Es wird erwartet, dass die Zulassung von ETF den Preis in die Höhe treiben wird. Wohin wird sich das ETH-Ökosystem in Zukunft entwickeln?

Originaltitel: „Exploring the Impacts of ETH ETF Approvals“

Autor: Tanay Ved

Zusammengestellt von: Shen Chao TechFlow

Wichtige Punkte :

• Die Umkehrung der Chancen auf eine Zulassung des Ethereum-ETF führte zu einem Anstieg des ETH-Preises um 25 % sowie zu einem Anstieg der mit dem Ethereum-Ökosystem verbundenen Token.

• Der Abschlag des Ethereum Trust (ETHE) von Grayscale gegenüber dem Nettoinventarwert (NAV) verringerte sich von 50 % vor einem Jahr auf 1,28 % zum Zeitpunkt der ETF-Genehmigung.

• ETH-ETFs, die nicht an der Absteckung teilnehmen, können Auswirkungen auf die Angebotsdynamik der ETH, das Absteck-Ökosystem und die Netzwerkstabilität haben.

Zitat

In einer unerwarteten Wendung genehmigte die U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) einen Spot Exchange Traded Fund (ETF) für ETH, den zweitgrößten Digitalfonds Vermögenswert ). Am 23. Mai wurden die 19b-4-Vorschläge von acht Emittenten genehmigt, darunter Branchenriesen wie BlackRock, Fidelity, Bitwise, VanEck und Grayscale. Erst vor vier Monaten endete die jahrzehntelange Suche nach einem Spot-Bitcoin-ETF, als elf Emittenten am sogenannten „Cointucky Derby“ teilnahmen. Die Einführung wurde seit Monaten erwartet und zog anschließend Nettozuflüsse in Höhe von 12 Milliarden US-Dollar an, was sie zur am schnellsten wachsenden ETF-Einführung in der Geschichte machte.

Bei Ethereum sieht es jedoch anders aus. Der Sicherheitsstatus von Ethereum und sein Proof-of-Stake (PoS)-Konsensmechanismus sind unklar, da die US-amerikanische Börsenaufsichtsbehörde Maßnahmen gegen bekannte Branchenakteure wie Coinbase und Consensys ergreift. Dennoch haben sich die Chancen, dass ein vorläufiger Ethereum-ETF genehmigt wird, von unwahrscheinlich im Januar zu einer Realität im Mai verlagert und krönen damit eine kritische Woche, die einen wichtigen Wendepunkt in der Regulierungslandschaft für die Branche der digitalen Vermögenswerte markiert. In dieser Ausgabe messen wir die Marktreaktion und die Auswirkungen auf das Netzwerk, nachdem die SEC die Ausgabe eines Spot-Ethereum-ETF in den Vereinigten Staaten genehmigt hat.

Marktreaktion

Angesichts des kurzen Zeitfensters für die Preisgestaltung dieser Entwicklung reagierte der Markt schnell, wobei der Anstieg der Genehmigungswahrscheinlichkeit auf 75 % eine sofortige Reaktion bei den Marktpreisen von ETH und anderen Ethereum-Ökosystem-Tokens auslöste . PEPE (+80 %) ist das größte Meme auf Ethereum, LDO (+44 %) ist der Governance-Token der Liquidität Staking Anbieter Lido, UNI (+44 %) ist eine dezentrale Börse (DEX) Uniswap-Token, lieferte die höchsten Renditen, während ETH zulegte (+27 %).

(Quelle: Coin Metrics Reference Rates)

Seit September 2022 befindet sich die Performance von Ethereum (ETH) im Verhältnis zu Bitcoin (BTC) (ETH/BTC-Verhältnis) auf einem Abwärtstrend. aber diese Nachricht gibt ihr den dringend benötigten Auftrieb. Obwohl er vor der ETF-Genehmigung auf 0,056 stieg, muss er wichtige Widerstandsniveaus durchbrechen, um den Aufwärtstrend fortzusetzen und seine Underperformance gegenüber anderen großen Krypto-Assets wie BTC und SOL auszugleichen. Während die 19b-4-Genehmigung die Gewinne nicht beschleunigt, dürfte die erwartete Genehmigung der S-1-Registrierungserklärung und die anschließende Einführung des Ethereum-ETF zu einer breiteren Akzeptanz von ETH als investierbarer „Ware“ führen und die allgemeine Akzeptanz des Ethereum-Netzwerks zu einem starken Antrieb machen Gewalt.

(Quelle: Coin Metrics Reference Rate)

Anlegerstimmung und Marktpositionierung

Spot EthereumETFGenehmigte Marktstimmung spiegelt sich im Grayscale Ethereum widerTrust Fund (ETHE) auf der Einengung des Abschlags auf den Nettoinventarwert (NAV). Im Vergleich zu einem Abschlag von etwa 50 % vor einem Jahr ist der Marktpreis von ETHE auf nur noch 1,28 % seines Nettoinventarwerts gesunken, wobei 20 % des Rückgangs innerhalb von 5 Tagen auftraten.

Obwohl dies an die Situation vor der Umwandlung des Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) in einen ETF im Januar dieses Jahres erinnert, verringerte sich der ETHE-Abschlag noch schneller, was zeigt, dass die Änderung für die Marktteilnehmer unerwartet war. Nichtsdestotrotz haben Anleger begonnen, Strategien zu entwickeln, in Erwartung, dass ETHE nach seinem öffentlichen Angebot in ein börsengehandeltes Produkt umgewandelt wird.

(Quelle: Coin Metrics Institutional Metrics, Grayscale)

ETHFuturesoffene Kontrakte (OI) erreichten einen Rekordwert von 13,8 Milliarden US-Dollar, was darauf hindeutet Zunahme der Spekulationen rund um Ethereum ETF. Obwohl dieser Wert immer noch niedriger ist als das BTC-Open-Interest-Niveau vor der Einführung des Spot-Bitcoin-ETF, deutet der Wertzuwachs der ausstehenden ETH-Futures-Kontrakte auf Binance, Ethereum und Chicago Mercantile Exchange (CME) darauf hin, dass Privatanleger und institutionelle Anleger sind aktiver.

(Quelle: Coin Metrics Market Data)

Wie wirkt sich der ETH ETF auf den Einsatz aus?

Eine wichtige Entwicklung in Bezug auf die Zulassung von Spot-Ethereum-ETFs besteht darin, dass

sie keine

Absteckfunktion umfassen werden. Emittenten sind nicht in der Lage, ETH zu engagieren, was potenzielle Auswirkungen auf die ETH-Angebotsdynamik, den Zustand der Ethereum-Konsensschicht und das gesamte Staking-Ökosystem haben könnte.

Auswirkungen auf die Angebotsdynamik von Ethereum

Als nativer Vermögenswert des Ethereum-Ökosystems steht die ETH im Mittelpunkt seines Betriebs und seiner Sicherheit.

ETH kann als Rechnungseinheit, Wertaufbewahrungsmittel oder Sicherheit verwendet werden und darauf baut ein diversifiziertes Wirtschaftssystem auf.

Dazu gehört die Verwendung der ETH zum Abstecken, um den Proof of Stake (PoS)-Konsensmechanismus für die Netzwerksicherheit zu sichern, die Hinterlegung der ETH in Smart Contracts zur Unterstützung dezentraler Finanzdienste (DeFi), die Zahlung von Transaktionsgebühren oder die Aufbewahrung als Vermögenswert für Investitionen und Aufbewahrung Wert im Konto des Benutzers.

(Quelle: Netzwerkdaten von Coin Metrics)

Derzeit sind 27 % des Gesamtangebots von 120 Mio. ETH in der Konsensschicht verpfändet, 11 % halten Smart Contracts (nicht zugesagt), 61 % wird von einem externen Konto (EOA) gehalten. Da ETF-Emittenten einen größeren Teil der im Umlauf befindlichen ETH absorbieren, wird erwartet, dass ein großer Teil des Angebots gesperrt wird, was das verfügbare Angebot auf dem Markt verringern könnte. Der Rückgang des zirkulierenden Angebots in Verbindung mit einer starken Nachfrage kann die Wahrscheinlichkeit eines ETH-Preisanstiegs erhöhen.

Auswirkungen auf die Konsensschicht von Ethereum

Derzeit sind 32 Millionen ETH (27 % des Gesamtangebots) über persönliche Absteckungen, Absteckpools wie Lido oder verwaltete Absteckanbieter wie Coinbase On-Chain-Abstecken im Ethereum Beacon verankert. Ohne Berücksichtigung des ETH-ETF-Einsatzes ist es jedoch unwahrscheinlich, dass sich das Verhältnis von 27 % zugesagt zu 73 % ohne Einsatz dramatisch ändert. Der Einsatzertrag ist eine Schlüsselkomponente der Rendite des Haltens der ETH. Daher kann der Ausschluss von ETFs vom Staking für bestehende Stakeholder von Vorteil sein, da er die Verwässerung der Stake-Erträge verhindert, die auftritt, wenn institutionelles Kapital in das Staking-Ökosystem gelangt.

(Quelle: Coin Metrics Network Data)

Die potenziellen Auswirkungen von Konsensprämien (ohne Trinkgelder und MEV) auf die Einnahmen der Validatoren sind in der obigen Tabelle ersichtlich. Unter der Annahme, dass der Ethereum-ETF-Emittent 10 % des ETH-Angebots (ca. 12 Millionen ETH) erwirbt und 30 % davon einsetzt, wird die Anzahl der aktiven Validatoren in der Konsensschicht um 11,25 % von derzeit 1 Million auf 1,125 Millionen steigen. Aufgrund der umgekehrten Beziehung führen mehr Validatoren und eingesetzte ETH dazu, dass die jährliche Rendite (APY) für Staker von etwa 2,9 % auf 2,7 % sinkt. Dies ist zwar kein exaktes Maß, verdeutlicht aber die möglichen Auswirkungen auf die Einsatzerträge, wenn ein ETF-Emittent zusätzliche ETH investiert.

Es ist auch wichtig zu berücksichtigen, dass das maximale effektive Guthaben pro Validator (derzeit auf 32 ETH festgelegt) im kommenden Electra-Upgrade auf 2048 ETH erhöht wird, was die Validator- und Netzwerksicherheitsdynamik verändern kann.

Darüber hinaus enthält ETHETF nicht die Funktion Staking, die sich positiv auf das Stake-Verhältnis und die Dezentralisierung von Ethereum auswirken könnte. Derzeit, da die Einsatzrate schnell wächst, halten Lido und Coinbase 28 % bzw. 13 % des Marktanteils der eingesetzten ETH. Wenn sich institutionelles Kapital an der Absteckung beteiligt, könnte Coinbase als primärer ETF-Verwahrer der Hauptnutznießer der abgesteckten ETH werden, was die Zentralisierungsrisiken verschärft.

Diese Bedenken haben in der Ethereum-Community Diskussionen darüber ausgelöst, den Emissionssatz der ETH anzupassen, um die negativen Auswirkungen der Staking-Zentralisierung, die verringerte Wettbewerbsfähigkeit unabhängiger Stakeholder und den Inflationsdruck, dem Nicht-Stakeholder ausgesetzt sind, abzumildern. Es bleibt abzuwarten, ob die SEC das Staking von Ethereum-ETFs langfristig zulassen wird. Allerdings Indem ETFs nicht auf ETH setzen, können sie dazu beitragen, bis zu einem gewissen Grad ein ausgewogenes Einsatzverhältnis aufrechtzuerhalten und eine gesündere Einsatzverteilung zu fördern.

(Quelle: Netzwerkdaten von Coin Metrics)

Die Beteiligungsquote der Ethereum-Konsensschicht beträgt 99,5 %, was darauf hinweist, dass die Mehrheit der Validatoren die Netzwerksicherheit durch Abstimmungen und das Vorschlagen von Blöcken aufrechterhalten. Dies bedeutet auch, dass StakingBelohnungen an einen größeren Pool von Validatoren verteilt werden, um eine Dezentralisierung sicherzustellen. In Zukunft werden die vorgeschlagene Emission und die effektiven Änderungen des Gleichgewichts in Verbindung mit der Haltung der SEC zu ETFs, die Einsätze enthalten, die Zukunft des Ethereum-Einsatzökosystems prägen.

Fazit

Die vergangene Woche markierte einen großen Wandel in der Regulierungslandschaft für digitale Vermögenswerte in den USA, darunter unter anderem die Verabschiedung des FIT21 Crypto Market Structure Act und die Genehmigung des Ethereum ETF. Allerdings bleiben viele Fragen unbeantwortet: Kann ein Ethereum-ETF vergleichbare Investitionsströme wie ein Bitcoin-ETF erhalten? Wie wird sich vor dem Hintergrund dieser Entwicklungen die Dynamik des Staking entwickeln? Und was sind die umfassenderen Auswirkungen auf andere Kryptomärkte? Während dies noch abzuwarten bleibt, werden regulatorische Klarheit und bessere Zugänglichkeit hoffentlich eine größere Nachfrage nach ETH und ihrem Ökosystem anziehen. „Network Data Insights“ Zusammenfassung der Höhepunkte Woche, während Der bereinigte Transferwert stieg um 132 % auf 8 Milliarden US-Dollar. Mit der Zulassung des ETH ETF sind auch die Aktivität und Bewertungen einiger ERC-20-Token gestiegen.

Das obige ist der detaillierte Inhalt vonEs wird erwartet, dass die Zulassung von ETF den Preis in die Höhe treiben wird. Wohin wird sich das ETH-Ökosystem in Zukunft entwickeln?. Für weitere Informationen folgen Sie bitte anderen verwandten Artikeln auf der PHP chinesischen Website!