Schauen Sie sich aus der Sicht des Web3-Projektteams die „Feinde und Freunde' der Krypto-Marktmacher an

Autor: Will Awang, Investment- und Finanzierungsanwalt

Der Mythos, auf dem Kryptomarkt reich zu werden, existiert jeden Tag. Die meisten Spieler kommen hierher, um nicht zu verdoppeln, sondern um Geld auszugeben. In diesem dunklen Wald werden die Krypto-Marktmacher als die größten Raubtiere, die dem Geld am nächsten stehen, immer mysteriöser.

Preismanipulation, Pump-and-Dump und Absicherung sind gleichbedeutend mit Krypto-Marketmakern. Bevor wir Krypto-Marketmaker jedoch als „abfällige“ Etiketten bezeichnen, müssen wir uns mit der Bedeutung auseinandersetzen, die sie auf dem Kryptomarkt spielen. insbesondere für Münzauflistungsprojekte im Frühstadium.

In diesem Zusammenhang wird dieser Artikel aus Sicht der Web3-Projektseite erklären, was ein Market Maker ist, warum wir einen Market Maker brauchen, das DWF-Event, das Hauptbetriebsmodell des Krypto-Market Makers und die bestehenden Risiken und Risiken Regulierungsfragen.

Ich hoffe, dass dieser Artikel für die Entwicklung des Projekts hilfreich sein wird, und Diskussionen und Austausch sind ebenfalls willkommen.

1. Was ist ein Market Maker?

Citadel Securities, der weltweit führende Hedgefonds, definiert es so: Market Maker spielen eine entscheidende Rolle bei der Aufrechterhaltung der Marktliquidität. Sie erreichen dies, indem sie gleichzeitig Kauf- und Verkaufskurse bereitstellen und so einen liquiden, Markttiefe schaffen Marktumfeld, das es Anlegern ermöglicht, jederzeit zu handeln, was dem Markt Vertrauen verleiht.

Market Maker sind auf den traditionellen Finanzmärkten von entscheidender Bedeutung. An der Nasdaq gibt es durchschnittlich etwa 14 Market Maker pro Aktie, also insgesamt etwa 260 Market Maker auf dem Markt. Darüber hinaus erfolgt der Großteil des Handels auf Märkten, die weniger liquide sind als Aktien, wie Anleihen-, Rohstoff- und Devisenmärkte, über Market Maker.

Krypto-Marktmacher beziehen sich auf Institutionen oder Einzelpersonen, die Projekten dabei helfen, Liquidität bereitzustellen und Quotes in Krypto-Börsen-Auftragsbüchern und dezentralen Handelspools zu kaufen. Ihre Hauptaufgabe besteht darin, Liquidität für Transaktionen in einem oder mehreren Krypto-Märkten bereitzustellen und nutzen Algorithmen und Strategien, um Marktschwankungen sowie Angebots- und Nachfrageunterschiede auszunutzen und Gewinne zu erzielen.

Krypto-Marketmaker können nicht nur die Transaktionskosten senken und die Transaktionseffizienz verbessern, sondern auch die Entwicklung und Förderung neuer Projekte fördern.

2. Warum brauchen wir Market Maker?

Das Hauptziel des Market Making besteht darin, sicherzustellen, dass der Markt über ausreichende Liquidität, Markttiefe und stabile Preise verfügt, um Vertrauen in den Markt zu schaffen und den Abschluss von Transaktionen zu fördern. Dadurch wird nicht nur die Eintrittsbarriere für Anleger gesenkt, sondern es wird ihnen auch ein Anreiz geboten, in Echtzeit zu handeln, was wiederum zu mehr Liquidität führt, einen positiven Kreislauf in Gang setzt und ein Umfeld fördert, in dem Anleger vertrauensvoll handeln können.

Krypto-Market-Maker sind besonders wichtig für Listing-Projekte im Frühstadium (IEOs), da diese Projekte über ausreichende Liquidität/Handelsvolumen/Markttiefe verfügen müssen, sei es zur Aufrechterhaltung der Marktpopularität/-bekanntheit oder zur Erleichterung der Preisfindung.

2.1 Bereitstellung von Liquidität

Liquidität bezieht sich auf den Grad, in dem ein Vermögenswert ohne Verschleiß schnell liquidiert werden kann, und beschreibt das Ausmaß, in dem Käufer und Verkäufer auf dem Markt relativ einfach, schnell und zu geringen Kosten kaufen und verkaufen können . Hochliquide Märkte reduzieren die Kosten einer bestimmten Transaktion und erleichtern die Bildung von Transaktionen, ohne dass es zu erheblichen Preisschwankungen kommt.

Im Wesentlichen erleichtern Market Maker Anlegern den Kauf und Verkauf von Token jederzeit schneller, in größeren Mengen und einfacher, indem sie eine hohe Liquidität ohne Unterbrechung und Beeinträchtigung des Betriebs aufgrund großer Preisschwankungen bereitstellen.

Zum Beispiel muss ein Investor sofort 40 Token kaufen. Er kann 40 Token sofort auf dem Markt mit hoher Liquidität (Orderbuch A) zu einem Stückpreis von 100 $ kaufen. Auf dem Markt mit geringer Liquidität (Auftragsbuch B) haben sie jedoch zwei Optionen: 1) Kauf von 10 Token zu 101,2 $, 5 Token zu 102,6 $, 10 Token zu 103,1 $ und Kauf von 15 Coins zu 105,2 $ zu einem Durchschnittspreis von 103,35 $; oder 2) längere Zeit warten, bis die Münzen den gewünschten Preis erreichen.

Liquidität ist für Währungsnotierungsprojekte im Frühstadium von entscheidender Bedeutung. Operationen in Märkten mit geringer Liquidität haben Auswirkungen auf das Handelsvertrauen und die Handelsstrategien der Anleger und können indirekt auch zum „Tod“ des Projekts führen.

2.2 Markttiefe bereitstellen und Währungspreise stabilisieren

Auf dem Kryptomarkt weisen die meisten Vermögenswerte eine sehr geringe Liquidität auf und verfügen nicht über Markttiefe. Selbst kleine Transaktionen können erhebliche Preisänderungen auslösen.

Im obigen Szenario beträgt der nächste verfügbare Preis im Orderbuch B 105,2 USD, nachdem der Anleger gerade 40 Token gekauft hat, was darauf hindeutet, dass ein Trade eine Preisbewegung von etwa 5 % verursacht hat. Dies gilt insbesondere in Zeiten der Marktvolatilität, in denen eine geringere Teilnehmerzahl zu erheblichen Preisschwankungen führen kann.

Die große Menge an Liquidität, die von Market Makern bereitgestellt wird, bildet eine enge Geld-Brief-Spanne (Spread) für das Auftragsbuch. Eine enge Geld-Brief-Spanne geht normalerweise mit einer soliden Markttiefe einher, die zur Stabilisierung der Währungspreise und zur Linderung beiträgt Preisschwankungen.

Die Markttiefe bezieht sich auf die Anzahl der Kauf- und Verkaufsaufträge, die zu einem bestimmten Zeitpunkt auf unterschiedlichen Preisniveaus im Auftragsbuch verfügbar sind. Die Markttiefe misst auch die Fähigkeit eines Vermögenswerts, große Aufträge ohne größere Preisschwankungen aufzunehmen.

Market Maker spielen eine Schlüsselrolle auf dem Markt, indem sie Liquidität bereitstellen, um diese Angebots- und Nachfragelücke zu schließen. Überlegen Sie einfach, welchen der folgenden Märkte Sie gerne handeln würden?

Die Aufgaben von Krypto-Marketmakern: 1) Bereitstellung einer großen Menge an Liquidität; 2) Bereitstellung von Markttiefe, um die Währungspreise zu stabilisieren, was letztendlich dazu beiträgt, das Vertrauen der Anleger in das Projekt zu stärken in der Lage sein, seine Bestände in Echtzeit mit minimalen Transaktionskosten zu kaufen und zu verkaufen.

3. Wer sind die Hauptakteure bei Krypto-Marketmakern?

Das Market-Maker-Unternehmen kann auch als eines der Unternehmen an der Spitze der Nahrungskette bezeichnet werden, da es das Lebenselixier des Projekt-Tokens kontrolliert, nachdem es online geht. Market Maker kooperieren in der Regel mit Börsen, die leicht ein Monopol bilden können, wobei die Marktliquidität von einigen wenigen großen Market Makern dominiert wird.

<img src="https://img.php.cn/upload/article/000/000/000/171789936179372.jpg" alt="站在 Web3 项目方视角，看待“亦敌亦友”的加密做市商">（Crypto Market Makers [2024 Updated]）

Im Juli 2023 traf Worldcoin, ein von OpenAI Sam Altman mitgestaltetes Verschlüsselungsprojekt, bei seinem offiziellen Start eine Vereinbarung mit Market Makern, die insgesamt 100 Millionen US-Dollar WLD an 5 Market Maker verlieh, um Liquidität bereitzustellen sieht vor, dass die ausgeliehenen Token nach 3 Monaten zurückgegeben werden müssen, oder die Token zu einem Preis von 2 bis 3,12 US-Dollar gekauft werden müssen.

Zu diesen 5 Market Makern gehören:

A. Wintermute, ein im Vereinigten Königreich registriertes Unternehmen, arbeitet als Investmentvertreter: $WLD, $OP, $PYTH, $DYDX, $EN A, $CFG usw Seit 2020 wurde in mehr als 100 Projekte investiert.

B. Amber Group wurde 2017 gegründet und ist ein Unternehmen aus Hongkong, dessen Vorstand aus Institutionen besteht, die den Chinesen bekannt sind, wie beispielsweise Fenbushi Capital. Die Teammitglieder sind im Grunde alle Chinesen. Beteiligte Projekte: $ZKM, $MERL, $IO, etc.

C. FlowTraders wurde 2004 in den Niederlanden gegründet und ist ein globaler Anbieter digitaler Liquidität, der sich auf börsengehandelte Produkte (ETP) konzentriert. Es ist eines der größten ETF-Handelsunternehmen in der EU und hat Börsentransaktionen auf Basis von Bitcoin und Ethereum entwickelt. Zertifikat zur Durchführung von Kryptowährungs-ETN-Handelsgeschäften.

D. Auros Global, das von FTX betroffen war, beantragte 2023 Insolvenzschutz auf den Jungferninseln. Vermögenswerte in Höhe von 20 Millionen US-Dollar waren bei FTX gestrandet, und es wurde bekannt, dass die Umstrukturierung erfolgreich war.

E. GSR Markets wurde 2013 in Großbritannien gegründet und ist ein globaler Krypto-Marketmaker, der sich auf die Bereitstellung von Liquidität, Risikomanagementstrategien, programmatischer Ausführung und strukturierten Produkten für erfahrene globale Anleger in der Digital-Asset-Branche spezialisiert hat.

4. DWF Rashomon-Vorfall

DWF Labs ist in letzter Zeit der beliebteste „Internet-Promi“-Marketmaker auf dem Markt. DWF wurde 2022 in Singapur von seinem russischen Partner Andrei Grachev gegründet. Berichten zufolge hat das Unternehmen nun nach eigenen Angaben in insgesamt 470 Projekte investiert und in seiner kurzen 16-monatigen Geschichte mit Projekten zusammengearbeitet, die etwa 35 % der Top 1.000 Coins nach Marktkapitalisierung ausmachen.

<img src="https://img.php.cn/upload/article/000/000/000/171789936535151.jpg" alt="站在 Web3 项目方视角，看待“亦敌亦友”的加密做市商">（Binance Pledged to Thwart Suspicious Trading—Until It Involved a Lamborghini-Loving High Roller）

Lassen Sie uns diesen Vorfall Revue passieren lassen:

4.1 Eilmeldung

Das Wall Street Journal brachte am 9. Mai die Nachricht, dass eine anonyme Quelle, die behauptet, ein ehemaliger Binance-Insider zu sein, sagte, dass Binance-Ermittler im Jahr 2023 DWF Labs im Wert von 300 Millionen US-Dollar erworben hätten gefälschte Transaktionen entdeckt. Eine mit der Geschäftstätigkeit von Binance vertraute Person sagte außerdem, dass Binance bisher von Market Makern nicht die Unterzeichnung einer spezifischen Vereinbarung zur Verwaltung ihrer Transaktionen verlangt habe (einschließlich einer spezifischen Vereinbarung zur Regulierung ihres Handelsverhaltens, etwa zum Verbot von Marktmanipulation).

Das bedeutet, dass Binance es Market Makern größtenteils ermöglicht, nach Belieben zu handeln. 4.2 Marketing von DWF - sogenanntes „künstliches Handelsvolumen“ an Börsen, einschließlich Binance, um andere Händler anzulocken.

In einem Bericht, der in diesem Jahr für einen Token-Projektkunden erstellt wurde, schrieb DWF Labs sogar direkt, dass die Institution erfolgreich ein manuelles Handelsvolumen in Höhe von zwei Dritteln des Tokens generiert habe und hart daran arbeite, einen „zuverlässigen“ glaubwürdigen Handel zu schaffen Pattern kann, wenn es mit DWF Labs kooperiert, „Bullish Sentiment“ in den Projekt-Token bringen.

4.3 Antwort von Binance

Ein Binance-Sprecher erklärte, dass alle Benutzer der Plattform die allgemeinen Nutzungsbedingungen einhalten müssen, die Marktmanipulation verbieten.

Eine Woche nach Einreichung des DWF-Berichts entließ Binance den Leiter seines Überwachungsteams und entließ in den folgenden Monaten mehrere Ermittler, ein Schritt, den ein Binance-Manager auf Sparkostenmaßnahmen zurückführte. He Yi, Mitbegründer von Binance, sagte: Binance hat den Markt der Market Maker sehr streng überwacht; es gibt einen Wettbewerb unter den Market Makern, ihre Methoden sind sehr dunkel und sie werden sich gegenseitig durch PR angreifen.

4.4 Mögliche Gründe

Auf der Binance-Plattform ist DWF die höchste „VIP 9“-Stufe, was bedeutet, dass DWF jeden Monat mindestens 4 Milliarden US-Dollar an Transaktionsvolumen zu Binance beiträgt. Market Maker und Börsen haben eine symbiotische Beziehung, und Binance hat keinen Grund, einen seiner größten Kunden im Interesse eines internen Ermittlers zu beleidigen.

5. Die Hauptbetriebsart von Krypto-Market Makern

Wie traditionelle Market Maker erzielen Krypto-Market Maker auch Gewinne durch die Preisdifferenz zwischen Kauf und Verkauf. Sie legen einen niedrigen Kaufpreis und einen hohen Verkaufspreis fest und erzielen einen Gewinn aus dem Spread. Dieser Spread wird oft als „Spread“ bezeichnet und ist die Hauptgewinngrundlage für Market Maker.

Nachdem wir diese Grundlagen verstanden haben, schauen wir uns die beiden Hauptgeschäftsmodelle von Market Makern für Projektparteien an.

5.1 Abonnementdienst + Transaktionsprovision (Einbehalt + Leistungsgebühr)

In diesem Modell stellt die Projektpartei den Market Makern Token und entsprechende Stable Coins zur Verfügung, und Market Maker nutzen diese Vermögenswerte für CEX-Auftragsbücher und DEX-Pools stellen Liquidität bereit . Die Projektpartei legt KPIs für Market Maker auf der Grundlage ihrer eigenen Bedürfnisse fest, z. B. wie viel Preisspanne akzeptabel ist, wie viel Marktliquidität und -tiefe (Tiefe) gewährleistet werden müssen usw.

A. Die Projektpartei kann dem Market Maker zu Beginn des Market-Making-Projekts zunächst eine feste Einrichtungsgebühr zahlen.

B. Anschließend muss die Projektpartei eine feste monatliche/vierteljährliche Abonnementgebühr an den Market Maker zahlen. Die einfachste Abonnementgebühr beginnt in der Regel bei 2.000 US-Dollar pro Monat, abhängig vom Leistungsumfang, und es gibt keine Obergrenze. GSR Markets erhebt beispielsweise eine Einrichtungsgebühr von 100.000 US-Dollar (Einrichtungsgebühr), eine Abonnementgebühr von 20.000 US-Dollar/Monat sowie ein BTC- und ETH-Darlehen in Höhe von 1 Million US-Dollar.

C. Um Market Maker zur Gewinnmaximierung zu ermutigen, zahlen einige Projektparteien natürlich auch KPI-basierte Transaktionsprovisionen (die Anreize, die Market Maker erhalten, wenn sie KPI-Ziele auf dem Markt erfolgreich erreichen).

Diese KPI-Indikatoren können Folgendes umfassen: Handelsvolumen (das möglicherweise illegalen Wash-Trading beinhaltet), Token-Preis, Geld-Brief-Spanne (Spread), Markttiefe usw.

Bei diesem Modell sind die Market-Making-Ideen klarer und transparenter und für Projektparteien einfacher zu kontrollieren. Es eignet sich besser für reife Projektparteien, die in verschiedenen Märkten Liquiditätspools aufgebaut haben und klare Ziele haben.

5.2 Token-Darlehen + Call-Option (Darlehens-/Optionsmodell)

Das derzeit am weitesten verbreitete Market-Maker-Modell auf dem Markt ist: Token-Darlehen + Call-Option (Call-Option). Dieses Modell eignet sich besonders für Projekte zur frühen Währungsnotierung.

Aufgrund der begrenzten Mittel, die dem Projektteam in der frühen Phase der Münznotierung zur Verfügung standen, war es schwierig, Market-Making-Gebühren zu zahlen, und in der Anfangsphase der Münznotierung waren nur wenige Token auf dem Markt im Umlauf an Market Maker ausgeliehen, und die Market Maker würden auch die entsprechenden Kosten tragen.

In diesem Fall ist es für den Market Maker besser geeignet, den KPI entsprechend der Projektsituation selbst festzulegen. Um den Market Maker zu entschädigen, bettet die Projektpartei normalerweise eine Call-Option (Call-Option) in den Markt ein Abschluss eines Vertrags, um dem Market Maker das Preisrisiko des Hedging-Tokens zu geben.

Bei diesem Modell leiht sich der Market Maker Token (Token-Darlehen) von der Projektpartei, um sie auf den Markt zu bringen, um die Liquidität sicherzustellen und den Währungspreis zu stabilisieren. Im Allgemeinen beträgt der Market-Making-Zeitraum 1-2 Jahre vereinbart.

Die Call-Option sieht vor, dass der Market Maker vor Ablauf des Vertrags die zuvor geliehenen Token zu einem vorher festgelegten Preis (Strike Price) von der Projektpartei kaufen kann. Es ist zu beachten, dass es sich bei dieser Option um ein dem Market Maker eingeräumtes Wahlrecht und nicht um eine Verpflichtung handelt (OPTION, nicht Verpflichtung).

Der Wert dieser Call-Option steht in direktem Zusammenhang mit dem Preis des Tokens und gibt Market Makern die Motivation, den Wert des Tokens zu steigern. Lassen Sie uns ein Szenario simulieren:

Wir gehen davon aus, dass das Mfer-Projekt einen Market Maker gefunden, eine Call-Option unterzeichnet und sich bereit erklärt hat, 100.000 Token mit einem Ausübungspreis von 1 $ und einer Laufzeit von 1 Jahr zu verleihen. Während dieses Zeitraums hat der Market Maker dann zwei Möglichkeiten: 1) 100.000 Mfer-Tokens bei Fälligkeit zurückzuzahlen oder 2) 100.000 US-Dollar bei Fälligkeit zu zahlen (basierend auf dem Ausübungspreis von 1 US-Dollar).

Wenn der Token-Preis um das 100-fache auf 100 $ steigt (ja, Mfers to the Moon), kann der Market Maker die Option ausführen, d. h. Token im Wert von 10.000.000 $ zu einem Preis von 100.000 $ kaufen und das 100-fache des Einkommens erzielen; Wenn der Währungspreis um 50 % auf 0,5 $ fällt, kann der Market Maker wählen, die Option (100.000 $) nicht auszuüben, sondern direkt 100.000 Token zu einem Preis von 0,5 $ auf dem Markt zu kaufen, um das Darlehen zurückzuzahlen (der Wert beträgt die Hälfte der Ausübung). Wert von 50.000 US-Dollar).

Aufgrund der Existenz von Call-Optionen werden Market Maker die Motivation haben, den Markt verrückt zu machen und die Lieferungen zu erhöhen, um Gewinne zu erzielen; gleichzeitig wird es auch die Motivation geben, den Markt verrückt zu verkaufen und Waren zu kaufen zu niedrigen Preisen, um die Währung zurückzuzahlen.

因此，在代币借款 + 看涨期权（ Loan / Options Model ）模式下，项目方可能需要将做市商当做交易对手来看待，需要特别注意：

A . 做市商拿到多少的行权价，以及多少的代币借款数量，这决定了做市商的盈利空间和做市的预期；

B . 还要注意这个看涨期权的期限（ Loan Period ），这决定了在这个时间维度的做市空间；

C . 做市合同的终止条款，万一出现紧急情况下的风险控制处理方式。尤其是项目方将代币借款给做市商后，对于代币的去处是无法把控的。

<img src="https://img.php.cn/upload/article/000/000/000/171789937637755.jpg" alt="站在 Web3 项目方视角，看待“亦敌亦友”的加密做市商">（Paperclip Partners, Founder’s Field Guide to Token MarketMaking）

5.3 其他业务模式

我们也可以看到众多做市商都有一级投资部门，能够通过投资与孵化更好地服务被投项目，为项目提供资金筹集、项目宣发、上币 listing 等服务，而且拥有被投项目的份额也有助于做市商触达潜在客户（投贷联动？）。

OTC 场外交易同理，从项目方/基金会手中低价购买代币，并通过一系列做市运作使代币价值升值。这里存在更多的灰色空间。

六、风险与监管

在了解了加密做市商的运作模式之后，我们就知道，抛开做市商在加密市场中的积极意义之外，它们不仅割的是韭菜，项目方也是它们“对韭当割”的对象。因此，项目方尤其需要把握与加密做市商合作的风险以及监管可能造成的障碍。

6.1 监管

过去对于做市商的监管集中在“证券”做市商，而且目前对于加密资产的定义尚未明晰，那么就造成了针对加密做市商以及做市行为的相对监管空白。

因此对于加密做市商而言，目前的市场环境是一个天高任鸟飞的局面，作恶成本极低，这也是我们将价格操纵，拉高抛售，对韭当割作为加密做市商代名词的原因。

我们看到监管在不断规范，如美国 SEC 正在通过监管式执法的方式在明晰 Broker & Dealer 的定义，欧盟 MiCA 法案的推出也将做市商业务纳入监管；同时也有合规加密做市商积极申请监管牌照，如 GSR Markets 向新加坡金融管理局申请主要支付机构牌照（允许在新加坡的监管框架内开展 OTC 和做市服务），年初完成 5000 万美元融资的 Flowdesk 也获得法国监管的牌照申请。

但是，主要司法辖区的监管并不妨碍一些加密做市商的离岸运营，因为它们本质上是各个交易所里面的大资金账户，且大部分不存在任何在岸业务。

所幸由于 FTX 事件，以及监管对 Binance ， Coinbase 等各大交易所的不断规范，共生于交易所的加密做市商也会受到交易所内控合规规则的限制，使得行业更加规范。

我们确实需要监管去规范这些不道德/不法行为，但是在行业爆发之前，我们可能更需要行业去拥抱泡沫。

6.2 风险

由于缺乏监管，加密做市商就会有动机进行不道德的交易和操纵市场以获得最大的利润，而不是有动机创造一个健康的市场或交易环境。这也是它们臭名昭著的原因，同时也会带来诸多风险。

A . 做市商的市场风险

做市商也会面临市场风险和流动性风险，尤其是在极端行情下。此前 Terra Luna 的崩盘，以及 FTX 的崩溃带来的连锁反应导致做市商全面溃败，杠杆崩塌以及市场流动性枯竭，其中 Alameda Research 便是典型代表。

B . 项目方缺乏对出借代币的控制

在代币借款的模式中，项目方缺乏对出借代币的控制，并不知道做市商会拿项目方的代币去做什么事情，这里可能是任何事情。

因此在出借代币时，项目方需要将做市商想象成交易对手，而非合作伙伴，去构思因价格影响而可能出现的情况。做市商能够通过对价格的调整来达到众多目的，例如可能通过故意压价，来为新的合同定一个较低的价格；也有可能通过匿名投票，通过对其有利的提案等等。

C . 做市商的不道德行为

不道德的做市商会操纵代币价格、通过洗售交易夸大交易量，并进行拉高和抛售。

许多加密货币项目聘请做市商使用洗售交易等策略来提高绩效指标，洗售交易是指实体反复来回交易同一资产以制造交易量的假象。在传统市场中，这是非法的市场操纵，误导投资者对特定资产的需求。

Bitwise 在 2019 年发表了一篇著名的报告，称不受监管的交易所 95% 的交易量都是假的。美国国家经济研究局 ( NBER ) 2022 年 12 月的一项最新研究发现，这一数字已降至 70% 左右。

D . 背锅的项目方

Da es der Projektpartei an Kontrolle über die geliehenen Token mangelt und es schwierig ist, das unethische Verhalten der Marktmacher einzudämmen, oder es keine Möglichkeit gibt, über diese unethischen Verhaltensweisen Bescheid zu wissen, fallen diese Verhaltensweisen in den Überwachungsbereich der Projektpartei Wer das Projekt tatsächlich betreibt, wird es schwer haben, die Schuld aufzugeben. Daher muss die Projektpartei intensiv an Vertragsbedingungen oder Notfallmaßnahmen arbeiten.

7. Am Ende geschrieben

Durch diesen Artikel kann es der Projektpartei helfen zu verstehen, dass Krypto-Marketmaker durch die Bereitstellung von Liquidität eine effiziente Transaktionsabwicklung gewährleisten, das Vertrauen der Anleger stärken, dafür sorgen, dass der Markt reibungsloser funktioniert, Währungspreise stabilisieren und Reduzieren Sie die Transaktionen erheblich.

Aber gleichzeitig werden die Projektparteien durch die Offenlegung des Geschäftsmodells von Krypto-Market Makern an die vielen Risiken erinnert, die sich aus der Zusammenarbeit mit Krypto-Market Makern ergeben, und sie müssen bei der Aushandlung von Konditionen mit Market Makern und bei der Umsetzung der Zusammenarbeit besondere Aufmerksamkeit auf sich ziehen .

Das obige ist der detaillierte Inhalt vonSchauen Sie sich aus der Sicht des Web3-Projektteams die „Feinde und Freunde' der Krypto-Marktmacher an. Für weitere Informationen folgen Sie bitte anderen verwandten Artikeln auf der PHP chinesischen Website!