an die Egorov-Adresse und erhielt 5 Millionen CRV.

Anschließend beteiligten sich Projekte wie Yearn Finance und Stake DAO sowie eine Reihe von Institutionen und VCs wie DWF an den Brandbekämpfungseinsätzen von CRV.

Nachdem CRV auf ein Rekordtief gefallen ist, hat Michael selbst noch keine Rettungserklärung abgegeben. Wie die Gemeinde über diesen Aufruhr sagte: „Derjenige, der die Leute abgeschnitten hat, wurde schließlich von Michael abgeschnitten.“

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